公司基本信息 - 公司是全球第三大运动鞋类公司[17] - 公司有批发和直接面向消费者两个可报告业务板块[19] - 公司在165个外国国家有商标注册和商标申请[25] - 截至2024年12月31日，公司有25个活跃的许可协议[26] - 2024年公司品牌大使包括玛莎·斯图尔特、史努比狗狗等众多名人[27] - 公司产品在约180个国家和地区有售[32] - 公司在华、马、越、新的合资企业权益为50%，泰国为51%，墨西哥为60%，韩国为65%，以色列75%[32] - 截至2024年12月31日，公司在全球约有20100名员工，其中约10100名为全职，约10000名为兼职[35] - 公司大量业务在加州，有106家零售店[67] - 斯凯奇公司总部位于加利福尼亚州洛杉矶或其附近的多个物业，总面积约30万平方英尺[98] - 公司租赁大部分位于美洲、欧洲和亚太地区的国际行政办公室和展厅，物业租约在2033年2月前陆续到期[99] 公司配送中心情况 - 公司北美配送中心有美国最大的LEED金级认证设施之一[40] - 公司比利时列日的欧洲配送中心有BREEAM良好评级和精益与绿色认证[40] - 公司北美配送中心主园区约260万平方英尺，还租赁第三方240万平方英尺空间，加拿大配送中心约40万平方英尺[100] - 公司欧洲配送中心约220万平方英尺，计划2028年在列日建设更大配送中心[101] - 公司中国配送中心约160万平方英尺，计划建设约230万平方英尺的第二个配送中心，日本配送中心约90万平方英尺，印度配送中心约80万平方英尺[102] 公司社会责任与捐赠 - 2024年公司向Petco Love Foundation捐赠160万美元，向Skechers Foundation捐赠200万美元[43] 公司面临的风险 - 公司未来成功取决于维护品牌形象、响应消费者偏好、应对竞争等能力，否则业务、财务状况等可能受不利影响[47][48][49] - 公司开店策略面临诸多风险，可能影响新店开业和现有店铺业绩[50][51] - 全球零售业务需大量资源投入，面临诸多风险和不确定性，若应对失败将影响业务和财务状况[52] - 零售门店依赖商场或旅游带来的客流量，客流量减少会影响销售和新店开业[53] - 公司依赖关键人员管理业务，若无法留住他们，业务可能受损[54] - 供应链方面，库存管理不当、国际业务、依赖制造商和物流系统问题都可能影响公司运营和财务状况[56][57][59][61] - 全球市场条件的不确定性，包括通胀和零售市场挑战，可能对公司业务产生负面影响[62] - 全球战争、冲突及政治社会监管变化或影响公司业务[63] - 全球金融危机或使信贷市场收紧、通胀上升、市场波动加剧，影响公司业务[64] - 经济不确定或衰退时消费者信心和支出下降，影响公司运营和财务状况[65] - 自然灾害、气候变化、疫情等或破坏公司运营、增加成本、减少收入[66] - 加州经济下滑、法规增加或灾难事件或对公司业务产生重大不利影响[67] - 外币汇率波动影响公司销售和盈利能力，美元走强或降低销售和利润[68] - 公司ESG承诺和披露或带来声誉风险和法律责任，新法规或增加合规负担和成本[69] - 税法变化、贸易限制或影响公司产品价格、销售和经营业绩[70][71] - 贸易政策和进出口法规变化或影响公司业务，适应变化可能耗时且成本高[72] - 公司在海外保护知识产权的措施可能不足以防止产品被仿冒，持续销售假冒产品可能对销售、品牌等产生不利影响[78] - 公司信息安全系统等的漏洞或受损可能导致业务中断和声誉受损，且可能面临损失、诉讼和潜在责任[79] - 隐私泄露和其他网络安全风险可能对公司声誉、信誉和业务产生负面影响，还可能导致销售损失、罚款等[81] - 公司季度销售和经营业绩会因多种因素波动，可能导致股价波动，年化税率的季度波动也会对经营业绩产生重大影响[86][87] 公司股权结构 - 截至2024年12月31日，董事长罗伯特·格林伯格实益拥有92.6%的已发行B类普通股，其与直系亲属共拥有59.9%的股东总投票权，能对股东批准事项施加重大控制[88] - 截至2025年2月19日，公司A类普通股有69名登记持有人，B类普通股有32名登记持有人[114] 公司网络安全管理 - 公司制定并实施了网络安全风险管理计划，包括事件响应计划等，还利用行业标准框架管理网络安全风险[92][93] - 公司董事会负责全面监督企业风险管理活动，高级副总裁和副总裁负责评估和管理网络安全威胁的重大风险[94] - 