文章核心观点 - 文章围绕Cenovus Energy公司展开，介绍其股价表现、盈利预期、估值等情况，还提及行业排名相关信息 [1][2][6] 公司股价表现 - 最新交易时段收盘价为14.30美元，较前一日上涨1.2%，但涨幅落后于标普500指数当日1.77%的涨幅 [1] - 过去一个月股价下跌3.15%，落后于石油能源板块0.43%的涨幅，但跑赢标普500指数5.73%的跌幅 [1] 公司盈利预期 - 即将发布的财报中，分析师预计每股收益0.40美元，同比下降13.04%，预计营收95.3亿美元，同比下降4.11% [2] - 年度预期每股收益1.63美元，较去年增长33.61%，营收380.9亿美元，较去年下降3.95% [3] - 过去30天，Zacks共识每股收益预期增长9.24%，目前Zacks排名为3（持有） [5] 公司估值情况 - 公司远期市盈率为8.7，低于行业平均的10.27，存在估值折价 [6] 行业排名情况 - 加拿大油气综合行业属于石油能源板块，目前Zacks行业排名为82，处于所有250多个行业的前33% [6] - Zacks行业排名通过衡量组内个股平均Zacks排名来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

文章核心观点 - 对油气公司进行研究分析，寻找被低估的公司，以Cenovus Energy为例展示分析内容，会员可提前获取分析且有部分未公开内容 [1] 公司情况 - Cenovus Energy在第四季度财报电话会议宣布资本预算“前端加载”，意味着前两个季度资本支出相对更多 [2] 行业观点 - Long Player认为油气行业是繁荣与萧条交替的周期性行业，投资需耐心和经验 [2]

文章核心观点 - 介绍森科能源公司（Cenovus Energy）最新交易情况、盈利预期、估值等信息，并提及相关行业排名情况 [1][2][6] 公司交易情况 - 最新交易时段，公司股价收于13.07美元，较前一日收盘价下跌1.13%，表现逊于标准普尔500指数当日0.91%的跌幅，道指当日下跌1.5%，纳斯达克指数下跌1.96% [1] - 过去一个月，公司股价下跌13.03%，同期石油能源板块下跌4.23%，标准普尔500指数下跌7.38% [1] 公司盈利预期 - 分析师预计公司即将发布的财报中每股收益为0.40美元，同比下降13.04%，预计营收为95.3亿美元，较去年同期下降4.11% [2] - 扎克斯（Zacks）共识预测公司整个财年每股收益为1.63美元，营收为380.9亿美元，分别较上一年变化+33.61%和 -3.95% [3] - 过去一个月，扎克斯共识每股收益预期上调9.24%，目前公司扎克斯排名为3（持有） [5] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为8.14，低于行业平均远期市盈率9.8 [6] 行业排名情况 - 加拿大综合石油和天然气行业属于石油能源板块，目前扎克斯行业排名为162，处于所有250多个行业的后36% [6] - 扎克斯行业排名通过确定组成行业组的个股平均扎克斯排名来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%行业的两倍 [7]

文章核心观点 - 特朗普对墨西哥、加拿大征收25%进口关税，对中国额外征收10%关税，引发投资者担忧，文章推荐了能源行业两只应对关税的股票 [1][2] 关税影响 - 美国对加拿大、墨西哥征收进口关税，投资者寻求避险，加拿大作为美国主要能源供应国受关注 [1] - 美国大部分原油从加拿大进口，若排除能源进口，美加贸易将现顺差，美国三分之一原油进口来自墨西哥 [2] Cenovus Energy公司情况 股价表现 - 因担心对加拿大能源征收进口关税，Cenovus Energy股价下跌36.8%，截至2025年2月28日，年初至今下跌8.65% [2] 公司优势 - 是加拿大最大重质原油生产商之一，其阿尔伯塔油砂重质原油适合美国中西部和墨西哥湾沿岸炼油厂 [3] - 美国已建成从加拿大向中西部输送重质原油的管道，相比从墨西哥湾运输更短更便宜，若对沙特等进口也征税，加拿大原油仍最便宜 [6] - 与Phillips 66在美中西部两家炼油厂有50%股权，Lima炼油厂生产多种油品及副产品，Superior炼油厂生产汽油、柴油和沥青，Toledo炼油厂日处理量达16万桶 [7][8] - 若美国需求因关税中断，可向亚洲销售更多石油，通过跨山管道向中国出口，但出口能力有限，为59万桶/日，而对美出口为400万桶/日 [9] 财务业绩 - 2024年第四季度每股收益5美分，低于分析师预期12美分，上游产量同比增长1%，环比增长6%，达到81.6万桶油当量/日 [10] - 油砂产量创季度和年度新高，下游运营表现改善，加拿大炼油业务利用率97%，美国炼油业务利用率92%，炼油费用（不含周转成本）同比下降18%，至每桶10.89美元 [11] 股价预测 - 12个月股价预测为29.25美元，有138.68%上涨空间，基于6位分析师评级为“适度买入” [9] 股价走势 - 股价近期触及52周低点，主要受关税担忧驱动，市场反应往往过度，征收关税后股价可能反弹，即便对加拿大石油征税，继续从加进口仍可能比从中东进口便宜 [12] NRG Energy公司情况 公司概况 - 是美国主要独立电力生产商，发电23吉瓦，主要在放松管制市场运营，电价由供需决定 [13][14] 业务发展 - 受益于人工智能和数据中心繁荣，需求激增，锁定大量电力购买协议，如2024年Constellation Energy与微软的20年核电协议 [14] 股价预测 - 12个月股价预测为123.29美元，有22.98%上涨空间，基于7位分析师评级为“适度买入” [15] 财务业绩 - 重申2025年业绩指引，预计调整后每股收益7.25美元，调整后息税折旧摊销前利润38.5亿美元 [16] - 2024年调整后息税折旧摊销前利润达38亿美元创纪录，同比增加4.7亿美元，截至2025年2月28日，股价年初至今上涨17.17%，股息收益率1.66% [16] 公司展望 - 管理层有信心实现长期财务目标，注重运营效率和战略增长计划 [17]

文章核心观点 公司宣布将行使赎回权赎回4.591%的5系列优先股，并支付最后一次季度股息 [1][2] 赎回信息 - 公司将在2025年3月31日赎回全部800万份流通的5系列优先股，赎回价格为每股25美元，总赎回金额为2亿美元，资金主要来自手头现金 [1] 股息信息 - 公司董事会已宣布每股0.28694美元的季度股息，将于2025年3月31日支付给2025年3月14日登记在册的股东，这将是5系列优先股的最后一次股息 [2] 咨询方式 - 5系列优先股的登记持有人咨询应联系公司的登记和过户代理机构Computershare Investor Services Inc.，电话为1 - 866 - 332 - 8898（北美）或(514) 982 - 8717（北美以外） [3] - 非直接登记持有人的受益持有人应联系其持有股份的金融机构、经纪人或其他中介机构确认如何获得赎回款项 [3] 公司介绍 - 公司是一家综合能源公司，在加拿大和亚太地区有油气生产业务，在加拿大和美国有升级、精炼和营销业务，注重安全、创新和成本效益管理资产，并将环境、社会和治理因素纳入业务计划 [7] - 公司普通股和认股权证在多伦多和纽约证券交易所上市，优先股在多伦多证券交易所上市 [7] 联系方式 - 投资者关系咨询电话：403 - 766 - 771 [10] - 媒体关系咨询电话：403 - 766 - 7751 [10]

文章核心观点 - 森诺瓦斯能源公司2024年第四季度调整后每股收益和总收入均未达扎克斯共识预期且同比下降，股价下跌，业绩不佳主要归因于部分业务部门贡献减少 [1][2] 运营表现 上游 - 油砂部门季度运营利润率达23.4亿加元，高于去年的19.6亿加元；12月底季度油砂日产量为62.66万桶，同比增长2.3%，增长源于克里斯蒂娜湖贡献增加，但部分被福斯特溪和劳埃德明斯特热采业务贡献减少抵消 [3] - 常规业务部门运营利润率为8800万加元，低于去年同期的1.23亿加元；日液体产量为2.45万桶，低于去年的2.89万桶 [4] - 海上业务部门运营利润率为2.42亿加元，低于去年同期的3.7亿加元；日海上液体产量为1.95万桶，低于去年的2.11万桶 [4] 下游 - 加拿大制造部门运营利润率为4700万加元，低于去年的1.26亿加元，原油加工量为10.44万桶/日 [5] - 美国制造部门运营利润率亏损4.43亿加元，去年同期亏损4.3亿加元，原油加工量为56.23万桶/日，高于去年的47.88万桶/日 [5] 费用情况 - 