文章核心观点 - 纽约社区银行二季度业绩受商业贷款问题影响表现不佳，但在出售非战略资产、改善流动性方面取得进展 公司股价大幅低于有形账面价值，存在较高安全边际 若能控制信贷问题、缩减多户贷款组合并在2025财年恢复核心业务增长，股价有望重估 [3][7][15] 公司业绩情况 - 二季度整体业绩疲软，净亏损3.33亿美元，合每股亏损1.14美元，去年同期盈利4.05亿美元，合每股盈利1.66美元 盈利下降主要因商业房地产贷款组合信贷质量下降 [11] - 二季度净利息收入5.57亿美元，非利息收入1.14亿美元，非利息支出6.38亿美元，贷款损失拨备3.9亿美元，净资产收益率未达标，净息差1.98% [12] - 二季度信贷损失拨备同比增长近700%，达3.9亿美元，去年同期仅4900万美元 信贷损失总拨备率从一季度的1.56%升至二季度的1.70%，多户贷款拨备率环比增加0.41个百分点至1.71% [16] 公司业务调整 - 对多户贷款进行全面审查，计划缩减投资组合 截至6月底，多户贷款敞口339亿美元，同比下降4.2% 出售多户贷款资产将降低资产负债表风险并改善流动性 [5] - 已在改善流动性方面取得进展，上周出售住宅抵押贷款服务业务获14亿美元，本月完成向摩根大通出售61亿美元抵押贷款仓库投资组合 二季度总流动性330亿美元（不包括抵押贷款仓库投资组合出售），环比增加50亿美元 预计今年剩余时间将出售更多非战略资产，多户贷款出售活动可能增加 同时严格控制银行运营成本 [6] 公司估值情况 - 公司估值仍处于困境，当前股价较有形账面价值折价37%，反映市场对其投资组合质量的担忧，但也显示出较高安全边际 三年平均市净率为1.15倍，远高于当前估值水平 从长期看，若能解决信贷问题，股价有望回归至少1倍市净率，6月30日有形账面价值20.89美元可作为长期重估目标 [7] 投资建议与风险关注 - 分析师在2月推荐买入公司股票，3月公司获得10亿美元战略股权投资后确认评级 尽管二季度信贷拨备大幅增加，但市场对此已有预期，股价波动不大 战略措施有助于降低资产负债表风险和改善流动性，公司有望在2025财年恢复增长 [10] - 投资者需关注投资组合质量趋势，特别是多户贷款 若下半年信贷损失拨备持续激增或未能缩减多户贷款组合，分析师对公司的看法可能改变 [14]