公司信息安全副总裁拥有超过15年技术和信息安全经验，信息技术高级副总裁拥有超过30年信息技术管理和网络安全经验[97] 公司法律诉讼情况 - 2022年的衍生诉讼于2025年2月10日结案，2023年耐克起诉公司专利侵权案，地区法院已暂停审理，等待专利审判和上诉委员会的决定[107][108] 公司财务数据关键指标变化 - 2024年公司销售额增长12.1%，达到89.7亿美元，创年度新纪录[128] - 截至2024年12月31日，公司毛利率提高至53.2%，营业利润率提高至10.1%[128] - 2024年公司回购了520万股A类普通股[128] - 2024年7 - 12月，公司A类普通股回购情况为：10月回购130152股，均价61.50美元；11月回购1375830股，均价61.81美元；12月回购392199股，均价68.82美元[117] - 2024年销售额达89.7亿美元，较2023年增加9.69亿美元，增幅12.1%，批发和直销分别增长13.2%和10.7%[130][131] - 2024年毛利率为53.2%，较2023年增加120个基点，主要因单位成本降低[130][132] - 2024年运营费用达39亿美元，较2023年增加4.956亿美元，增幅14.7%，占销售额比例升至43.1%[130][133] - 2024年其他费用为2650万美元，而2023年为其他收入1610万美元，变化主要因不利外汇汇率[134] - 2024年所得税费用为1.481亿美元，有效税率为16.9%，低于2023年的1.509亿美元和18.8%[135] - 2024年底现金及现金等价物为11.165亿美元，其中9.271亿美元（92%）存于美国境外，约3.621亿美元可无额外税回流[144] - 2024年经营活动净现金为6.874亿美元，较2023年减少5.438亿美元，主要因营运资金变化[148] - 2024年董事会宣布新股票回购计划，可回购至多10亿美元A类普通股，截至年底剩余7.899亿美元额度[152] - 截至2024年12月31日，公司有4.549亿美元未偿还的短期和长期借款，利率提高200个基点会使2024年利息费用增加约910万美元[168] - 截至2024年12月31日，公司有一项衍生工具对冲1.295亿美元可变利率债务的现金流，名义金额相同，接收利率为30天SOFR利率，平均支付利率为0.778%[169] - 外币波动导致2024年和2023年累计外币折算损失9780万美元和收益1150万美元，2024年12月31日汇率降低200个基点会使净投资价值减少约1.128亿美元[172] - 2024年全年总所得税费用为1.481亿美元，其中美国联邦税费用930万美元，美国州税费用1010万美元，外国税费用1.287亿美元[184] - 2024年总资产8455758千美元，2023年为7547351千美元[188] - 2024年总负债3635494千美元，2023年为3147309千美元[188] - 2024年股东权益总计4730165千美元，2023年为4310210千美元[188] - 2024年销售额8969351千美元，2023年为8000342千美元，2022年为7444550千美元[190] - 2024年净利润729613千美元，2023年为649923千美元，2022年为429162千美元[190] - 2024年归属于公司的净利润639471千美元，2023年为545799千美元，2022年为373028千美元[190] - 2024年基本每股收益4.21美元，2023年为3.53美元，2022年为2.40美元[190] - 2024年摊薄每股收益4.16美元，2023年为3.49美元，2022年为2.38美元[190] - 2024年综合收益593790千美元，2023年为657276千美元，2022年为385397千美元[192] - 2024年归属于公司的综合收益541638千美元，2023年为557308千美元，2022年为337207千美元[192] - 2021年12月31日公司股东权益及可赎回非控股权益相关金额为373057.7千美元[193] - 2022年12月31日公司股东权益及可赎回非控股权益相关金额为545796.7千美元[193] - 2023年12月31日公司股东权益及可赎回非控股权益相关金额为639478.9千美元[193] - 2024年12月31日公司股东权益及可赎回非控股权益相关金额为452866千美元[194] - 