文章核心观点 - 2024年第二季度Cenovus Energy运营表现强劲，7月达成净债务目标，第三季度起将100%超额自由资金流返还股东，公司还在推进增长项目并更新2024年指引 [1][2] 近期亮点 - 7月达成40亿美元净债务目标，立即转向将100%超额自由资金流返还股东 [2] - 因上半年表现强劲，上调上游产量指引中点至79.75万桶油当量/日，下游吞吐量指引中点至65.5万桶/日，资本投资范围不变 [2] - Narrows Lake至Christina Lake的回接管道预计年底机械完工，2025年年中产出首批石油 [2] - Sunrise项目已对两个井垫进行蒸汽注入，将分别于今年第三、四季度投产 [2] - West White Rose项目混凝土重力结构达到最终高度，顶部结构完工 [2] - 安全完成Lloydminster升级厂史上最大规模检修，设施恢复全面运营 [2] 财务、生产与吞吐量总结 财务数据（截至6月30日） | 项目 | 2024 Q2 | 2024 Q1 | 2023 Q2 | | --- | --- | --- | --- | | 经营活动现金流量（百万美元） | 2807 | 1925 | 1990 | | 调整后资金流（百万美元） | 2361 | 2242 | 1899 | | 每股调整后资金流（摊薄，美元） | 1.26 | 1.19 | 0.98 | | 资本投资（百万美元） | 1155 | 1036 | 1002 | | 自由资金流（百万美元） | 1206 | 1206 | 897 | | 超额自由资金流（百万美元） | 735 | 832 | 505 | | 净收益（百万美元） | 1000 | 1176 | 866 | | 每股净收益（摊薄，美元） | 0.53 | 0.62 | 0.44 | | 长期债务（含流动部分，百万美元） | 7275 | 7227 | 8534 | | 净债务（百万美元） | 4258 | 4827 | 6367 | [3] 生产与吞吐量数据（扣除特许权使用费前，公司净值） | 项目 | 2024 Q2 | 2024 Q1 | 2023 Q2 | | --- | --- | --- | --- | | 石油和NGLs（桶/日） | 656300 | 658200 | 608400 | | 常规天然气（百万立方英尺/日） | 867.2 | 855.8 | 729.4 | | 上游总产量（桶油当量/日） | 800800 | 800900 | 729900 | | 下游总吞吐量（桶/日） | 622700 | 655200 | 537800 | [3] 第二季度业绩 运营业绩 - 2024年第二季度总收入约149亿美元，高于第一季度的134亿美元，主要因基准油价改善、轻重质原油价差收窄及运营结果良好 [5] - 上游收入约79亿美元，高于第一季度的71亿美元；下游收入约91亿美元，高于第一季度的86亿美元 [5] - 总运营利润率约29亿美元，低于上一季度的32亿美元；上游运营利润率约31亿美元，高于第一季度的26亿美元 [5] - 第二季度下游运营利润率亏损1.53亿美元，上一季度为盈利5.6亿美元，因Lloydminster升级厂进行重大计划内检修，受天气影响导致成本增加，且轻重质原油价差收窄及计划内和意外停产也有影响；美国炼油业务运营利润率受益于约8000万美元的先进先出收益 [5] 生产情况 - 第二季度上游总产量80.08万桶油当量/日，与第一季度持平；Foster Creek产量19.5万桶/日，略低于第一季度；Christina Lake产量23.71万桶/日，与第一季度持平，9月将进行计划内检修，预计第三季度产量减少约4.5万桶/日；Sunrise产量4.61万桶/日，略低于上一季度，因计划内停产；Lloydminster热采产量11.35万桶/日，常规重质油产量1.81万桶/日，与第一季度持平；第二季度公司在Westridge海运码头装载首批船只 [6] - 常规业务板块第二季度产量12.31万桶油当量/日，高于上一季度的12.07万桶油当量/日；常规运营成本较2024年第一季度下降约14%，至11.25美元/桶油当量，因维修保养费用降低、剥离高成本资产及公司坚持成本管控 [7] - 海上业务板块产量6.62万桶油当量/日，高于第一季度的6.49万桶油当量/日；亚太地区销量5.78万桶油当量/日，反映该地区天然气需求强劲；大西洋地区产量8400桶/日，高于上一季度的7200桶/日，因非运营的Terra Nova油田继续提高产量；第二季度大西洋地区销量1.48万桶/日，高于第一季度的3900桶/日；SeaRose浮式生产储油卸油船计划内维护工作接近完成，预计今年第三季度末返回White Rose油田 [8] 炼油吞吐量 - 第二季度炼油吞吐量62.27万桶/日，低于第一季度的65.52万桶/日，因加拿大炼油业务计划内维护及美国炼油业务计划内和轻微意外停产 [9] - 加拿大炼油业务板块第二季度原油吞吐量5.38万桶/日，低于第一季度的10.41万桶/日，因Lloydminster升级厂检修；检修已安全成功完成，升级厂已恢复正常生产；天气相关延误导致成本增加和工期延长 [9] - 