文章核心观点 - 公司Q2业绩虽受内容销售不足影响营收同比下降但仍超华尔街预期，股价盘后上涨，虽盈利能力受成本影响但常青业务增长良好，估值仍便宜，维持买入评级 [1][2][6] Q2财报情况 - 营收1.468亿美元同比降11%，调整后每股收益0.65美元约为去年同期一半，但营收超华尔街预期895万美元，调整后每股收益超预期0.32美元 [2] - 内容驱动销售缺乏致营收疲软，内容驱动的动作玩偶/娃娃/角色扮演板块销售额同比从3500万美元降至1100万美元，其他销售持续增长 [2] - 其他营收表现强劲，整体增长约12%，常青动作玩偶/娃娃/角色扮演营收增长1200万美元至8900万美元，服装销售下降10%至4400万美元，户外/季节性板块销售额400万美元 [2] - 毛利润率同比扩大1.3个百分点至32%，但盈利能力是报告弱点，直销费用同比增230万美元，一般及行政费用增至3360万美元，运营收入降至760万美元 [2] 估值情况 - 更新贴现现金流模型，预计2024年营收增长-5.5%，2025年增长7.5%，2026年增长4.2%，最终增长放缓至1.5%，长期息税前利润率预计为5% [3] - 公司公允价值估计为30.73美元，较当前股价高34%，主要因使用的资本成本降低，此前为22.23美元 [4] 资本资产定价模型情况 - 贴现现金流模型中使用的加权平均资本成本为10.28%，低于此前的15.95%，无债务融资，股权成本和加权平均资本成本均为10.28% [5]