2022年净收益为799.66千美元[193] - 2023年净收益为471.85千美元[193] - 2022年外币折算调整为4107.136千美元[193] - 2023年外币折算调整为 - 120036千美元[193] - 2022年向非控股权益分配金额为 - 17719千美元[193] - 2023年向非控股权益分配金额为 - 39887千美元[193] - 2024年净收益为729,613千美元，2023年为649,923千美元，2022年为429,162千美元[196] - 2024年净现金提供的经营活动为687,390千美元，2023年为1,231,164千美元，2022年为238,325千美元[196] - 2024年投资活动使用的净现金为485,360千美元，2023年为418,019千美元，2022年为287,486千美元[196] - 2024年融资活动使用的净现金为253,460千美元，2023年为234,677千美元，2022年为118,059千美元[196] - 2024年、2023年和2022年仓库和分销成本分别为594.0百万美元、565.1百万美元和538.7百万美元[205] - 2024年、2023年和2022年产品设计和开发成本分别约为33.9百万美元、27.9百万美元和28.1百万美元[206] - 2024年、2023年和2022年广告费用分别约为669.6百万美元、562.1百万美元和473.7百万美元[207] - 截至2024年12月31日和2023年，批发业务板块的商誉分别为94.5百万美元和101.2百万美元[212] - 截至2024年和2023年12月31日，可摊销无形资产的账面总值分别为103.6百万美元和108.4百万美元，累计摊销分别为53.6百万美元和42.2百万美元[213] - 2023年12月，公司以600万美元将以色列合资企业的所有权从51%提高到75%[215] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年批发业务销售额达51亿美元，较2023年增加5.957亿美元，增幅13.2%，毛利率升至43.3%[140] - 2024年直销业务销售额达39亿美元，较2023年增加3.733亿美元，增幅10.7%，毛利率升至66.2%[142] 公司零售店铺情况 - 截至2024年12月31日，公司在122个国家拥有5296家斯凯奇品牌零售店，其中1787家为公司自有，3509家为第三方经营[104]

文章核心观点 - 分析师两年前对斯凯奇美国公司给出积极评级后，该公司营收增长超预期 [1] 公司表现 - 斯凯奇美国公司营收从74.4亿美元增至89.7亿美元，总增幅达20% [1] - 斯凯奇美国公司表现超出分析师此前模型预期，分析师曾预计其2024年营收为80亿美元 [1] 研究偏好 - 分析师所在团队注重内在价值的股票研究，优先关注被低估且处于发展早期的成长型公司 [1] - 分析师所在团队有内部关注清单，可通过发送股票代码或在评论区留言的方式交流 [1]

文章核心观点 - 全国非营利组织Petco Love与Skechers旗下BOBS®合作开展Petco Love Stories活动，奖励25位获奖者，共发放50万美元奖金，以庆祝领养宠物给生活带来的改变，激励更多人领养宠物并支持动物福利组织 [1][2][3] 活动概况 - 活动于2025年情人节前夕公布结果，Petco Love在8月和9月征集故事，收到数千份投稿，今年引入新提交格式，可书面提交或分享社交媒体视频链接 [1][6] - 自2013年以来，超25000名领养者通过该活动分享故事，已向动物福利组织发放800万美元赠款 [9] 获奖情况 - 25位获奖者所在动物收容所和救援组织获赠款，金额从1万美元到10万美元不等，领养者还获BOBS®鞋和Petco购物券 [6] - 今年10万美元大奖得主是爱荷华动物救援联盟，领养者Amy分享了与领养的老猫Murray的暖心故事，Murray成为猫治疗团队成员 [3][7] 各方观点 - Petco Love总裁Susanne Kogut称此类故事证明领养宠物的力量，活动旨在激励更多人领养 [8] - Skechers总裁Michael Greenberg表示自2019年与Petco Love合作已捐赠超880万美元，帮助超170万只动物，活动凸显宠物与人的美好联系 [8] 相关公司介绍 - Petco Love是非营利组织，自1999年成立以来投资近4.1亿美元用于领养等救生工作，与Petco等合作帮助近700万只宠物找到家 [10] - Skechers是位于南加州的公司，设计、开发和销售鞋类、服装和配饰，产品在180个国家和地区销售，是财富500强公司 [11] - BOBS® from Skechers®慈善系列过去九年为改善动物生活贡献超1200万美元，帮助超230万只收容所宠物 [12]

