文章核心观点 - 美国合众银行（U.S. Bancorp）虽面临利率上升、贷款表现下滑等挑战，但净利息收入回升，信贷损失准备金充足，A 系列优先股仍适合收益型投资者持有或买入 [15][16][17] 美国合众银行收益情况 - 二季度收益平淡，利息收入因高利率环境下更多贷款承保而增加，利息支出因存款竞争上升，净利息收入扭转 2023 年一季度以来的下降趋势，二季度略有上升 [17] 银行财务状况 资产与借贷收益率 - 银行面临利率上升压力，借贷收益率上升速度快于资产收益率，导致净息差降至疫情前水平以下，但管理层仍将净利息收益率维持在一定水平 [10] 贷款与存款 - 贷款增长在连续四个季度下降后连续两个季度略有上升，存款活动在过去四个季度中第三次下降 0.8%，与商业银行行业情况一致，贷存比升至 70% [5] - 与季度和年度基准相比，贷款和租赁变化分别为 0.41% 和 -0.99%，存款变化分别为 -0.81% 和 0.42%，贷存比为 70.37%，ACL 比率为 2.01% [6] 股息收益率 - 展示了不同优先股的股息收益率情况 [8] 利息收入与支出 - 利息收入远高于疫情和疫情前水平 [9] 净息差与净利息收益率 - 净息差和净利息收益率有相应的变化趋势，且净利息收益率表现优于普通商业银行 [19][20] 银行面临的风险 贷款表现问题 - 商业房地产贷款占总贷款的 15%，信用卡贷款在经济疲软时表现不佳，过去几个季度贷款表现下滑，商业房地产逾期和不良率从 0.87% 上升，总贷款逾期和不良率上升 27 个基点至 0.67%，仅住房抵押贷款表现稳定 [12][13] 利率风险 - 利率下降会对浮动利率证券的收入产生风险，但 A 系列优先股交易价格有收入溢价，预计在下次降息周期中仍能提供高于市场的股息 [14][15] 信贷损失准备金 - 银行在过去几个季度建立了大量信贷损失准备金，目前总额超过总贷款的 2%，比普通商业银行高 40 个基点，是当前不良贷款水平的四倍多 [22] 结论 - A 系列优先股持有者应继续持有以获取收益，新投资者可将当前较高价格视为有吸引力的切入点 [15]