运输和混合费用从去年的28.9亿加元降至28.2亿加元，采购产品费用从去年的6.63亿加元增至10亿加元 [6] 资本投资与资产负债表 - 本季度公司总资本投资为14.8亿加元 [7] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为31亿加元，长期债务为73亿加元 [7] 业绩指引 - 2025年公司预计上游总产量在80.5 - 84.5万桶油当量/日之间，中点较2024年的79.72万桶油当量/日有所增加；下游吞吐量预计在65 - 68.5万桶/日之间，高于2024年的64.69万桶/日 [9] - 公司预计全年资本支出在46 - 50亿美元之间 [9] 扎克斯评级与推荐股票 - 森诺瓦斯能源目前扎克斯评级为3（持有） [10] - 推荐投资者关注能源行业其他评级较好的股票，如安特罗资源公司（扎克斯评级1，强力买入）、NextDecade公司（扎克斯评级1，强力买入）和EOG资源公司（扎克斯评级2，买入） [10] - 安特罗资源是美国增长最快的天然气生产商之一，在阿巴拉契亚盆地拥有战略土地位置和大量低成本钻探库存，有望受益于液化天然气需求增长 [11] - NextDecade是液化天然气领域新兴企业，其位于得克萨斯州的里奥格兰德液化天然气项目具有战略投资和液化能力，有望受益于全球液化天然气市场扩张和美国出口需求增长 [12] - EOG资源是一家油气勘探和生产公司，具有良好增长前景、高回报率和纪律严明的管理团队，在二叠纪和鹰福特等优质油页岩产区拥有高产土地和大量未开发钻探地点，同时保持强劲资产负债表并向股东分红 [13]

文章核心观点 - Cash Flow Kingdom Income Portfolio目标是实现7% - 10%的整体收益率 ，通过组合不同收入流形成有吸引力且稳定的投资组合支出 ，价格会波动但收入流稳定 [1] - Cenovus Energy Inc.第四季度财报显示炼油业务不佳致盈利能力较弱 ，但2024年现金生成能力仍较强 [1] - Jonathan Weber有工程学位 ，多年活跃于股市并担任自由分析师 ，2014年起在Seeking Alpha分享研究 ，主要关注价值和收益股 ，偶尔涉及成长股 [2] 分组1：Cash Flow Kingdom Income Portfolio相关 - 目标是产生7% - 10%的整体收益率 [1] - 通过组合不同收入流形成有吸引力且稳定的投资组合支出 [1] - 投资组合价格会波动 ，但收入流保持一致 [1] 分组2：Cenovus Energy Inc.相关 - 周四公布第四季度财报 ，炼油业务结果不佳致盈利能力较弱 [1] - 2024年现金生成能力仍较强 [1] 分组3：Jonathan Weber相关 - 拥有工程学位 ，多年活跃于股市并担任自由分析师 [2] - 2014年起在Seeking Alpha分享研究 [2] - 主要关注价值和收益股 ，偶尔涉及成长股 [2] 分组4：Cash Flow Club相关 - 专注于公司现金流和资本获取 [1] - 核心特点包括访问目标收益率6%以上的领导者个人收入组合等 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现调整后资金流超80亿加元，通过股息、股票回购和优先股赎回向股东返还约32亿加元，并实现40亿加元净债务目标，此后将支付100%的过剩自由资金流 [14] - 第四季度公司产生23亿加元的运营利润、约16亿加元的调整后资金流和约1.25亿加元的自由资金流，通过股息、股票回购和赎回优先股向股东返还超7亿加元，年末净债务为46亿加元，较上一季度增加约4.2亿加元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 2024年上游产量从77.9万桶油当量/天增长约2.5%至79.7万桶油当量/天，油砂业务产量同比增长约3%至61.07万桶油当量/天，海上总产量增至约6.7万桶油当量/天，亚太业务每天约产5.9万桶油当量，连续四年产生约10亿加元的自由资金流 [10][11] - 第四季度上游产量超81.6万桶油当量/天，环比增长6%，同比增长1%，油砂业务创季度产量纪录，达到62.9万桶油当量/天，油砂业务运营利润超23亿加元，较上一季度略有下降，海上产量约7万桶油当量/天，环比增长6%，印尼产量增长23% [16][17] 