文章核心观点 - 分析斯凯奇国际业务营收趋势对评估其财务实力和未来增长可能性至关重要，关注国际营收动态有助于预测公司未来走向 [1][9] 公司财务表现 - 2024年第四季度公司总营收22.1亿美元，增长12.8% [4] - 欧洲、中东和非洲地区该季度营收4.786亿美元，占总营收21.63%，低于分析师预期，较上一季度和去年同期分别为6.256亿美元（26.65%）和3.835亿美元（19.56%） [5] - 亚太地区该季度营收6.424亿美元，占总营收29.04%，低于分析师预期，较上一季度和去年同期分别为5.66亿美元（24.11%）和6.22亿美元（31.72%） [6] 营收预测 - 华尔街分析师预计本财季公司总营收24.1亿美元，增长7.1%，欧洲、中东和非洲地区及亚太地区预计分别贡献7.3334亿美元（30.4%）和6.4456亿美元（26.7%） [7] - 预计全年公司总营收97.8亿美元，增长9.1%，欧洲、中东和非洲地区及亚太地区预计分别贡献25.5亿美元（26.1%）和26.4亿美元（27%） [8] 公司评级与股价表现 - 斯凯奇目前Zacks评级为5（强烈卖出），可能在未来表现逊于整体市场趋势 [12] - 过去一个月，公司股价下跌5.8%，同期Zacks标准普尔500综合指数上涨2.1%，Zacks非必需消费品板块上涨3.5% [13] - 过去三个月，公司股价上涨8.8%，同期标准普尔500指数上涨1.2%，该板块上涨4.3% [13]

文章核心观点 - 斯凯奇2024年第四季度财报公布后股价下跌，虽公司仍有增长但增速放缓、利润率收缩令投资者不满，不过从长期看公司仍有投资价值但需耐心等待股价反弹 [1][3][5] 分组1：股价表现 - 斯凯奇公布2024年第四季度财报后周五股价暴跌，截至美国东部时间下午3点45分，股价下跌约13% [1] 分组2：财务状况 - 第四季度销售额22.1亿美元，同比增长13%，接近管理层指引上限但略低于预期 [2] - 第四季度每股收益仅0.65美元，未达管理层预期的0.70 - 0.75美元 [2] - 2024年实现两位数增长并创销售纪录，2025年预计销售额增长至少8%至97亿美元 [3] - 2025年预计每股收益4.30 - 4.50美元，同比仅增长3% - 8%，暗示增长放缓和利润率轻微收缩 [3] 分组3：投资建议 - 鞋类股票常处于低价估值，斯凯奇当前估值下降，远期市盈率约15倍较合理 [4] - 公司获授权可回购近8亿美元股票，低价时回购更划算 [4] - 斯凯奇无品牌问题和竞争压力，只是鞋类销售放缓，长期看仍是适合投资的好企业，但2025年可能较艰难，股价反弹需时间和耐心 [5]

文章核心观点 - 斯凯奇2024年第四季度营收超预期但盈利未达预期，两项指标均同比增长，公司各渠道销售强劲，持续推进产品创新和全球业务扩张 [1][2][3] 季度业绩 - 每股收益65美分，未达74美分的Zacks共识预期，但同比增长16.1%；按固定汇率计算每股收益86美分，同比增长53.6% [4] - 销售额22.12亿美元，略超22.11亿美元的共识预期，同比增长12.8%，国内和国际销售额分别增长18%和9.8%，按固定汇率计算总销售额增长14.1% [5] - 批发业务同比增长17.5%至11.3亿美元，DTC业务增长8.4%至10.8亿美元；批发业务在美洲、EMEA和亚太地区分别同比增长21.9%、21.7%和4.6%，批发平均售价下降0.6%，单位销量增长18.1% [6] - DTC销售中，国内销售增长6.8%，国际销售增长9.3%，DTC单位销量增长9.7%，平均售价下降1.2%；美洲、亚太和EMEA地区分别增长7.6%、2.5%和32.7% [7] 地区表现 - 美洲地区销售额同比增长14.2%至10.9亿美元，EMEA地区增长24.8%至4.786亿美元，亚太地区增长3.3%至6.424亿美元 [8] 利润率与成本 - 毛利润同比增长13.1%至11.8亿美元，毛利率提高20个基点至53.3% [9] - 