文章核心观点 - 公司公布2024年第二季度和上半年经营业绩，凭借领先技术获客户认可推动份额增长，无债务资产负债表支持长期投资与发展，未来有望受益于行业催化剂实现持续增长 [1] 公司概况 - 公司是北美HVAC/R市场最大经销商，年销售额超70亿美元，在美、加和拉美有近700个网点，每年超37.5万业主、技术人员和安装人员与其互动 [2] - 自1989年进入分销领域，公司营业利润复合年增长率达18%，股息复合年增长率为21% [3] - 公司专注于替换市场，美国约1.02亿台服役超10年的HVAC系统多数低于当前最低效率标准，公司有机会助力应对气候变化，2020年1月1日至2024年6月30日通过销售高效替换系统避免约2090万公吨CO2e排放 [22][28][29] 增长战略 - 收购家族企业是公司增长战略基石，已完成69次收购，过去五年收购的8家企业年销售额约10亿美元，公司正积极寻求更多扩张机会 [4] - 公司开发领先技术提升客户体验、提高运营效率和推动增长，约6万承包商和技术人员与公司进行数字化互动，数字客户销售增长率更高，客户流失率更低，公司将继续投资以增强技术和扩大客户采用率 [5] 财务业绩 第二季度 - 收入增长7%至创纪录的21亿美元（同店增长4%），毛利润增长3%至5.8亿美元（毛利率27.1%），SG&A增长5%（同店增长2%），占销售额百分比改善30个基点，营业收入2.69亿美元（营业利润率12.6%），每股收益4.49美元，去年同期为4.42美元，经营现金流较去年改善1亿美元 [6] - 销售趋势（不包括收购）：HVAC设备增长8%（占销售额71%），其他HVAC产品下降1%（占销售额25%），商用制冷产品增长1%（占销售额4%） [6] 上半年 - 收入增长4%至创纪录的37亿美元（同店增长1%），毛利润10亿美元（毛利率27.3%），SG&A增长6%（同店增长3%），营业收入3.95亿美元（营业利润率10.7%），每股收益6.69美元，去年同期为7.25美元，经营现金流较去年改善2.5亿美元 [8] - 销售趋势（不包括收购）：HVAC设备增长4%（占销售额70%），其他HVAC产品下降3%（占销售额26%），商用制冷产品增长2%（占销售额4%） [8] 技术变革 - 公司开发领先数字技术生态系统，通过HVAC Pro+和OnCallAir®等平台为客户带来超市场增长，提升承包商业务效率和盈利能力 [9] - 产品信息管理（PIM）数据库含超150万个SKU，每年可供超37.5万承包商和技术人员访问，HVAC Pro+移动应用认证用户在截至2024年6月30日的12个月内增长12%至约6万用户 [9] - 电子商务销售增速超整体销售，本季度增长13%，占总销售额36%，部分地区超60%，OnCallAir®数字销售平台在HVAC承包商中的渗透率增加，截至2024年6月30日的12个月年化商品总值约14亿美元，2024年上半年向约16万户家庭提供报价，增长18%，产生7.43亿美元GMV，增长27% [9] 长期增长驱动因素 - 监管变化带来新产品创新、提高能源效率、降低用户碳足迹和增加平均售价 [12][13] - 技术投资增强公司在HVAC/R分销行业的技术优势，活跃使用技术平台的客户增长率更高、流失率约低50%，公司还投资内部技术平台以提高利润率和运营效率 [14] - 加热系统电气化趋势促使热泵HVAC系统销售增长，截至2024年6月30日的12个月，热泵HVAC系统销售额超12亿美元，增速超传统直冷HVAC系统 [15] - 无管HVAC系统在住宅和商业应用中的接受度不断提高，公司是北美无管产品领先经销商，代理约20个全球品牌，无管HVAC系统销售长期增速超传统有管HVAC系统 [16] - “收购与建设”战略是公司增长和规模扩张的重要驱动力，公司已收购69家领先独立经销商，北美640亿美元的HVAC/R分销市场仍高度分散，约有2200家独立经销商 [17] 现金流、财务实力和流动性 - 截至2024年6月30日，公司有4.25亿美元现金和短期投资，6亿美元无担保信贷额度未使用，2024年3月通过ATM计划出售71.2万股普通股筹集2.82亿美元新资本，5月执行补充ATM计划，股权销售能力达4亿美元 [18] - 公司连续50年支付股息，2024年4月起将年股息率提高10%至每股10.80美元，未来将根据投资机会、经济状况和财务状况考虑进一步提高股息 [19]