下游业务 - 2024年公司重启托莱多和苏必利尔炼油厂后全面运营下游资产，总原油吞吐量同比增加8.7万桶/天至64.7万桶/天，美国炼油业务吞吐量增加近10万桶/天至55.6万桶/天，全年利用率约91%，美国炼油业务单位运营成本（不包括检修）较2023年下降18% [12][13] - 第四季度加权平均裂解价差（扣除可再生燃料义务凭证）平均为每桶8.2加元，较第三季度下降45%，下游运营利润亏损3.96亿加元，美国炼油业务吞吐量为56.2万桶/天，利用率为92%，运营费用（不包括检修成本）为每桶10.89加元，环比改善18%，同比改善约15%，加拿大炼油业务吞吐量为10.4万桶/天，利用率约97%，运营费用（不包括检修）为每桶12.26加元，较2023年改善约13% [18][20][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度公司看到精炼产品价格有所改善，预计春季裂解价差将恢复正常季节性水平 [19] - 跨山管道（TMX）按合同满负荷运行，码头需求强劲，产品大致按50 - 50比例运往亚洲和加利福尼亚，若出现关税，预计会推动更多原油通过跨山管道运输，并优先运往全球其他地区 [59][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进重大增长项目，2025年资本投资预算为46 - 50亿加元，包括约32亿加元的维持性资本和14 - 18亿加元的增长资本，这是2023年开始的三年增长投资周期的最后一年 [26][27] - 公司计划在2025年实现产量增长约3%，下游总原油吞吐量增长约3%，并指导加拿大和美国炼油业务单位运营成本（不包括检修）分别同比降低15%和5% [28][29] - 公司在下游业务方面，致力于提高可控因素的表现，通过提高资产可靠性、优化产品布局、原油采购和管理单位运营成本等方式，提升市场占有率和盈利能力 [45] - 公司对亚太业务的战略是尽量减少投资，与中海油合作延长合同，确保现金流持续流入 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司在安全绩效、运营和财务方面取得了显著里程碑，预计2025年将延续这一势头，实现产量和自由资金流增长，并完成重大增长项目 [9][30] - 公司认为中期内美国中西部地区仍将是优先的炼油区域，尽管面临一些挑战，但通过解决产品运输和市场准入问题，有望实现更高的利润率 [70][72] - 公司预计随着增长资本支出在2025年后期下降，自由现金流将增加，并将更多地返还给股东 [87] 其他重要信息 - 2024年公司在多个项目上取得重要进展，包括窄湖管道达到机械完工，预计年中开始生产；西白玫瑰项目完成88%，预计2026年首次产油；福斯特溪优化项目完成64%，预计2026年初首次产油，2027年全面提高产量；日出项目预计2025年末产量增加，2027年持续增长 [23][25] - 2025年公司计划进行两次重大检修，分别在福斯特溪和托莱多炼油厂，同时在克里斯蒂娜湖和日出进行小规模检修活动 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：假设所有炼油厂利用率在90% - 95%且产品组合完全优化，美国炼油市场占有率会稳定在什么水平 - 公司认为在正常环境下，市场占有率应在70%以上，目前可参考70% - 75%这一范围 [33][34] 问题2：是否有办法在短期内大幅加速股票回购，如何权衡股票回购和优先股赎回 - 公司表示资本分配框架未变，将继续评估优先股赎回，同时在不影响资产负债表的前提下，抓住机会积极进行股票回购，认为当前股价具有吸引力 [35][38][39] 问题3：美国下游业务有哪些正在进行的项目或设备改进，以维持较高的利用率 - 公司在多个方面进行改进，如在劳埃德明斯特 upgrader 改善电力可靠性，在利马炼油厂对催化裂化装置、焦化装置和异构化装置进行维修，在托莱多炼油厂春季检修时将对烷基化装置、重整装置、原油装置和焦化装置进行维修，通过提高资产可靠性来提升单位成本、市场占有率和吞吐量 [44][46][48] 问题4：西白玫瑰项目未来12 - 18个月的钻井计划和成本控制措施 - 钻井将于明年第四季度开始，预计2026年上半年首次产油，初期将钻约七口井，包括生产井和注气井等 [51][52][53] 