Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___ to ___ Commission file number 001-40643 Teads Holding Co. 111 West 19th Street, New York, NY 10011 (Address of Principal Executive Office ...

财务数据和关键指标变化 - Q2营收为3.43亿美元，同比增长60%，主要受收购影响[20] - 调整后EBITDA为2700万美元，环比增长近2.5倍[24] - 自由现金流为1900万美元，调整后自由现金流为2200万美元[24] - 预计2025年成本协同效应为4000万美元，2026年全年运行率节约为6000万美元[9][23] - Q3预期调整后EBITDA为2100万至2900万美元[27] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务同比增长80%，预计全年CTV业务规模达1亿美元[10] - 传统Outbrain业务RPM连续第七个季度增长[14] - 零售媒体业务与PentaLip达成首个合作伙伴关系[11] - 垂直视频解决方案已在70多家优质出版商上线[18] - 传统Outbrain收入因清理低质量出版商同比下降约5%[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场同比下降超过20%，为主要阻力[9] - 英国和法国市场也面临运营挑战[21] - 除美国、英国和法国外，其他欧洲市场均实现增长[47] - 地理分布：美洲30%，印度6%，JPEG 10%[71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速投资下一代广告平台Teads Ad Manager，预计2026年上半年推出[16] - 推出Connected Ads测试版，展示品牌格式潜力[17] - 整合CTV家庭屏幕产品到Teads Ad Manager平台[10] - 推出Amplify AI MCP服务器，简化性能营销工作流程[12] - 清理200多家不符合质量标准的出版商[13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对合并后的战略理由保持信心，但不满Q2财务表现[19] - 预计Q4将显示明显增长势头[19] - AI摘要对传统出版商内容影响有限，对常青内容影响更大[14] - 消费电子、汽车和奢侈品等垂直领域需求疲软[22] - 不认为当前有重大宏观负面影响[71] 其他重要信息 - 现金及等价物为1.66亿美元，长期债务为6.28亿美元[25] - 以17%折扣回购930万美元长期债务[24] - 净债务从3月底的4.71亿美元降至4.54亿美元[25] - 撤回2025年全年调整后EBITDA指引[27] 问答环节所有的提问和回答 债务回购策略 - 公司以17%折扣回购部分债务，未来可能继续回购[33] - 首次利息支付即将到期，现金管理需谨慎[34] 美国市场表现 - 20%同比下降主要因运营问题，已采取纠正措施[35] - 领先指标显示改善趋势，预计年底前好转[36] 成本控制 - 目前重点在恢复增长，但保留必要时削减成本的灵活性[38] 销售策略调整 - 改进产品包装和定价策略，增强跨产品销售[40] - 已看到新策略对成交率和赢单率的积极影响[41] AI影响 - AI摘要对新闻、体育等时效性内容影响较小[54] - 正探索AI生成结果的变现机会[15] CTV业务 - 家庭屏幕和流内广告双轨发展[61] - 独家获得多家优质OEM家庭屏幕广告位[61] 资本配置 - 优先事项为去杠杆，目标杠杆率为1-1.25倍[65] 需求展望 - 领先指标改善，对下半年更乐观[67] - 客户垂直分布分散，没有单一行业占比超中个位数[69]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入为3.431亿美元，同比增长60%（2024年为2.141亿美元）[3] - 公司2025年第二季度收入为3.43096亿美元，同比增长60.2%[30] - 2025年上半年总收入为6.29453亿美元，同比增长46%[30] - 2025年第二季度营收同比增长60.2%至3.43096亿美元（2024年同期为2.14148亿美元）[37] 毛利润和毛利率 - 第二季度毛利润为1.203亿美元，同比增长164%（2024年为4560万美元），毛利率提升至35.1%（2024年为21.3%）[3][8] - 2025年第二季度毛利润为1.20264亿美元，同比增长163.9%[30] - 2025年第二季度毛利率提升至35.1%（2024年同期为21.3%）[37] - 