文章核心观点 - 购买热门成长股可能存在股价已反映所有利好的问题，而低价且有可观股息的股票通过股息再投资可带来可观回报，推荐了Bristol - Myers Squibb和Ladder Capital两只股息股 [1][2] 分组1：Bristol - Myers Squibb公司情况 - 该公司是大型制药公司，有治疗心血管、免疫学和肿瘤学疾病的专利药物 [3] - 自Q1业绩公布后受市场关注，部分原因是利率担忧缓解后市场转向价值股及Q2业绩强劲 [3] - Q2 2024营收按固定汇率计算同比增长11%至122亿美元，增速较Q1的6%加快，增长组合收入同比跃升21% [3] - 管理层将今年EPS指引从之前的0.55美元提高到区间中点0.75美元，今年EPS较低是因收购Karuna Therapeutics的在研研发费用 [4] - 收购带来KarXT药物平台用于治疗神经退行性疾病，预计9月底获FDA批准，还计划扩展到其他适应症 [4] - 公司资产负债表强劲，获标普“A”信用评级，持有66亿美元现金和短期证券，Q2偿还31亿美元债务，计划未来2年减债100亿美元 [4] - 目前股息率4.9%，基于卖方分析师对2025年每股收益6.95美元的估计，派息率35% [4] - 当前股价49.05美元，基于2025年每股收益估计的远期市盈率为7.1倍，远低于历史市盈率16.7倍 [4] - 长期来看公司有望实现低至中个位数的年度每股收益增长，合理市盈率至少为8.5倍 [5] 分组2：Ladder Capital公司情况 - 该公司是商业抵押贷款REIT，贷款组合规模25亿美元，无高风险建筑贷款，加权平均贷款价值比为64% [7] - 贷款组合中办公室和多户住宅约各占34%和33%，超99%为一级抵押贷款 [7] - 除商业贷款外，还持有账面价值7.19亿美元的实物资产组合和证券组合，其中证券组合86%为AAA级贷款，99%为投资级 [7] - Q2 2024调整后股权回报率为10.5%，与去年持平，可分配收益0.31美元，股息覆盖率为1.35倍 [8] - 未折旧每股账面价值环比增长0.03美元至13.71美元，原因是净收入高于分红 [8] - 资产负债表稳健，截至Q2调整后杠杆率为1.4倍，低于去年的1.7倍，流动性达15亿美元，高于去年的11亿美元 [8] - 债务到期时间分布合理，可通过再融资或现有流动性覆盖 [9] - 目前股价12.24美元，较未折旧账面价值有11%的折扣，股息率7.5%，股息覆盖率为1.35倍，管理层和董事持股超11% [13] 分组3：投资建议总结 - Bristol - Myers Squibb和Ladder Capital因财务基本面强劲和股息率可观，是有吸引力的投资机会，适合股息再投资和长期增长 [14]