问题5：公司如何考虑通过跨山管道销售原油，对亚洲市场的需求有何看法，关税威胁是否会影响销售策略 - 跨山管道按合同满负荷运行，码头需求强劲，产品大致按50 - 50比例运往亚洲和加利福尼亚，若无关税，这种情况将持续；若有关税，预计会推动更多原油通过跨山管道运输，并优先运往全球其他地区 [57][59][60] 问题6：亚洲天然气业务在公司投资组合中的作用，公司对其战略有何考虑 - 亚洲业务是高利润率业务，公司的战略是尽量减少投资，与中海油合作延长合同，确保现金流持续流入，公司看到亚洲天然气需求强劲，希望在2026 - 2027年完成部分天然气合同的续签 [62][63][64] 问题7：与一年前的分析师日相比，公司对美国中西部市场的中期看法是否有变化，市场疲软是季节性还是临时性的 - 公司认为美国中西部市场的竞争优势未变，该地区能够获得更便宜的加拿大石油和天然气，市场仍然强劲，公司正在努力解决产品运输和市场准入问题，以实现更高的利润率，部分市场紧张情况是季节性的，长期来看该地区仍将是优先的炼油区域 [69][70][72] 问题8：2024 - 2025年资本支出较高，公司是否致力于实现自由现金流增长并减少支出 - 公司表示2023年开始的增长资本支出是基于资本效率和回报的考虑，2025年增长资本支出将开始下降，2026 - 2027年自由现金流将增加，并返还给股东 [84][86][87] 问题9：公司净债务已超过目标6亿加元，未来是维持100%的过剩自由资金流返还，还是会减少以回到40亿加元的目标 - 公司表示首要任务是将债务控制在40亿加元，短期内可能会在资产负债表上增加一些压力以实现这一目标，但目标是尽快进行股票回购，2025年上半年检修活动较多，自由现金流的拐点将在第三季度出现，之后将尽快恢复100%的资金返还 [91][94][97] 问题10：公司常规业务的增长战略是什么，今年增长的驱动因素是什么 - 公司过去几年对常规业务投资较少，现在计划通过投资约4亿加元来填补基础设施，实现资本成本回报，抵消产量下降并增加产量，这对股东来说是高回报的投资 [98][99][100] 问题11：托莱多炼油厂的产品供应协议有哪些经验教训，该协议未来是否会改变 - 该协议在整个投资组合中占比较小，公司认为它是一种将实物量销售给有实际需求的交易对手的方式，并可以根据价值选择继续或退出该协议，公司将持续评估其未来机会 [105][107][108] 问题12：公司对重质 - 轻质原油价差的展望及其对上下游业务的影响 - 窄价差对公司有利，上游业务从价差中受益更多，下游业务受影响较小，目前跨山管道的运营使价差处于五年低位，预计这种情况将持续，随着行业产能的增加，价差可能会在本十年后期受到影响，但公司正在努力开拓未来的出口渠道，认为价差有望保持相对狭窄 [112][113][115] 问题13：关税对公司2025年资本支出计划有何影响，对公司跨境业务的一体化运营有何影响 - 关税不会影响公司2025年的资本支出计划，公司资本支出有限且正在完成重要项目，关税对公司的影响难以确定，因为它会影响多个影响现金流的变量，公司将密切关注价格信号并做出相应反应 [120][121][123] 问题14：关税由谁承担是否受地理位置影响，公司对此有何看法 - 公司表示目前不清楚关税由谁承担，这取决于多个因素，需要继续关注价格信号 [125][126] 问题15：关税情况或加拿大联邦选举是否会影响Pathway项目今年的推进 - 公司认为这不会影响项目推进，公司愿意在获得联邦和省级政府适当财政支持的情况下推进该项目 [127][128]

公司整体收入情况 - 2024年第四季度收入为128.13亿美元，2023年同期为131.34亿美元；2024年全年收入为542.77亿美元，2023年为522.04亿美元[3] - 2024年第四季度公司收入为128.13亿美元，2023年同期为131.34亿美元，同比下降2.4%[22] - 2024年全年公司收入为542.77亿美元，2023年为522.04亿美元，同比增长4.0%[26] - 2024年第四季度公司合并收入为128.13亿美元，2023年同期为131.34亿美元；2024年全年合并收入为542.77亿美元，2023年为522.04亿美元[32] 公司净利润及每股收益情况 - 2024年第四季度净利润为1.46亿美元，2023年同期为7.43亿美元；2024年全年净利润为31.42亿美元，2023年为41.09亿美元[3] - 