公司表现 - 公司2Q24收入同比下降10% 主要由于合同员工收入同比下降14% Protiviti收入同比下降约1% [2] - 2Q24 EBIT利润率同比下降270个基点至6.2% 每股收益为0.66美元 低于市场预期的0.71美元 [2] - 3Q24收入指引为13.9亿至14.9亿美元 中值同比下降9% [3] - 公司收入已连续7个季度同比下降 预计3Q24将延续这一趋势 达到8个季度 [6] 行业环境 - 宏观经济不确定性持续影响客户信心和预算 客户在招聘决策上保持谨慎 延长决策周期 [3] - 尽管美国经济近期GDP表现良好 但消费者支出持续疲软 7月消费者信心降至低点 [3] - 职位空缺仍高于疫情前水平 但转化为实际招聘的速度缓慢 存在延迟需求 [7][8] 公司前景 - 3Q24临时员工收入在7月前两周同比下降14% 与2Q24降幅相同 [3] - 预计未来几个季度利润率将继续下降 3Q24指引中值显示EBIT利润率将同比下降230个基点 [4][5] - 公司为潜在复苏做准备 正在牺牲利润率 [5] 估值分析 - 公司当前交易价格约为13倍远期EBITDA 较历史平均水平高出2.5倍 [8] - 与同行相比 公司估值处于溢价水平 如果未来几个季度盈利持续疲软 估值倍数有较大下降空间 [8]