文章核心观点 - 预计Sirius XM第二季度财报营收超预期但盈利不及预期，股价可能走低，公司业务受广告逆风、汽车销售行业复苏延迟等因素影响，面临竞争需专注内容发展，估值低于当前市场价 [1][2][4] 公司业绩表现 - 2024年至今SIRI股价从5.47美元跌至3.54美元，跌幅34%，表现逊于大盘，同期标普500指数上涨约14%，同行苹果股价上涨14%至约218美元 [1] - 过去五年SIRI因大量流通股（约40亿股）股价在5 - 7美元低位区间，自2023年初以来因广告和汽车销售行业问题徘徊在3美元左右 [1] - 2021年初至现在SIRI股价从6美元降至约4美元，跌幅35%，同期标普500指数上涨约45%，2021 - 2023年SIRI回报率分别为1%、 - 3%、 - 4%，标普500为27%、 - 19%、24%，SIRI在2021和2023年表现逊于标普 [3] 公司业务情况 - 公司依赖购买新车或二手车的促销听众转化为自付费订阅用户，过去两年利率大幅上升致汽车销售放缓，Pandora难以稳定月活用户和总收听时长，公司负债94亿美元 [1] - 2024年公司预计总收入约87.5亿美元，调整后EBITDA约27亿美元，自由现金流12亿美元，疫情致业务受挫，2023年首次出现营收下滑 [2] 2024年第二季度财报预测 - 预计Q2营收约20亿美元，低于市场共识预期，2024年第一季度营收21.6亿美元，同比微增，广告收入增长7%被订阅收入小幅下降抵消，第一季度整体自付费订阅用户同比减少35.9万至3300万，Pandora Plus和Pandora Premium自付费订阅用户同比减少6.4万，预计2024年全年营收近88亿美元，同比略降 [5] - 预计Q2每股收益7美分，低于市场共识预期，2024年第一季度净利润2.65亿美元，摊薄后每股收益0.07美元，高于2023年同期的0.06美元，第一季度调整后EBITDA同比增长4% [7] 公司估值 - 预计2024财年每股收益约31美分，市盈率约9.9倍，对应股价约3美元，比当前市场价低约15% [8]