文章核心观点 - 公司Q1同店销售业绩有望改善，但FY2025整体同店销售表现仍疲软，虽门店扩张顺利利于盈利增长，但当前股价高估，评级下调为谨慎卖出 [18] 业绩表现 - Q4综合同店销售额下降5.9%，低于同期Designer Brands的2.5%和Shoe Carnival的3.4%，预计Q1业绩环比改善 [1] - 华尔街分析师预计Q1营收达4.154亿美元，同比增长8.3%，调整后每股收益为1.06美元，较上年Q1下降0.07美元，对应同店销售额下降1.0% [10] - Q1前九周综合同店销售额增长1.4%，但6月消费者信心趋势不佳，季度最后几周同店销售表现可能不强 [12] - FY2025同店销售预计下降3.6% - 1.6%，销售额为17.66 - 18亿美元，毛利率预计为36.6 - 36.9%，每股收益预计为4.55 - 4.85美元，低于FY2024的4.80美元 [14] 盈利能力 - 同店销售放缓和劳动力成本通胀将对盈利能力造成一定冲击，长期来看同店销售表现仍很关键 [2] - 预计FY2025营收增长6.5%，2024 - 2034财年总营收复合年增长率为8.3%，之后为2.5%，最终息税前利润率将达12.5% [3] 门店扩张 - 计划到2030财年开设900家门店，Q4新增18家门店，总数达400家，2025财年计划新增60家门店 [15] - 2025财年资本支出预计为1.15 - 1.2亿美元，2024财年支出1.188亿美元，新店初始投资约150万美元 [15] 估值情况 - 贴现现金流模型估算公司公允价值为103.21美元，较撰写时股价低21%，股价高估，除非利润率大幅提升 [17] - 加权平均资本成本为10.21%，低于之前的12.47% [18]