文章核心观点 - 公司2024年Q2财报超预期，但股价接近52周高位且远期营收增速或下降，分析师维持“持有”评级，对未来营收增速表示担忧 [2] SPS的市场与策略 - 公司专注供应链软件市场，主要面向零售商供应链流程，主要收入来源为履约软件系统 [3] - 公司通过直接合作和与零售商、杂货店、经销商及物流公司建立合作关系获取新客户和网络参与者 [4] - 2022年供应链管理软件和服务市场规模约272亿美元，预计到2033年将达853亿美元，2023 - 2033年预测复合年增长率为11.1%，增长主因是对供应链更高可见性的需求 [4] - 行业主要参与者包括Manhattan Associates、Info、JDA Software Group、Kinaxis等 [10] 近期财务趋势 营收与运营收入 - 过去12个月，自由现金流为1.215亿美元，资本支出为1860万美元，过去四个季度股票薪酬支出为5240万美元 [16] - 与Manhattan Associates相比，公司显示出一定营收增长优势和盈利改善，股价相对更具价值 [17] 现金流与估值 - 公司宣布将于2024年8月23日实施1亿美元股票回购计划 [18] - 因规模经济和效率提升，预计下半年毛利率改善，近期盈利可能上升，但宏观经济波动会影响季度业绩 [18] - 与指数相比，截至2024年7月19日，公司市值超指数两倍，且远期增长预期低于指数 [35] 其他财务指标 - 季度总营收因新客户增加和现有客户钱包份额扩大而持续增长，运营收入近期波动后回到先前趋势线 [23] - 季度毛利率随营收增长保持平稳，销售、总务及行政费用和研发费用占总营收百分比近期波动但历史上较稳定 [25] - 摊薄后每股收益因营收增长和费用基本持平而在近期上升 [27] - 本季度末，公司现金、等价物和短期投资为2.718亿美元，无债务 [29] - 过去12个月，公司股价上涨15.6%，iShares Expanded Technology - Software ETF上涨16.2% [30] 报告洞察 - 公司专注从整个零售供应链获取客户，包括供应商、经销商和零售商 [22] 对SPS Commerce持中性态度的原因 - 公司持续进行小规模收购，如以约2900万美元收购Traverse Systems，有助于提供更好的记分卡和供应商合规跟踪服务 [34] - 公司计划逐步将贸易伙伴用户迁移至基于云的系统 [34] - 去年收购欧洲供应链数字化和电子发票技术公司TIE Kinetix后，欧洲地区可能为公司提供额外增长机会 [34] - 公司营收增速从过去12个月的18.5%降至远期预期的16.7%，且股价处于52周高位，基于估值担忧，分析师对公司持中性评级 [35]