文章核心观点 - 看好专注于私人信贷的大型另类资产管理公司，Ares财务表现良好、盈利能力强且跑赢行业基准，是可靠投资选择，虽有盈利不及预期风险，但可采用定期定额投资策略降低风险 [9] Ares公司概况 - Ares Management Corporation是美国第四大以资产管理为核心业务的公司，成立于1997年，市值约455亿美元，营收35.26亿美元，管理资产规模4280亿美元 [1] 财报发布时间 - Ares本周五公布Q2财报，Blue Owl Capital和Apollo Global Management周四公布，KKR周三上午公布，TPG和Brookfield Asset Management下周公布 [1] Ares Q2财报预期 - 预计Q2正常化每股收益达0.98美元，营收增至8.4165亿美元，意味着本季度正常化每股收益增长22.5%，全年增长8.9%，营收环比增长11.4%，同比增长24.7%，若实现，同比营收增长将是过去四个Q2中最高 [1] Q2财报影响 - Q2财报将决定另类资产反弹走势是否延续 [2] 与Blackstone对比 - Ares 71.1%的付费资产管理规模为私人信贷形式，其盈利主要取决于该子资产类别基本面，可参考Blackstone信贷与保险业务Q2表现来预期Ares整体盈利 [3] - Blackstone信贷与保险业务Q2表现出色，付费资产管理规模年化增长率达29.2%，信贷业务规模达2373亿美元，为过去五个季度最高，费用相关盈利增长率达17%，费用相关盈利约2.971亿美元 [4] - Ares预计到2028年管理资产规模超7500亿美元，较当前增长75%，未来四年费用相关盈利平均增长18%，与Blackstone Q2增速相近 [4] SA量化评级和财务预期 - Seeking Alpha量化评级显示，三家信贷为主的另类资产管理公司各方面评级相同，均有强劲增长和盈利能力，但与更广泛金融行业相比估值较高，且每股收益预期下调 [5] - 年末预测显示，所有资产管理公司营收和每股收益预计实现两位数增长，Blue Owl领先，其次是Ares和Apollo Global Management [5] - 给出三家公司截至2024年12月的营收、每股收益、同比增长、市销率和市盈率预期 [6] 利率风险及影响 - Ares 85%的基金债务为浮动利率，政策降息致基准利率下降会影响基金收入，但公司管理费不受太大影响，且低基准利率会降低信贷风险 [7] - 公司98%的浮动投资有利率下限以降低利率风险，但仍认为降息是负面结果 [8] - 降息使货币市场基金吸引力下降，资金流出可能流入高收益的私人信贷，有利于公司 [8]