总运营费用同比增长11.2%至10.1亿美元，占销售额的比例下降70个基点至45.8% [9] - 销售费用同比增长7.7%至1.971亿美元，一般及行政费用增长12%至8.157亿美元 [9][10] 财务健康状况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物总计11.2亿美元，短期投资为1.185亿美元 [11] - 季度末长期借款为6850万美元，股东权益为42.8亿美元，本季度资本支出为1.334亿美元，预计2025年资本支出6 - 7亿美元 [12] - 2024年第四季度回购190万股A类普通股，花费1.2亿美元，截至2024年12月31日，股票回购计划下还有7.899亿美元可用 [13] 门店情况 - 截至2024年12月31日，共有5296家门店，包括610家国内门店、1177家国际门店和3509家经销商、加盟商和特许经营店 [14] - 第四季度新开62家国内门店、206家国际门店和413家经销商、加盟商和特许经营店，关闭15家国内门店、114家国际门店和424家经销商、加盟商和特许经营店 [14] 未来展望 - 2025年目标销售额97 - 98亿美元，预计每股收益4.3 - 4.5美元；2025年第一季度预计销售额24 - 24.3亿美元，每股收益1.1 - 1.15美元 [15] - 过去三个月公司股价上涨21.4%，行业增长0.5% [15] 其他推荐 - 富乐客目前Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为17%，本季度盈利预计同比增长236.7% [17] - Boot Barn目前Zacks评级为1，过去四个季度平均盈利惊喜为7.2%，本财年销售额和盈利预计分别增长14.9%和21.4% [18] - 德克斯户外目前Zacks评级为1，过去四个季度平均盈利惊喜为36.8%，本财年销售额和盈利预计分别增长15.3%和20% [19]

文章核心观点 - 鞋类制造商斯凯奇（Skechers）因令人失望的前景和首席执行官对关税潜在影响的评论，周五盘前股价暴跌12%；公司第四季度营收符合预期，调整后利润高于预期，但前瞻性预测低于分析师预期 [2][7] 财务表现 - 公司周四收盘后公布第四季度调整后收益达1.303亿美元，即每股86美分，高于预期；营收22.1亿美元，大致符合分析师预测 [2] - 公司第一季度营收预计为24亿至24.3亿美元，每股收益（EPS）为1.10至1.15美元，低于Visible Alpha汇编的24.8亿美元和每股1.56美元的共识估计 [3] - 公司全年营收预计为97亿至98亿美元，每股收益为4.30至4.50美元，均低于分析师在公司财报公布前预期的98.6亿美元和每股4.86美元 [4] 面临挑战 - 首席执行官约翰·范德莫尔称公司2025年面临“若干逆风因素和不确定性”，如汇率和“中国持续的宏观经济疲软” [5] - 近期宣布的美国对中国商品加征关税影响了公司的能见度，虽尚未完全将其潜在影响及应对措施纳入指引，但可能采取包括重新分配某些生产、争取供应商让步和调整价格等一系列行动 [6] 股价表现 - 斯凯奇股价在过去12个月上涨超30%，但周五早盘下跌超12% [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年按固定汇率计算，公司销售额超90亿美元，增长13%，摊薄后每股收益4.40美元，增长26%，毛利率53.2%，营业利润率达10.1%，全年回购约520万股 [8] - 第四季度按固定汇率计算，销售额22.4亿美元，每股收益0.86美元；报告销售额22.1亿美元，增长13%，直接面向消费者销售额10.8亿美元，增长8.4%，批发销售额11.3亿美元，增长17% [8][28][30] - 第四季度各地区销售情况：美洲增长14%，EMEA增长25%至4.786亿美元，亚太地区增长3.3%至6.424亿美元，中国市场下降11% [18][31] - 第四季度毛利率53.3%，同比上升20个基点；营业费用占销售额比例同比下降70个基点至45.8%；营业利润1.655亿美元，增长27%，营业利润率7.5%；有效税率11.8%，全年为16.9% [32][33][34] - 第四季度每股收益0.65美元，增长16%，按固定汇率计算为0.86美元，增长54% [35] - 第四季度末库存19.2亿美元，增加26%或3.94亿美元；应收账款9.906亿美元，增加1.303亿美元；现金、现金等价物和投资共13.8亿美元，流动资金21.3亿美元；资本支出1.334亿美元 [36][37] - 2025年全年预计销售额97 - 98亿美元，每股摊薄收益4.30 - 4.50美元，有效税率22% - 23%，资本支出6 - 7亿美元 [40][41] - 2025年第一季度预计销售额24 - 24.25亿美元，每股净收益1.10 - 1.15美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度批发业务销售额增长17%，国内增长31%，国际增长10%，国内批发增长源于舒适技术产品需求，国际批发源于创新产品需求 [9][19] - 第四季度直接面向消费者业务销售额增长8.4%，国际增长9.3%，国内增长6.8%，假日期间实体店购物增加，电商业务美洲和EMEA双位数增长，亚太受中国市场影响 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美洲市场增长14%，美国和加拿大表现强劲；EMEA市场增长25%，各市场表现良好；亚太市场增长3.3%，印度、日本、韩国和泰国双位数增长，部分被中国市场下滑抵消 [18] - 中国市场第四季度销售额下降11%，面临宏观经济挑战，但公司对市场复苏有信心 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持以合理价格提供时尚、舒适、创新和高品质产品的核心原则，不断拓展产品类别，如2024年扩展足球、篮球产品线，推出板球鞋服 [7][10][11] - 签约众多世界级运动员，提升品牌知名度和认可度，如英超、西甲、印超等联赛球员及NBA、WNBA球员 [12] - 打造成功的标志性技术，如免提套穿技术和足弓支撑技术，开展独特合作，如与约翰迪尔、玛莎·斯图尔特、史努比狗狗和滚石乐队等合作 [13] - 通过广泛的营销活动吸引新老客户，包括传统媒体和非传统渠道，如超级碗广告 [14][15] - 提升购物体验，发展直接面向消费者业务，开设互动体验店，优化批发业务，加强分销网络建设 [16] - 优先投资美国、欧洲和中国的配送中心，加强产品供应，扩大直接面向消费者业务规模和能力 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是增长之年，公司财务表现强劲，盈利能力提升，产品创新和市场拓展取得进展 [7] - 尽管面临不利的外汇汇率、全球最低税法规、中国宏观经济疲软和美国关税等挑战，但公司对长期战略有信心，将持续投资业务以实现可持续和盈利增长 [39][42] - 中国市场是挑战，但公司多元化的产品组合和零售网络使其有信心在市场复苏时恢复增长 [19] 其他重要信息 - 第四季度末全球共有5296家斯凯奇门店，其中1787家为公司自有门店，本季度新开77家自有门店，关闭33家；第三方门店新开121家，关闭197家，季度末第三方门店达3509家 [21][22] - 2025年第一季度至今已开设14家自有门店，预计全年再开180 - 200家自有门店 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025财年毛利率展望 - 公司预计毛利率总体不会有重大变化，各渠道和地区增长较为平衡，可能不会像以往那样因国际和直接面向消费者业务的侧重而有增量提升，但各渠道增长强劲是好事 [52][53] - 季度间可能会有波动，需关注新关税的影响，但公司有能力维持和提升毛利率 [54][55] 问题2: EBIT利润率和SG&A压力 - 公司目标是维持双位数营业利润率，若有波动也不会与今年有太大差异，一些因素如外汇和中国市场情况超出公司控制 [62][63][64] 问题3: 美国批发业务增长目标和外汇对EPS的影响 - 今年美国批发业务预计向中个位数增长目标靠拢，但也有机会表现更好，不太可能达到去年近20%的增长水平 [68][69] - 外汇对2025年和第一季度EPS的影响预计在15 - 20美分，源于美国大选后美元走强，影响了资产负债表项目的重新计量 [70][71] 问题4: 国际业务收入减速原因和全球最低税影响 - 本季度国际业务收入减速主要因中国市场下滑11%，除中国外其他市场表现强劲，预计今年国际业务仍有中高个位数甚至两位数增长，但受外汇影响 [78][79][80][81] - 全球最低税是新的税收制度，将自然提高公司税率，公司会采取措施缓解影响，该制度可能成为未来的基本税率，但受监管和政策影响 [83][84][85] 