文章核心观点 - 过去一年Everest Group股价适度上涨但呈区间波动，虽受益于灾害环境但承保结果未达预期，投资组合受益于高利率，考虑飓风风险和保险承保疲软，对其股票持谨慎态度 [1][2][8] 股价表现 - 过去一年股价适度上涨，主要在360 - 400美元区间波动，自5月文章发布后股价上涨4%，跑输市场7%的涨幅 [1] 财务业绩 二季度盈利 - 二季度每股收益16.85美元，超市场预期0.21美元，总保费增长13%至47亿美元，偏向再保险业务 [2] 综合比率 - 二季度综合比率90.3%，处于目标区间中点，但因灾害损失仅为全年预期一半，正常灾害比率下综合比率接近93% [2][4] 灾害损失 - 二季度税前灾害损失1.35亿美元，高于去年的2700万美元，灾害负担率3.3% [2][3] 部门业绩 - 再保险部门表现较好，保费增长16.5%至32亿美元，承保利润3.03亿美元，占总承保利润约85%，实际综合比率88.9%，“自然损耗”综合比率84.4% [5] - 保险部门表现不佳，保费增长6%至15亿美元，承保利润仅5400万美元，综合比率94.4%，“自然损耗”综合比率92.8%，高于去年0.2% [6] 投资收益 - 二季度投资收益5.28亿美元创纪录，高于去年的3.57亿美元，投资组合规模391亿美元，平均质量AA - ，平均期限3.4年，预计净投资收益将继续增长但增速下降 [8] 盈利预期 - 假设正常灾害环境，预计2024年每股收益约55美元 [9] 潜在风险与机会 风险 - 未来两个月美国飓风季强度是股价表现主要驱动因素，难以预测风暴情况，股价已反映平静季节预期，更具下行风险 [10] - 保险业务承保结果持续令人失望，业务多元化降低且更易受灾害影响，缺乏估值倍数扩张催化剂 [11] 机会 - 若灾害损失低于6%，全年利润将得到提升 [4] 投资建议 - 长期投资者无需在此估值水平卖出，但考虑飓风风险和保险承保疲软，可战术性卖出，待股价接近账面价值时再考虑买入 [11]