2024年第四季度基本每股收益为0.08美元，摊薄后为0.07美元；2024年全年基本每股收益为1.68美元，摊薄后为1.67美元[3] - 2024年全年净收益为31.42亿美元，2023年为41.09亿美元[13] - 2024年第四季度公司净收益为1.46亿美元，2023年同期为7.43亿美元，同比下降80.3%[22] - 2024年全年公司净收益为31.42亿美元，2023年为41.09亿美元，同比下降23.5%[26] - 2024年第四季度和全年，基本每股净收益分别为0.08美元和1.68美元，摊薄后分别为0.07美元和1.67美元[66] 公司资产负债情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为30.93亿美元，2023年为22.27亿美元[7] - 截至2024年12月31日，总资产为565.39亿美元，2023年为539.15亿美元[7] - 截至2024年12月31日，总负债为267.70亿美元，2023年为252.03亿美元[7] - 截至2024年12月31日，股东权益为297.54亿美元，2023年为286.98亿美元[7] - 截至2024年12月31日，公司非流动资产合并总额为444.52亿美元，2023年同期为430.58亿美元[34] - 截至2024年12月31日，公司合并总资产为565.39亿美元，2023年同期为539.15亿美元[35] - 截至2024年12月31日，公司物业、厂房及设备净值为6.867亿美元，较2023年的6.2375亿美元有所增加[72] - 截至2024年12月31日，公司使用权资产净值为32.87亿美元，较2023年的27.83亿美元有所增加[73] - 截至2024年12月31日，公司租赁负债为29.27亿美元，较2023年的26.58亿美元有所增加[75] - 截至2024年12月31日，公司短期借款本金为1.73亿美元，较2023年的1.79亿美元略有减少[76] - 截至2024年12月31日，公司长期债务本金为74.7亿美元，较2023年的70.28亿美元有所增加[79] - 截至2024年12月31日，公司净债务为46.14亿美元，较2023年的50.6亿美元有所减少；净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为0.5倍，与2023年持平[85] - 截至2024年12月31日，公司净债务与调整后资金流比率为0.6倍，与2023年持平[87] - 截至2024年12月31日，公司净债务与资本总额比率为13%，较2023年的15%有所下降[88] - 截至2024年12月31日，公司退役负债为45.34亿美元，较2023年的41.55亿美元有所增加；折现率为5.2%，较2023年的5.5%有所下降[90] - 2024年末其他负债总计9.19亿美元，2023年末为11.83亿美元[92] - 截至2024年12月31日，总流动资产为104.34亿美元，总流动负债为73.62亿美元，营运资金为30.72亿美元；2023年分别为97.08亿美元、62.10亿美元和34.98亿美元[137] - 截至2024年12月31日，短期借款为1.73亿美元，长期债务为75.34亿美元，租赁负债为29.27亿美元；2023年分别为1.79亿美元、71.08亿美元和26.58亿美元[139] 公司现金流情况 - 2024年第四季度经营活动产生的现金为20.29亿美元，2023年同期为29.46亿美元；2024年全年为92.35亿美元，2023年为73.88亿美元[13] - 2024年第四季度投资活动使用的现金为15.13亿美元，2023年同期为12.8亿美元；2024年全年为51.26亿美元，2023年为52.95亿美元[13] - 2024年第四季度融资活动使用的现金为7.41亿美元，2023年同期为6.39亿美元；2024年全年为35.05亿美元，2023年为43.13亿美元[13] - 2024年第四季度末现金及现金等价物为30.93亿美元，2023年同期为22.27亿美元；2024年末为30.93亿美元，2023年末为22.27亿美元[13] - 2024年第四季度，非现金营运资金总变化为4.78亿美元，2023年为8.77亿美元；12个月期间，2024年为12.50亿美元，2023年为 - 15.62亿美元[138] 公司业务线营收及利润情况 - 2024年第四季度上游业务总营收为73.26亿美元，2023年同期为68.95亿美元；下游业务总营收为78.37亿美元，2023年同期为84.04亿美元[21] - 2024年第四季度上游业务经营利润为26.7亿美元，2023年同期为24.55亿美元；下游业务经营亏损为3.96亿美元，2023年同期亏损3.04亿美元[21] - 2024年第四季度上游业务净收益为16.43亿美元，2023年同期为14.84亿美元；下游业务净亏损为5.63亿美元，2023年同期亏损5.21亿美元[21] - 2024年第四季度公司外部销售为137.27亿美元，2023年同期为140.36亿美元，同比下降2.2%[22] - 2024年全年公司外部销售为577.26亿美元，2023年为554.74亿美元，同比增长4.1%[26] - 2024年第四季度上游外部销售总额为60.5亿美元，2023年同期为57.96亿美元；下游外部销售总额为76.77亿美元，2023年同期为82.4亿美元[29] - 2024年全年上游外部销售总额为246.4亿美元，2023年为237.13亿美元；下游外部销售总额为330.86亿美元，2023年为317.61亿美元[29] 公司成本及费用情况 - 2024年全年折旧、损耗和摊销为48.71亿美元，2023年为46.44亿美元[13] - 2024年全年递延所得税费用（收回）为 - 4.74亿美元，2023年为 - 2.5亿美元[13] - 2024年第四季度公司购买产品、运输和混合费用为89.06亿美元，2023年同期为92.20亿美元，同比下降3.4%[22] - 2024年全年公司购买产品、运输和混合费用为366.41亿美元，2023年为348.56亿美元，同比增长5.1%[26] - 2024年第四季度公司运营费用为16.27亿美元，2023年同期为15.63亿美元，同比增长4.1%[22] - 2024年全年公司运营费用为68.41亿美元，2023年为63.52亿美元，同比增长7.7%[26] - 2024年第四季度财务成本净额为1.2亿美元，2023年同期为1.45亿美元；2024年全年财务成本净额为5.14亿美元，2023年为5.38亿美元[46] - 2024年第四季度和全年，公司总当期所得税费用分别为3.88亿美元和14.03亿美元，2023年同期分别为0.65亿美元和11.81亿美元[65] 公司股权及股息情况 - 2024年公司发行68万股普通股，回购479万股普通股，赎回163股优先股[9] - 2024年公司普通股基础股息支出12.55亿美元，可变股息支出2.51亿美元，优先股股息支出0.36亿美元[9] - 2024年公司普通股股息总计15.06亿美元，每股0.815美元，2023年分别为9.9亿美元和0.525美元[67] - 2024年公司优先股股息总计3600万美元，支付4500万美元，2023年分别为3600万美元和3600万美元[69] - 2024年末发行在外普通股为18.25038亿股，金额为15.659亿美元；2023年末为18.71868亿股，金额为16.031亿美元[94] - 2024年公司通过NCIB回购并注销5590万股普通股，总花费14亿美元，每股加权平均价格为25.38美元[96] - 2025年1月1日至2月14日，公司额外回购150万股普通股，花费3200万美元，截至2月14日，公司还可通过NCIB回购最多1.249亿股普通股[97] - 2024年末库存股为200万股，金额为4300万美元[99] - 2024年末发行在外优先股为2600万股，金额为3.56亿美元；2023年末为3600万股，金额为5.19亿美元[100] - 2024年末发行在外认股权证为364.3万份，金额为1200万美元；2023年末为762.5万份，金额为2500万美元[102] 公司其他财务相关情况 - 2024年全年综合收益为42.47亿美元，2023年为38.47亿美元[3] - 公司更新会计政策以更恰当反映业务整合运营，无余额重新计量，部分历史分项余额仍在附注1列示[42] - 2024年第四季度和全年，未实现外汇损益分别为3.81亿美元和4.62亿美元，2023年同期分别为-0.74亿美元和-0.67亿美元[48] - 