问题5: 需求创造支出、中国市场稳定迹象、库存供需和关税缓解策略 - 关税方面，公司将采取与四年前类似策略，包括调整生产地、与供应商协商和考虑价格调整，现有库存不受高税率影响，若政策持续将按此应对 [90][91][92] - 营销方面，今年支出时间分布不同，第一季度偏重，整体全年变化不大，策略是强化新产品和舒适技术产品的宣传 [92][93][94] - 中国市场是宏观经济问题，公司努力管理库存，加快库存周转，为新产品腾出空间，同时开展营销活动提升舒适技术产品的知名度 [94][95][96] 问题6: 资本支出方向和正常水平 - 资本支出主要分两部分，一部分是正常的门店、技术和配送中心投资，另一部分是中国和美国的大型配送中心扩建项目，这是十年一遇的投资，若剔除这部分，支出水平将更正常 [108][109][110][111] 问题7: 业务利润率的长期机会 - 利润率提升机会来自损益表多个方面，关键在于业务的增长空间，公司持续投资业务以实现增长，待增长放缓后可收获投资成果，目标是维持2024年的营业利润率并寻求增长 [124][125][126][127] 问题8: 今年增长趋势和篮球、跑步业务策略 - 今年增长加速可能主要因中国市场，去年第一季度是中国市场最后一个有意义的增长季度，今年与之对比基数较低，同时需关注春季发货时间的变化 [133][134] - 篮球和跑步业务处于市场培育阶段，公司根据市场接受程度和反馈逐步推进，目前表现良好，有一定增长潜力，还会继续投资提升产品知名度 [136][137][138][140] 问题9: EMEA市场增长的具体品类和运动品类销售占比及贡献 - 公司不提供品类细分数据，目前运动品类在业务中占比不高，但拓展运动品类不仅能进入新市场，还能重振现有品类，对品牌有光环效应 [144][145][146] - EMEA市场表现出色，得益于对免提套穿技术和其他舒适技术产品的接受度高，批发和零售业务均表现优异 [146][147] 问题10: 中国市场的增长节奏 - 去年第一季度中国市场表现较好，今年第一季度与之对比压力较大，预计全年市场情况会逐渐改善，但不会有巨大转变 [150][151] 问题11: 库存水平和构成 - 库存整体健康，同比增加主要因在途商品，特别是欧洲地区运输时间延长导致，并非旧库存积压 [155] - 中国市场方面，双十一表现不佳后，公司采取行动清理库存，第一和第二季度会继续，目标是为新产品和舒适技术产品腾出空间 [156][157][158] 问题12: 美国批发业务增长驱动因素、库存担忧和关税下的定价策略 - 美国批发业务增长得益于客户对舒适技术产品的接受度提高和营销活动的推动，如品牌接管活动表现良好 [164][165] - 对美国批发渠道的库存没有担忧，销售情况良好，特别是接受舒适技术的客户 [166] 问题13: 少数股东权益下降原因和库存与增长的匹配度 - 少数股东权益下降主要受中国市场销售情况影响，但并非完全由中国市场决定，还有其他市场的影响 [170] - 剔除在途库存增加因素，库存水平上升12%，整体库存与2025年的增长预期相匹配，库存健康且有订单支撑 [172][173][174] 问题14: 舒适技术创新管道、适用品类和ASP变化原因及预期 - ASP下降在美国市场是因舒适技术应用到更多品类，价格区间扩大，且部分产品参与促销活动；国际市场受外汇影响 [181][182] - 预计2025年价格将趋于稳定甚至有所改善 [183][184] - 舒适技术可广泛应用于各类产品，如免提套穿技术和足弓支撑技术表现良好，还有新技术和产品即将推出，且舒适技术已应用到运动品类中 [184][185][186][187] 问题15: 第四季度运费影响和全年运费稳定性 - 第四季度运费有一定影响但不显著，第一和第二季度会有更多影响，但预计不会成为驱动因素，公司会密切关注 [190][191] - 运费还受替代采购和业务量影响，目前现货费率已有所下降 [192][193] 问题16: 第一季度EBIT利润率范围 - 公司不提供其他收入影响的预测，外汇对全年EPS影响约15 - 20美分，上半年更明显；税收影响约25 - 30美分 [200][201] - 预计第一和第二季度SG&A会有杠杆下降情况，第一季度影响范围约为正负150 - 250个基点，但受多种因素影响，若运输情况良好可能表现更好 [205][206] 问题17: 中国市场对第一季度收入的影响 - 外汇是全球业务变化的最大因素，中国市场第四季度表现比预期差，2025年第一季度和年初情况也不太乐观，但全球其他市场表现良好 [208][209][210] 问题18: 欧洲在途库存对销售的限制 - 截至12月31日的在途库存目前主要是处理工作，预计第一季度所需库存都会到货 [217] - 第四季度12月销售略有不足，部分销售转移到1月，整体销售情况良好，10月因库存延迟交付而表现强劲 [219][220]

