文章核心观点 - Outbrain将以约10亿美元收购Teads，合并后将打造大型开放互联网广告平台，结合双方优势为广告商提供全渠道解决方案，有望在开放互联网广告市场竞争中占据优势并创造价值 [1][3] 交易概述 - Outbrain宣布达成最终协议收购全球全渠道视频平台Teads [2] - 交易总价约10亿美元，包括7.25亿美元预付现金、2500万美元递延现金、3500万股Outbrain普通股和1.05亿美元可转换优先股 [1][9] - 交易预计2025年第一季度完成，需满足惯例成交条件，包括获得Outbrain股东批准和监管批准，已获双方董事会一致通过 [9] 战略意义 - 合并将结合Outbrain的AI驱动绩效技术和Teads的领先视频与品牌解决方案，为开放互联网创建端到端、全渠道广告解决方案 [3] - 合并公司将专注于提供更切实的成果，如注意力、深度参与和电子商务转化，区别于主要基于浏览量和展示量的现有平台 [4] - 交易将解决营销人员在开放互联网广告时面临的品牌推广和绩效之间的选择困境，有望在规模达1750亿美元且不断增长的开放互联网广告市场中竞争 [6][7] 合并优势 - 创造开放互联网和CTV优质环境中最大的直接供应路径之一，覆盖50多个市场，每月触达超20亿消费者 [1][8] - 结合双方高度互补的专业知识和产品，通过直接代码和像素集成实现端到端解决方案，持续优化成果 [8] - 拥有强大的数据能力，每秒可进行超10亿次预测 [8] - 创意工作室团队打造独特创新的广告体验，为开放互联网上的品牌故事讲述创造新机会 [8] 财务亮点 - 2024年预计产生超17亿美元广告支出 [10] - 2024年预计调整后EBITDA为2.3 - 2.5亿美元，包括1.8 - 1.9亿美元的合并调整后EBITDA和5000 - 6000万美元的第二年预计协同效应 [10] - 2024年预计未杠杆化自由现金流超1.5亿美元，包含第二年预计协同效应的影响 [10] 公司信息 - Teads是全球全渠道平台，提供优质广告解决方案，助力广告商触达目标受众，优化出版商货币化，在30多个国家设有50个办事处，拥有1200多名员工 [20] - Outbrain是领先技术平台，通过AI和机器学习在全球超8500个在线平台上预测用户参与时刻，为广告商和出版商带来可衡量的成果，总部位于纽约，在多地设有办事处 [22] 会议与信息披露 - Outbrain将于8月1日上午8:30举办投资者电话会议，提供电话和网络直播接入方式，重播将在会议结束两小时后提供，直至8月15日 [14] - 与交易相关的股东批准事宜，Outbrain将向SEC提交相关材料，投资者和股东可从SEC网站和Outbrain网站获取免费副本 [15] 财务指标与预测 2023年财务指标 |指标（百万美元）|Outbrain|Teads|合并公司（预协同）| |----|----|----|----| |毛利润|184.8|383.7|568.5| |Ex - TAC毛利润|227.4|430.2|657.6| |净收入|10.2|95.8|106.0| |调整后EBITDA|28.5|168.7|197.2| |经营现金流|13.7|122.4|136.1| |自由现金流| - 6.5|109.3|102.8| [23][25] 2024年财务预测 |指标（百万美元）|Outbrain|Teads|合并公司（预协同）| |----|----|----|----| |Ex - TAC毛利润|238 - 248|422 - 432|660 - 680| |调整后EBITDA|30 - 35|150 - 155|180 - 190| [25] 非GAAP指标调整 Ex - TAC毛利润调整 - Ex - TAC毛利润是管理层和董事会评估运营绩效和趋势、制定战略决策的关键指标，但存在局限性，如与其他公司定义可能不同，应作为补充信息 [27] 调整后EBITDA调整 - 调整后EBITDA计算与其他公司可能不可比，应作为补充指标，不能替代按照美国GAAP计算和报告的财务绩效指标 [28] 自由现金流调整 - 自由现金流计算与其他公司可能不可比，应作为补充指标，不能替代按照美国GAAP计算和报告的财务绩效指标 [29]