公司与阿萨巴斯卡石油公司交易，以9400万美元非货币资产和1800万美元现金换取杜弗奈能源公司30%股权，确认投资8400万美元，资产剥离税前收益6500万美元（税后5000万美元）[49] - 公司出售常规业务非核心资产，净收益3900万美元，税前收益5100万美元（税后3900万美元）[50] - 2024年12月31日，用于确定原油、NGL和天然气储备未来现金流的远期商品价格中，WTI 2025年为71.58美元/桶，之后年均增长2% [53] - 2024年12月31日，确定未来现金流的折现率为14% [55] - 2024年末累计其他综合收益为23.13亿美元，2023年末为12.08亿美元[104] - 2024年公司从HCML获得1.07亿美元分红，2023年为9300万美元；2024年无出资，2023年出资3500万美元[109] - 2024年末公司长期债务账面价值为75亿美元，公允价值为69亿美元；2023年末账面价值为71亿美元，公允价值为66亿美元[114] - 截至2024年12月31日，风险管理头寸的公允价值为净资产700万美元，2023年为1200万美元[121] - 2024年第四季度，已实现（收益）损失为3500万美元，2023年为800万美元；未实现（收益）损失为 - 1900万美元，2023年为 - 3600万美元[122] - 截至2024年12月31日，约79%（2023年12月31日为83%）的公司应收账款和应计收入来自投资级交易对手，96%的应收账款逾期不到60天，相关平均预期信用损失为0.4%（2023年12月31日为0.4%）[122] - 长期来看，公司目标是在WTI价格为每桶45美元时，净债务与调整后EBITDA比率和净债务与调整后资金流比率约为1.0倍[133] - 截至2024年12月31日，金融负债的未折现现金流出总计为2273900万美元，其中应付账款和应计负债为624200万美元，短期借款为17300万美元，租赁负债为461300万美元，长期债务为1171100万美元[134] - 原油和凝析油差价价格每桶变动±2.50美元，对收益的未实现（收益）损失影响为2000万美元或 - 2000万美元[129] - 电力商品价格每兆瓦时变动±10加元，对收益的未实现（收益）损失影响为4600万美元或 - 4600万美元[129] - 截至2024年12月31日，公司未来承诺付款总额为2.728亿美元，其中运输和存储承诺为2.426亿美元[140] - 截至2024年12月31日，与HMLP的运输和存储承诺为18亿美元[141] - 截至2024年12月31日，未结清信用证总额为3.5

文章核心观点 - 森诺瓦斯能源公司（Cenovus Energy）本季度盈利未达预期，营收也未达预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，公司未来表现可参考盈利前景和行业情况；同行业的维伦公司（Veren）尚未公布2024年12月季度业绩，预计盈利和营收同比下降 [1][2][9] 森诺瓦斯能源公司业绩情况 - 本季度每股收益0.05美元，未达Zacks共识预期的0.18美元，去年同期为0.29美元，此次财报盈利意外率为 -72.22% [1] - 上一季度预期每股收益0.34美元，实际为0.31美元，盈利意外率为 -8.82% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 2024年12月季度营收84亿美元，未达Zacks共识预期15.98%，去年同期为96.5亿美元，过去四个季度有两次超过共识营收预期 [2] 森诺瓦斯能源公司股价及展望 - 年初以来股价上涨约3.2%，而标准普尔500指数上涨4.5% [3] - 盈利发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预估为0.33美元，营收96.6亿美元；本财年共识每股收益预估为1.49美元，营收383.6亿美元 [7] 行业情况 - 加拿大综合油气行业在Zacks行业排名中处于前22%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 维伦公司业绩预期 - 预计2024年12月季度每股收益0.24美元，同比下降11.1%，过去30天该季度共识每股收益预估下调22.7% [9] - 预计该季度营收6.9402亿美元，同比下降6.7% [9]