美国炼油业务第二季度原油吞吐量56.89万桶/日，高于第一季度的55.11万桶/日，因运营表现和资产可用性改善，且计划内维护水平低于上一季度；公司优化了Lima炼油厂下半年计划内检修活动，部分计划内检修活动推迟至2025年，反映在计划内维护总结和更新后的原油吞吐量指引中 [10] 财务业绩 - 第二季度经营活动现金流量约28亿美元，高于2024年第一季度的19亿美元；调整后资金流约24亿美元，高于上一时期的22亿美元；自由资金流12亿美元，与上一季度持平 [12] - 第二季度财务业绩受基准原油价格上涨和轻重质原油价差收窄积极影响，但下游业务原料成本上升和凝析油价格上涨部分抵消了这些影响；净收益10亿美元，略低于上一季度的12亿美元，主要因采购产品、运输和混合成本增加 [12] - 截至2024年6月30日，长期债务（含流动部分）73亿美元，与上一季度持平；净债务约42.6亿美元，低于3月31日的48亿美元，主要因自由资金流12亿美元和非现金营运资金释放，部分被10亿美元股东回报抵消；7月公司达成40亿美元净债务目标，将按财务框架将100%超额自由资金流返还股东 [13] 增长项目与资本投资 油砂业务板块 - 继续推进Narrows Lake回接项目，建设一条17公里长的管道连接油藏和Christina Lake处理设施，2025年末起将增加2 - 3万桶/日产量；项目已完成88%，第二季度完成前两个井垫钻探和第一段管道水压测试 [14] - Sunrise项目已对两个井垫进行蒸汽注入，分别于今年第三、四季度投产，另一个井垫将于2025年初投产；Foster Creek优化项目按计划于2026年年中启动，大部分模块和主要设备已就位，管道安装正在进行 [14] - 常规重质油资产钻机数量增至4台，预计下半年钻井活动增加，资产最终产量提高 [14] 其他项目 - 常规业务资本用于钻井、完井、连接和基础设施项目；West White Rose项目平台两个关键组件主要建设完成，混凝土重力结构达到最终高度，顶部结构完工，项目约完成80%，按计划推进，预计2026年该油田首次产油 [15] - 下游业务资本主要用于公司运营和非运营资产的维持活动和可靠性计划 [15] 2024年指引更新 - 上游总产量78.5 - 81万桶油当量/日，中点增加7500桶油当量/日，因年初至今表现强劲和资产可靠性提高 [16] - 下游总吞吐量64 - 67万桶/日，中点增加5000桶/日，因年初至今表现强劲和下半年检修活动优化，部分检修活动推迟至2025年 [16] - 油砂运营成本10.5 - 12.5美元/桶，中点降低12%；亚太地区运营成本9.5 - 10.5美元/桶油当量，中点降低2美元/桶油当量 [16] - 更新加拿大炼油业务每桶运营成本范围至20.25 - 22.25美元/桶，反映上半年Lloydminster升级厂检修相关成本增加 [16] - 一般及行政费用6.25 - 6.75亿美元，中点减少2500万美元 [16] - 公司还更新了商品价格假设、现金税指引范围以及大西洋和美国下游业务板块运营成本指引；继续执行资本计划，预计资本投资范围45 - 50亿美元不变 [17] 股息宣告与股票回购 - 董事会宣布普通股季度基本股息为每股0.180美元，9月27日支付给9月13日登记在册的股东 [18] - 董事会宣布对累积可赎回第一优先股系列1、2、3、5和7支付季度股息，10月1日支付给9月13日登记在册的股东，各系列股息率和每股金额不同 [18][19] - 所有普通股和优先股股息将被指定为加拿大联邦所得税目的的“合格股息”；股息宣告由董事会全权决定，将按季度评估 [19] - 第二季度公司向普通股股东返还约10亿美元，包括通过正常发行人投标返还4.4亿美元、基本股息3.34亿美元和可变股息2.51亿美元 [20] 2024年计划内维护 | 项目 | Q3 | Q4 | 年度影响 | | --- | --- | --- | --- | | 上游 - 油砂（千桶/日或千桶油当量/日） | 42 - 47 | 6 - 10 | 13 - 16 | | 上游 - 大西洋（千桶/日或千桶油当量/日） | 8 - 10 | - | 5 - 7 | | 上游 - 常规（千桶/日或千桶油当量/日） | 6 - 8 | - | 2 - 4 | | 下游 - 加拿大炼油（千桶/日或千桶油当量/日） | 2 - 5 | - | 12 - 14 | | 下游 - 美国炼油（千桶/日或千桶油当量/日） | 10 - 15 | 15 - 20 | 12 - 15 | [21] 组织更新 - 执行副总裁兼首席商务官Drew Zieglgansberger宣布于2024年8月31日退休，首席商务官职责将重新分配给公司高级领导团队其他成员 [22] 可持续发展 - 原定于6月底发布的2023年环境、社会和治理报告，因加拿大竞争法近期对环境和气候披露标准的重大不确定性，公司将于8月底发布临时企业社会责任报告，涵盖安全、原住民和解、包容与多样性以及治理；竞争局对新环境披露标准的明确程度将指导公司未来环境工作沟通 [24] 电话会议信息 - 公司将于2024年8月1日上午8点（山区时间，东部时间上午10点）举行电话会议，可提前约5分钟在此处注册自动回电加入，也可拨打888 - 664 - 6383（北美免费）或416 - 764 - 8650通过现场接线员加入；将提供直播音频网络广播并存档约90天 [25][26]