文章核心观点 - 尽管LYFT今年表现不佳，但公司营收持续增长、利润率不断扩大，且净现金状况良好，估值具有吸引力，若管理层能实现中期目标，股价有望上涨，因此将其评级上调至买入 [15][42] 财务表现 - 最近一个季度，公司营收同比增长27.5%至12.77亿美元，总预订额同比增长21%至36.9亿美元，超过36亿美元的指引 [4] - 公司调整后EBITDA为5900万美元，超过5000 - 5500万美元的指引，利润率同比扩大90个基点 [18] - 公司GAAP净亏损从1.876亿美元收窄至3150万美元 [8] - 季度末公司现金为17亿美元，债务为9.42亿美元，净现金状况良好，但3.89亿美元可转换债务将于2025年到期，再融资时利息支出可能增加 [9] 业绩指引 - 第二季度，公司预计总预订额增长高达19%，调整后EBITDA为1亿美元 [34] - 全年公司预计总预订额以类似速度增长，重点将调整后EBITDA转化为自由现金流 [35] - 2024年公司有望实现正自由现金流，预计70%的调整后EBITDA将转化为自由现金流 [36] 中期目标 - 到2027年，公司目标总预订额以15%的复合年增长率增长，调整后EBITDA利润率提高200个基点至4% [24] - 到2027年，公司预计总预订额约250亿美元，调整后EBITDA约10亿美元，自由现金流约9亿美元 [28][40] - 公司计划在2025 - 2027年早期实现GAAP盈利 [30] 行业竞争与机会 - LYFT今年表现远逊于竞争对手Uber，但估值折扣大，净现金占市值超15%，若管理层提升利润率，估值差距有望缩小 [15][32] - 市场认为网约车行业是“赢家通吃”，但行业可能容纳至少两家运营商，LYFT存在估值修复机会 [32] 运营亮点 - 公司将乘车取消率较去年降低近50%，有助于提高司机满意度 [37] - 公司受益于人们重返办公室和对现场活动的热情等短期利好因素 [37] - 公司认为自动驾驶既是机遇也是风险，目前难以判断其影响 [37] 成本控制 - 到2027年，公司预计每年实现约10%的运营费用效率提升，主要针对促销活动 [39]