第二季度Ex-TAC毛利润为1.442亿美元，同比增长158%（2024年为5600万美元），Ex-TAC毛利率提升至42.0%（2024年为26.1%）[3][8] - 2025年第二季度Ex-TAC毛利率提升至42%（2024年同期为26.1%）[37] 净亏损 - 第二季度净亏损1430万美元，同比扩大551%（2024年净亏损220万美元）[3] - 2025年上半年净亏损6915.6万美元，同比扩大855.2%[30] - 公司2025年第二季度净亏损为1.4313亿美元，同比增长551%（2024年同期为2199万美元）[35] - 2025年上半年净亏损扩大至6.9156亿美元，同比增长855%（2024年同期为7240万美元）[35] 调整后EBITDA - 第二季度调整后EBITDA为2700万美元，同比增长264%（2024年为740万美元）[3][13] - 2025年第二季度调整后EBITDA同比增长264%至2697.6万美元（2024年同期为740.9万美元）[37] 现金流 - 第二季度经营活动产生的净现金流为2500万美元，同比增长590%（2024年为360万美元）[3] - 2025年第二季度自由现金流大幅改善至1949.5万美元（2024年同期仅32.3万美元）[39] - 2025年上半年经营性现金流同比增长96.8%至2.4078亿美元（2024年同期为1.2236亿美元）[35] 现金及债务 - 公司现金及短期投资总额为1.661亿美元（截至2025年6月30日）[13] - 公司总债务为6.206亿美元，其中6.03亿美元为高级担保票据[13] - 公司现金及现金等价物从2024年底的8909.4万美元增至2025年6月的1.49449亿美元[32] - 公司总资产从2024年底的5.49213亿美元增至2025年6月的17.74913亿美元[32] - 长期债务从2024年底的0增至2025年6月的6.02962亿美元[32] - 公司2025年第二季度现金及等价物期末余额增长至15.0634亿美元（2024年同期为7.5679亿美元）[35] 业务线表现 - 第二季度CTV收入同比增长超过80%[2][8] 成本和费用 - 2025年上半年研发支出为2726.4万美元，同比增长47.2%[30] - 公司2025年第二季度销售与营销支出为7967.6万美元，同比增长226.9%[30] 资本支出 - 2025年上半年资本支出显著增加，收购业务支出5.98319亿美元（2024年同期仅181万美元）[35] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年协同效应至少为4000万美元，2026年预计为6500万至7500万美元[8] 每股亏损 - 公司2025年第二季度每股基本亏损为0.15美元，2024年同期为0.04美元[30]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司收入为2.864亿美元，2024年同期为2.17亿美元，包含约260万美元的不利外汇影响[173] - 2025年第一季度公司毛利润为8270万美元，毛利率为28.9%，2024年同期毛利润为4160万美元，毛利率为19.2%[173] - 2025年第一季度公司调整后EBITDA为1070万美元，2024年同期为140万美元，分别占Ex - TAC毛利润的10.4%和2.7%[173] - 2025年第一季度营收为2.864亿美元，较2024年同期的2.17亿美元增长6940万美元，增幅32.0%；按固定汇率计算，增长7200万美元，增幅33.2%[222] - 2025年第一季度流量获取成本为1.832亿美元，较2024年同期的1.648亿美元增长1840万美元，增幅11.2%；占营收比例从76.0%降至64.0%[225] - 2025年第一季度其他营收成本为2050万美元，较2024年同期的1060万美元增长990万美元，增幅93.9%；占营收比例从4.9%增至7.1%[226] - 2025年第一季度毛利润为8270万美元，较2024年同期的4160万美元增长4110万美元，增幅98.7%[227] - 2025年第一季度运营费用为1.271亿美元，较2024年同期的4820万美元增长7890万美元，增幅163.7%；占营收比例从22.2%增至44.4%[229][235] - 2025年第一季度利息费用为2310万美元，较2024年同期的90万美元增长2220万美元[236] - 2025年第一季度所得税收益为1320万美元，较2024年同期的110万美元有所增加；有效税率从17.8%增至19.4%[238] - 2025年第一季度净亏损为5480万美元，较2024年同期的500万美元有所扩大[240] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1070万美元，较2024年同期的140万美元增长930万美元[241] - 