文章核心观点 - 斯凯奇是被低估的合理价格成长型股票，财务表现出色，具有长期投资价值，建议长期买入并持有 [1][14] 公司财务表现 - 过去10年，公司收入、营业利润和收益的复合年增长率分别为14%、16%和16%，预计未来4年收入和收益将分别增长10%和17% [1] - 2024 - 2027年，预计收入增长10%，每股收益增长17% [2] - 2023年公司整体毛利率增至52.7%，2024年第二季度进一步增至54.9% [5] - 2024年第二季度财报显示，公司提高了全年每股收益和收入预期，分别提高至4.08 - 4.18美元和88.75 - 89.75亿美元，同比中点分别增长12%和18% [8] 公司业务结构 - 收入分为批发和直接面向消费者（DTC）两个板块，2023年DTC销售额同比增长24%，占比从38%提升至44%，DTC毛利率为66%，高于批发的42% [5] - 有北美、EMEA（欧洲、中东和非洲）和APAC（亚太）三个地理区域板块，北美收入占比49%最大，APAC收入占比28%增长最快，去年增长17% [6] 公司品牌建设 - 通过体育明星、演员、音乐家和名人代言提升品牌知名度，2023年合作对象包括玛莎·斯图尔特、史努比狗狗、哈里·凯恩等 [7] 行业竞争格局 - 与耐克、德克斯、昂跑等竞争对手相比，公司估值合理，PEG为0.9，低于德克斯和耐克 [2][3] - 昂跑过去4年复合年增长率达67%，预计未来4年增长32%；德克斯预计未来4年收入增长9%；耐克增长缓慢 [2] 公司面临挑战 - 市场竞争激烈，第二季度财报发布后股价未获提升，德克斯营业利润率23%高于公司的10% [11] - 中国市场收入占比12 - 14%，管理层对其短期改善不乐观；印度市场存在监管障碍，若亚太市场表现不佳，公司增长可能放缓 [11] - 缺乏像耐克乔丹系列那样的标志性品牌 [11] 投资建议 - 过去10年收益和收入稳定增长，未来预计收入复合年增长率10%，收益复合年增长率17%，还有10亿美元回购计划支撑 [13] - 估值合理，安全边际大，PEG为0.8，未来3年市盈率从16降至10，按2027年收益16倍估值，3年后股价将上涨60%，年回报率16% [13] - 过去16年中有11次业绩超预期，建议长期买入并持有 [13][14]