核心观点 - Vale S.A. (VALE) 2024年第二季度调整后每股收益为43美分，超出Zacks共识预期的38美分，同比增长115%，主要得益于铁矿石出货量增加、铜销售增长以及铜和铁矿石价格的上涨，但镍销售量和价格的下降部分抵消了这些增长[1] 收入 - 净营业收入同比增长3%至约99.2亿美元，略低于Zacks共识预期的99.7亿美元[2] - 铁矿石解决方案部门的净营业收入为83亿美元，同比增长7%，销售量增长7%，主要由于产量增加和库存销售，S11D矿山创纪录生产了19.5百万吨，平均实现价格上涨1%[3] - 能源转型金属部门的净营业收入同比下降13%至16亿美元，其中镍收入同比下降31%至6.4亿美元，销售量下降15%，价格下降19%，铜收入同比增长35%至7亿美元，销售量增长3%，价格上涨32%[4] 运营表现 - 第二季度销售成本为63亿美元，同比增长7%，毛利润同比下降4%至36亿美元，毛利率为36%，低于去年同期的38.6%[5] - 销售、一般和管理费用同比下降1%至1.37亿美元，研发费用为1.89亿美元，同比增长15%[6] - 调整后营业利润为32亿美元，同比下降1%，调整后EBITDA为40亿美元，与去年同期持平[7] - 包括关联公司和合资企业并排除Brumadinho相关费用的调整后EBITDA同比下降6%至约40亿美元，主要由于成本和费用增加，部分被铁矿石销售改善所抵消[8] - 铁矿石解决方案部门的调整后EBITDA为38.9亿美元，同比下降5%，主要反映出较高的货运成本和对2024年下半年性能改善的维护活动的影响[9] - 能源转型金属部门的EBITDA同比下降14%至4.07亿美元，铜业务调整后EBITDA同比增长49%至3.51亿美元，镍业务调整后EBITDA同比下降54%至1.08亿美元[10] 资产负债表与现金流 - 第二季度末现金及现金等价物为64.8亿美元，高于去年同期的50亿美元，经营活动产生的现金流为12亿美元，低于去年同期的19亿美元[11] - 第二季度末总债务和租赁为151亿美元，高于去年同期的139亿美元[12] 其他更新 - Vale与合作伙伴在阿曼苏哈尔建设铁矿石浓缩厂，预计2027年投产，初始生产能力为12百万吨/年，主要适用于直接还原团块，并将供应Vale在该地区的球团厂和未来的煤球厂[13][14] - Vale与Manara Minerals达成战略合作伙伴关系，Manara投资25亿美元获得Vale基础金属有限公司10%的股权，VBM是Vale能源转型金属业务的控股公司[15] - Onça Puma镍矿和Sossego铜矿在6月恢复运营，Salobo 3加工厂在7月恢复运营，此前因传送带火灾暂停31天[16] 股价表现 - 过去一年，Vale股价下跌25.8%，与行业下跌25.7%相当[18]