2025年第一季度收入为286,357千美元，2024年同期为216,964千美元；2025年第一季度毛利润为82,650千美元，2024年同期为41,595千美元[247] - 2025年第一季度调整后EBITDA为10,689千美元，2024年同期为1,397千美元；2025年净亏损占毛利润的比例为 - 66.4%，2024年为 - 12.1%；2025年调整后EBITDA占Ex - TAC毛利润的比例为10.4%，2024年为2.7%[250] - 2025年第一季度自由现金流为 - 6,586千美元，2024年同期为4,643千美元[253] - 2025年第一季度无股票回购计划下的股票回购，2024年同期回购945,947股，公允价值为390万美元；截至2025年3月31日，3000万美元股票回购计划剩余可用额度为660万美元[271] - 2025年第一季度为满足员工最低预扣税义务，公司扣留73,000股，公允价值为40万美元；2024年同期扣留37,492股，公允价值为20万美元[272] - 2025年第一季度经营活动净现金使用100万美元，较2024年同期减少960万美元[276] - 2025年第一季度投资活动现金使用5.463亿美元，较2024年同期减少5.421亿美元[278] - 2025年第一季度融资活动净现金提供5.961亿美元，较2024年同期增加6.004亿美元[279] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，公司自有和运营平台上有上万个独特广告主活跃，还有数千个广告主通过程序化合作接入平台[187] - 公司Outbrain平台广告的点击率不到所投放广告的1%，有进一步增长消费者参与度和业务的机会[189] - 公司前20大媒体合作伙伴基于2024年的收入，平均使用公司平台7年，尽管典型合同期限为2 - 4年[191] - 公司通过在各种媒体合作伙伴的资产上投放广告从广告主处获得收入，根据广告的点击、展示等行为收费[205] - 流量获取成本是指因购买库存而欠媒体合作伙伴的金额，可能与收入波动不相关[208] - 其他收入成本包括数据中心管理、托管费、数据连接成本等[209] - 运营费用包括研发、销售和营销以及一般和行政费用，最大组成部分是人员成本[210] - 减值费用主要包括与先前收购vi相关的视频产品停止、退出办公地点的使用权资产减值[214] - 重组费用主要是完成收购后精简运营和减少重复劳动力的遣散费等成本[215] 各地区表现 - 以色列的政治、经济和军事状况可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响，公司难以预测战争的强度和持续时间[180][181] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年重组计划总费用在1200万至1800万美元之间，预计节省成本约4000万美元[234] - 2025年资本支出预计在700万至900万美元之间，第一季度已支出290万美元[274] - 预计到2025年12月31日，公司将不再是新兴成长型公司[284] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年2月3日公司完成对Teads的收购，收购总价约9亿美元，包括6.25亿美元现金和4375万股普通股，收购后卖方持有公司约46.6%的已发行流通普通股[162][168] - 2025年第一季度公司记录了约1640万美元的收购相关成本[169] - 2025年2月3日公司宣布重组计划，预计产生1600万至2400万美元费用，其中1200万至1800万美元预计在2025年产生，第一季度记录了约730万美元的非现金费用[170][171] - 2025年2月3日公司签订信贷协议，获得1亿美元的超级优先有担保循环信贷额度和6.25亿美元的优先有担保过桥定期贷款信贷额度，Midco借款6.25亿美元用于收购[175] - 2025年2月11日Midco完成6.375亿美元的10%优先有担保票据私募发行，所得款项用于偿还过桥贷款[177][178] - 2025年第一季度公司因决定停止vi视频产品业务，记录了1550万美元的无形资产和资本化软件减值费用[179] - 全球广告行业有季节性趋势，历史上第四季度广告主支出最高，第一季度最低，公司收入会因此季度波动[203] - 2025年循环信贷额度贷款利息可选择按Term SOFR加4.25%年利率或替代基准利率加3.25%年利率，未使用承诺费按0.375% - 0.50%的比率计算[258] - 2025年循环信贷额度最高1000万美元可用于开具信用证，最高2000万美元可用于摆动贷款，公司可寻求最高6250万美元或EBITDA 25%的增量承诺[259] - 