行业概况 - 投资银行行业由提供金融产品和服务的公司组成，包括为全球公司、政府和金融机构提供基于咨询的金融交易服务 这些公司最初专注于IPO、二级股票发行、经纪和并购业务，后来逐渐扩展到证券研究、自营交易和投资管理等领域 行业主要通过三大产品板块运营：投资银行（并购、咨询服务和证券承销）、资产管理和交易及主要投资（自营和经纪交易）[2] - 投资银行行业是一个包含14家公司的群体，属于Zacks金融板块的一部分 目前该行业的Zacks行业排名为第173位，处于Zacks 245个行业中的底部31% [14] 行业表现与估值 - 过去两年，投资银行行业的表现逊于其所属的金融板块和标普500指数 行业股票整体上涨28.6%，而标普500指数上涨32.9%，Zacks金融板块上涨28.9% [6] - 行业当前的12个月市净率（P/TBV）为4.37倍，高于过去五年的中位数3.38倍 与整个市场相比，行业估值存在显著折价，标普500的12个月P/TBV为15.04倍，中位数为13.81倍 [16] - 金融股通常具有较低的P/TBV比率，因此将投资银行与标普500进行比较可能不太合理 然而，与更广泛的金融板块相比，投资银行行业的P/TBV比率几乎持平，Zacks金融板块的12个月P/TBV为4.36倍 [17] 行业趋势与机会 - 随着宏观经济环境趋于稳定和企业适应高利率环境，全球承销和并购活动正在走向持续复苏 尽管短期内投资银行可能面临波动，但改善的经营环境将支持行业公司的收入增长 [3] - 技术升级将提高运营效率 创新的交易平台、人工智能的使用以及对技术和广告的投资将有助于投资银行的运营 尽管短期内技术相关费用可能增加，但这些举措预计将长期提高运营效率 [25] - 交易业务的客户活动趋于正常化 由于宏观经济和地缘政治条件的影响，交易量预计将保持低迷，交易收入将逐渐正常化 [13] 重点公司分析 - Interactive Brokers（IBKR）是一家自动化全球电子做市商和经纪商，专注于在全球135多个电子交易所和市场中心执行和处理证券、期货、外汇工具、债券和共同基金的订单 公司市值505亿美元，今年股价上涨44.3% 2024年每股收益的Zacks共识估计在过去30天内上调4.2%至6.76美元 [9][21] - Robinhood（HOOD）通过其平台运营，允许用户投资股票、ETF、美国存托凭证、期权、黄金和加密货币 公司市值186亿美元，今年股价上涨66.3% 当前年度每股收益的Zacks共识估计在过去一个月内上调1.8%至0.57美元 [19][23] - Robinhood正在通过战略收购扩展业务 本月早些时候，公司收购了AI驱动的投资研究平台Pluto Capital Inc 作为扩大全球和国内足迹的战略的一部分，公司还计划在6月收购全球加密货币交易所Bitstamp [32]