文章核心观点 - 星巴克第三财季销售不佳，但股价在周三早盘仍上涨，各机构分析师对其业绩进行解读并发表看法 [1] 各机构观点 Wedbush - 星巴克调整后每股收益93美分，略低于市场共识的94美分，美国同店销售增长符合预期，但国际同店销售增长未达共识，中国市场表现疲软 [1] - 管理层重申2024财年同店销售增长指引，但2025财年的可见性“仍然有限”，当前估值反映了短期营收和利润可见性受限，但管理层有能力实现长期运营利润率扩张和每股收益增长 [2] Goldman Sachs - 公司总营收91.1亿美元，较市场共识低1%，原因是同店销售增长低于预期，但运营利润率16.7%，高于市场共识的16.4%，得益于更好的成本管理 [2] - 美洲市场连续第二个季度出现同比客流量负增长，但环比有所改善，中国市场仍具挑战，消费者支出更谨慎且竞争加剧 [3] BMO Capital Markets - 星巴克季度表现基本符合预期，除了一般及行政费用节省更多，尽管本季度在美国推出多个销售平台，但销售趋势仍承压 [3] - 公司在劳动力和效率举措上取得进展，缓冲了销售挑战对每股收益的影响，且公司正在探索中国战略合作伙伴关系 [3] Piper Sandler - 美国和中国两个关键市场同店销售疲软，分别下降2%和14%，美国市场表现表明本季度公司可能继续面临困境 [4] - 中国市场同店销售下降14%虽低于共识，但与2019年相比同店销售环比基本持平，情况可能更糟 [4] Stifel - 星巴克业绩好于许多投资者担忧，尽管总营收未达预期，但因一般及行政费用低于预期，盈利符合市场预期 [4] - 公司重申2024财年指引，成本控制将继续有利于利润率，可能增强股东信心，但美国交易量下降幅度仍令人担忧 [5] Oppenheimer - 关注业务趋势企稳和盈利修正触底迹象，再转向乐观立场，短期内提振国内客流量的催化剂有限，中国市场减速明显 [5] - 需有明确的盈利修正积极路径，才能减少谨慎态度 [5] KeyBanc Capital Markets - 美国业务方面，价格和多饮料订单推动客单价，但客流量受非星巴克会员客户趋势影响更大 [6] - 公司未来将继续关注门店运营和扩大客户群体，以推动第四财季及以后的营收改善，中国市场趋势仍承压，部分原因是竞争 [7] BofA Securities - 星巴克美国同店销售环比改善且符合共识，更好的交易趋势表明促销和菜单创新正在取得成效 [7] - 星巴克各等级会员消费频率增加，机会在于拓展非会员客户（约占客户的60%），增加付费广告将有所帮助 [7] 股价表现 - 周三发布消息时，星巴克股价下跌3.50%，至78.60美元 [7]