文章核心观点 - 介绍Skechers 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康的作用和股价表现 [1][2][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收22.1亿美元，同比增长12.8%，与Zacks共识预期持平，惊喜值为+0.05% [1] - 2024年第四季度每股收益0.65美元，去年同期为0.56美元，与共识预期的0.74美元相比，惊喜值为 - 12.16% [1] 股价表现 - 过去一个月Skechers股价回报率为+7.4%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+2.1% [3] - 该股目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 各区域营收情况 - 亚太地区营收6.424亿美元，低于两位分析师平均预期的6.7199亿美元，同比增长3.3% [4] - 欧洲、中东和非洲地区营收4.786亿美元，低于两位分析师平均预期的4.9049亿美元，同比增长24.8% [4] - 美洲地区营收10.9亿美元，高于两位分析师平均预期的10.6亿美元，同比增长14.2% [4] 各销售类型营收情况 - 总批发销售额11.3亿美元，高于四位分析师平均预期的11.2亿美元，同比增长17.5% [4] - 总直接面向消费者销售额10.8亿美元，略低于四位分析师平均预期的10.9亿美元，同比增长8.4% [4] - 国际直接面向消费者销售额6.698亿美元，低于两位分析师平均预期的7.0178亿美元，同比增长9.3% [4] - 国际批发销售额7.01亿美元，低于两位分析师平均预期的7.3037亿美元，同比增长10.4% [4] - 国内批发销售额4.297亿美元，高于两位分析师平均预期的3.8809亿美元，同比增长31.2% [4] - 国内直接面向消费者销售额4.119亿美元，高于两位分析师平均预期的4.0275亿美元，同比增长6.9% [4]

文章核心观点 - 斯凯奇（Skechers）公布季度财报，收益未达预期但营收超预期，股价年初以来表现优于标普500，未来表现取决于管理层评论和盈利预期变化，当前Zacks评级为卖出，同行业Birkenstock即将公布财报 [1][2][3] 斯凯奇业绩情况 - 本季度每股收益0.65美元，未达Zacks共识预期的0.74美元，去年同期为0.56美元，收益意外为 - 12.16%；上一季度实际每股收益1.26美元，超出预期，收益意外为9.57% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收22.1亿美元，超Zacks共识预期0.05%，去年同期为19.6亿美元；过去四个季度，公司三次超出共识营收预期 [2] 斯凯奇股价表现 - 自年初以来，斯凯奇股价上涨约10.7%，而标普500指数上涨3.1% [3] 斯凯奇未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势对斯凯奇不利，当前Zacks评级为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为1.52美元，营收24.7亿美元；本财年共识每股收益预期为4.79美元，营收98.2亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，鞋类和零售服装行业目前处于250多个Zacks行业的后22%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Birkenstock预计2月20日公布截至2024年12月季度财报，预计本季度每股收益0.16美元，同比增长77.8%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - Birkenstock预计本季度营收3.7131亿美元，较去年同期增长13.8% [9]