截至2025年3月31日，公司可用流动性包括现金及现金等价物136,312千美元、短期投资19,567千美元、2025年循环信贷额度100,000千美元，总计255,879千美元[260] - 2025年3月31日，公司债务义务总计627,018千美元，其中10%优先担保票据为637,500千美元，债务折扣为 - 11,966千美元，未摊销债务发行成本为 - 14,718千美元，短期债务为16,202千美元[268] - 公司法国子公司有最高1500万欧元的透支短期信贷额度，按3个月欧元银行同业拆借利率加1.8%计息，每年需支付0.035%的佣金费和1.25%的设施费[269] - 2025年2月11日发行6.375亿美元票据用于收购[273] - 假设加权平均汇率变动10%，2025年第一季度营业收入将有310万美元的不利或有利变化[287] - 2025年3月31日利率变动100个基点，投资组合公允价值将变动约10万美元[290] - 截至2025年3月31日，公司承担1620万美元透支额度，长期债务账面价值6.108亿美元[291][292]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收约2.86亿美元，同比增长32%，预计Q2 Ex Tech毛利润在1.41 - 1.5亿美元之间，调整后EBITDA在2600 - 3400万美元之间，2025年全年调整后EBITDA至少为1.8亿美元 [19][26] - Q1 Ex Tech毛利润为1.031亿美元，同比增长98%，调整后EBITDA为1070万美元，同比增长超7倍 [19][23] - Q1自由现金流为净流出约700万美元，若排除收购相关成本和重组费用，本季度自由现金流为正1000万美元，截至季度末，公司资产负债表上有现金、现金等价物和有价证券投资1.56亿美元，透支借款1600万美元，长期债务本金3750万美元 [24] - 公司预计在2026年实现年化成本节约6000万美元的目标，并在2025年底达到这一运营水平，2025年全年成本协同效应节约预计约为4000万美元 [16][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营销活动目标方面，平台上约三分之二的支出用于绩效活动，约三分之一用于品牌活动 [10] - 一季度CTV收入同比增长超100%，目前占总广告支出的约5%，全球拥有超3亿台电视屏幕的访问权，其中约一半来自与LG和Vida的独家合作，全球可访问超7000个CTV属性 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖50个市场，拥有20亿用户 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是打造开放互联网广告平台，实现从品牌到绩效的提升，通过直接独家媒体关系、专有数据和创意工作室等能力，提供可靠的大规模成果 [6][7][9] - 公司注重整合、效率和执行，推进AI应用，深化与广告商和媒体所有者的关系，以扩大市场份额 [15][16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然宏观环境存在不确定性，但公司在Q1看到需求水平改善，Q2业务趋势积极，未受到宏观不确定性的重大影响，公司认为这是一个长期机会，因为广告商将更加严格审查广告支出 [25][29] - 公司预计Teeds业务在下半年恢复增长，主要来自交叉销售和向不同客户群体销售不同类型的解决方案 [50] 其他重要信息 - 公司已实施大部分与人员相关的协同效应，目前已完成年度薪酬相关目标的90%，在其他运营费用协同机会方面取得显著进展 [15] - 公司的Moments垂直视频解决方案已被超70家出版商采用，部分案例的可见性接近80%，参与率几乎是其他品牌格式的两倍 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观环境对业务的影响，以及如何抓住广告商审查预算的机会，不同类型广告商的重点差异 - 公司在Q1看到需求水平改善，Q2业务趋势积极，未受到宏观不确定性的重大影响，缩短的购买周期表明广告商对广告支出的审查更加严格，这对公司来说是好事，但也意味着可见性降低 [29] - 公司业务中绩效和品牌的比例约为1:3，公司注重为广告商提供可衡量的成果，无论资金用于品牌还是绩效，只要能实现这些成果，就能增加市场份额 [32] 问题2: 战略合作伙伴关系（JBTs）的增长是否来自新合并，以及交叉销售的机会 - 战略合作伙伴关系的增长可能来自两家公司的合并，公司通过提供绩效和品牌相结合的价值主张，获得了客户的积极反馈，预计这将成为重要的增长驱动力 [37][38] 问题3: Teeds业务改善的趋势和客户机会 - Teeds业务在Q4受到合并悬而未决的影响，目前这种影响已消除，自1月确定合并日期以来，业务表现逐月改善，预计下半年实现整体增长 [42][43][44] - 公司认为有机会从大型客户那里获得更多市场份额，通过在开放互联网平台上提供更好的成果和创意，满足客户在品牌和绩效方面的需求 [45][46] 问题4: 从客户会议到签约的路径，以及何时能看到相关收入 - 公司预计Teeds业务在下半年恢复增长，部分增长来自交叉销售，相关销售已经开始，预计下半年将呈指数级增长 [50][51] 问题5: 谷歌裁决对公司的影响 - 谷歌裁决对整体生态系统是好事，对公司的直接影响较小，因为公司是端到端平台，拥有直接独家的供应关系，该裁决可能对SSP产生不利影响，从而对公司有利 [61][62] 问题6: Moments垂直视频产品的扩展战略 - 公司将其视为更广泛的垂直视频体验套件的一部分，认为垂直视频是一个大类别，能够增加受众与内容的互动，是广告商推广品牌或绩效的理想选择，公司将继续大力投资 [64] 问题7: 下半年的增长预期和调整后EBITDA的进展 - 公司预计下半年实现同比增长，考虑到遗留Teeds业务的改善、遗留运营业务的增长以及收入协同效应的初步显现，同时也考虑到宏观不确定性 [68][69] - 公司预计2025年实现约4000万美元的成本协同效应，这些节省将在未来几个季度逐步体现，预计Q2是全年费用的高峰期，历史季节性显示下半年EBITDA占比为三分之二 [70][71][72] 问题8: CTV业务的差异化和近期机会 - 公司在CTV业务上的差异化在于与部分电视制造商和操作系统的独家合作，拥有CTV主页屏幕的独家位置，有助于增加视频广告商的市场份额 [74] - 公司认为绩效CTV是一个巨大的机会，结合遗留Outbrain的绩效能力、中小企业基础和视频内容制作能力，有望在该领域占据重要份额 [76]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约2.86亿美元，按报告基准计算同比增长32%，按预估基准计算约增长7%，而2024年第四季度按预估基准同比下降9% [16][17] - 第一季度X TAC毛利润为1.031亿美元，按报告基准计算同比增长98%，且毛利润增长超过营收增长 [18] - 第一季度其他销售成本和运营费用同比增加，主要受收购影响及相关一次性费用影响，同时第一季度确认了1600万美元的收购相关成本、1600万美元的无形资产减值和700万美元的重组费用 [19] - 第一季度实现交易相关成本协同效益约200万美元，预计第二季度及以后会增加，公司预计2026年实现年化成本节约6000万美元，并在2025年底达到该运营水平 [19] - 第一季度调整后EBITDA为1070万美元，按报告基准计算同比增长超7倍 [20] - 第一季度自由现金流为净流出约700万美元，若排除收购相关成本和重组费用的现金流出，本季度自由现金流为正1000万美元 [21] - 截至3月31日，公司资产负债表上有现金、现金等价物和有价证券投资1.56亿美元，透支借款1600万美元，长期债务本金3750万美元，净债务余额4.71亿美元 [21][22] - 公司预计第二季度Ex Tech毛利润为1.41 - 1.5亿美元，调整后EBITDA为2600 - 3400万美元；2025年全年调整后EBITDA至少为1.8亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营销活动目标方面，平台上约三分之二的支出用于效果广告活动，约三分之一用于品牌广告活动 [8] - 截至第一季度末，公司拥有超50个战略联合业务合作伙伴（JBT）账户，过去几年，合并后的公司在滚动十二个月基础上，约有500家广告商在平台上的支出至少达50万美元，这些客户平均每年支出超200万美元，约占平台总客户支出的70%；另有约1000家广告商每年支出在10万 - 50万美元之间 [9][10] - 第一季度CTV收入同比增长超100%，目前约占总广告支出的5%，公司目前可触达全球超3亿台电视屏幕，其中约一半来自与LG和Vida的独家合作，全球超7000个CTV资产，自2023年推出以来，全球超1500个CTV主屏幕广告活动已由高端品牌开展 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖50个市场和20亿用户 [6] - 美国业务约占公司收入的30%，第一季度美国业务趋势有所改善，并延续至第二季度 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是打造开放式互联网广告平台，从品牌推广到效果营销实现卓越成果，其端到端平台使品牌能够连接消费者从发现到购买的旅程，推动实际业务成果 [5] - 公司认为有几个关键因素使TEADS成为开放式互联网上从品牌推广到效果营销的首选平台，包括拥有直接独家媒体关系，可在全球大规模策划库存；独特媒体关系产生大量专有数据，为人工智能算法提供支持；创意工作室能让品牌和代理合作伙伴无缝连接不同渠道的受众 [6][7] - 公司注重整合、效率和执行，已实施大部分与人员相关的协同效应，在其他运营费用协同机会上取得显著进展，有望在2026年实现年化成本节约6000万美元，并在2025年底达到该运营水平 [13] - 公司致力于“AI无处不在”的努力，在工程、算法产品解决方案和内部流程团队中识别并应用人工智能，以更好地服务合作伙伴 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然目前业绩未受宏观不确定性的重大影响，但部分广告商的规划和购买周期缩短，不过第二季度业务管道有积极迹象，公司认为宏观环境的不确定性是长期机遇，因为广告商将更严格审查广告支出，这与公司使命相符 [22][23] - 公司对整合进展感到满意，无论是财务方面还是人员、流程和系统的整合，公司正朝着战略和财务转型迈进，有望实现盈利目标，深化与广告商和媒体所有者的关系，赢得更大市场份额 [14] 其他重要信息 - 公司的Moments垂直视频解决方案为传统出版环境提供社交媒体滚动格式的沉浸式体验，消费者参与度高，超70家出版商已采用，部分案例的可见性接近80%，参与率几乎是其他品牌推广格式的两倍，Moments将成为新Teeds扩展垂直体验套件的基石之一 [11] - 公司已在直接响应效果业务中，看到超100万美元的广告活动使用Image to Clip功能，该功能可基于图像为效果营销人员创建短视频 [14] 问答环节所有提问和回答 问题：宏观环境对业务的影响、如何抓住广告商审查预算的机会以及广告商在品牌和效果营销上的重点差异 - 第一季度需求水平从1月到2月和3月有所改善，第二季度至今业绩未受宏观不确定性的重大影响，广告购买周期缩短表明广告商对广告支出审查更严格，这对公司是好事，但会降低可见性，在制定展望和指引时需考虑该因素；不同垂直领域表现有强弱之分，但无异常情况，公司看到的积极因素多于消极因素，团队对交叉销售充满期待并已取得初步成功 [27][28] - 公司业务中效果营销和品牌营销的比例大致为1:3，公司注重为广告商带来可衡量的成果，无论是品牌还是效果营销支出，只要能持续交付可衡量的成果，就能增加市场份额；公司在效果营销方面有一定基础，已帮助效果广告商在第三方环境、展示广告等领域进行投标多年 [30][32] 问题：战略联合业务合作伙伴（JBT）账户增长与新合并的关系以及交叉销售机会 - 公司对JBT账户的增长感到兴奋，这些增长部分源于两家公司的合并，新的价值主张得到客户积极反馈，数百次会议的反馈表明，品牌和效果营销相结合的解决方案极具吸引力，有望成为重要的增长驱动力 [35][36][37] 问题：Teeds业务改善的趋势以及从大客户获取更多市场份额的机会 - Teeds业务此前受合并悬而未决的影响，存在招聘冻结、缺乏焦点等问题，随着合并完成日期确定，业务自1月以来逐月改善，团队专注执行，预计下半年实现整体增长 [41][42][43] - 公司认为从大客户获取更多市场份额的机会巨大，许多大客户的支出流向点解决方案和DSP，公司的开放式互联网平台通过提供更好的成果和优质创意，有望从这些大客户的品牌和效果营销预算中获得更多份额，公司拥有庞大的销售团队，对此充满信心 [44][45] 问题：从会议到签约的路径、何时能看到收入以及关税对业务的影响 - 公司预计下半年实现增长，部分源于Teeds业务表现的改善，更多来自交叉销售，如向Teeds广告商销售效果解决方案、向中小企业广告商销售品牌解决方案，目前已与部分客户达成销售，预计下半年将呈指数级增长 [48][49] - 目前未看到关税对业务有重大影响 [51] 问题：广告机构减少对新闻网站的资金投入情况是否有逆转 - 公司看到广告商有更多开放态度，更好的技术解决方案使广告商能更有选择性地屏蔽内容，而不是大规模屏蔽新闻页面，公司认为与专业制作的真实内容相关联具有积极影响，这对公司在供应合作伙伴基础上增加货币化是一个重要机会 [54][55] 问题：DOJ谷歌诉讼裁决对公司的影响以及Moments垂直视频产品的扩张策略 - 谷歌裁决对整个生态系统是好事，对公司的直接影响小于其他公司，因为公司是端到端平台，拥有直接独家的供应关系，不依赖谷歌的广告服务和交换平台；该裁决可能对SSP产生不利影响，从而使公司受益，特别是在效果营销的第三方供应方面，市场更加开放和竞争将有助于公司为效果营销人员带来更多价值 [59][60] - 公司将Moments视为更广泛的垂直视频体验套件的一部分，认为垂直视频是一个大类别，能增加观众与内容的互动，是广告商推广品牌或效果的理想平台，公司已在Moments上取得成功，将继续大力投资所有垂直视频机会 [63] 问题：下半年业绩指引以及调整后EBITDA的进展 - 公司预计下半年实现同比增长，考虑到Teeds业务同比增长率的持续改善、传统业务的持续增长以及收入协同效应的初步显现，但在模型中对此持保守态度；同时也考虑到宏观不确定性，尽管目前未看到重大影响；此外，去年第四季度Teeds业务的特殊不利因素在今年下半年有所缓解 [67][68] - 公司预计2025年实现约4000万美元的成本协同效益，该效益将在未来几个季度逐步提升，第一季度仅实现约200万美元的效益，预计第二季度会增加，第三季度和第四季度会更多；第二季度由于营销活动和时间安排等问题，是全年费用的高峰期；历史季节性显示，合并后两家公司三分之二的EBITDA通常在下半年确认，结合协同效应，公司对维持业绩指引充满信心 [68][69][70] 问题：合并实体的CTV业务情况以及近期继续增长的机会 - 公司CTV业务的差异化体现在两个方面，一是与部分电视制造商和操作系统（如LG、Vida）在某些地区的主屏幕位置拥有独家合作，这是一个高影响力的原生位置，有助于增加视频广告商的市场份额；二是公司看到在CTV效果营销方面有巨大机会，结合传统Outbrain的效果营销能力、中小企业客户基础以及视频内容制作和目标定位能力，公司正在努力制定相关实施和战略 [73][75]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度收入2.864亿美元，较2024年同期的2.17亿美元增长32%[3][7] - 2025年第一季度毛利润8270万美元，较2024年同期的4160万美元增长99%，毛利率从19.2%提升至28.9%[3][7] - 2025年第一季度Ex - TAC毛利润1.031亿美元，较2024年同期的5220万美元增长98%，Ex - TAC毛利率从24.0%提升至36.0%[3][7] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1070万美元，较2024年同期的140万美元增长665%[3] - 2025年3月31日止三个月公司营收2.864亿美元，较2024年同期的2.170亿美元增长约32.0%[26] - 2025年3月31日止三个月公司净亏损5484.3万美元，而2024年同期净亏损504.1万美元[26] - 2025年第一季度净亏损54,843千美元，2024年同期为5,041千美元[32][34][36] - 2025年第一季度收入286,357千美元，2024年同期为216,964千美元；2025年毛利率28.9%，2024年为19.2% [34] - 2025年第一季度Ex - TAC毛利润103,122千美元，2024年同期为52,154千美元；2025年Ex - TAC毛利率36.0%，2024年为24.0% [34] - 2025年第一季度调整后EBITDA为10,689千美元，2024年同期为1,397千美元；调整后EBITDA占Ex - TAC毛利润比例2025年为10.4%，2024年为2.7% [34] - 2025年第一季度调整后净亏损15,295千美元，2024年同期为4,915千美元[36] - 2025年第一季度摊薄后调整后每股净亏损0.20美元，2024年同期为0.10美元[36] 各条业务线表现 - 2025年第一季度CTV收入同比增长超100%，占总广告支出约5%[2][7] - 约500个广告商在滚动12个月内至少花费50万美元，年均花费超200万美元，占总客户支出约70%[7] 管理层讨论和指引 - 预计2026年实现约6500万 - 7500万美元协同效应，其中约6000万美元为成本协同效应，2025年预计从成本协同效应中受益约4000万美元[5] - 2025年全年调整后EBITDA预计至少1.8亿美元[8] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司以约9亿美元完成对Teads的收购，包括6.25亿美元现金和4375万股普通股，合并后公司以Teads名义运营[5] - Outbrain与Teads于2025年2月3日合并，新公司以Teads品牌运营，全球直接合作超10000家出版商和20000家广告商[23] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和有价证券投资为1.559亿美元，总债务义务为6.27亿美元[10] - 截至2025年3月31日公司总资产16.880亿美元，较2024年12月31日的5.492亿美元大幅增长[28] - 截至2025年3月31日公司总负债12.134亿美元，2024年12月31日为3.179亿美元[28] - 2025年3月31日公司股东权益4.747亿美元，2024年12月31日为2.313亿美元[28] - 2025年3月31日公司现金及现金等价物为1.363亿美元，2024年12月31日为8909.4万美元[28] - 截至2025年3月31日公司应收账款净额为3.284亿美元，2024年12月31日为1.492亿美元[28] - 2025年3月31日公司短期债务为1620.2万美元，2024年12月31日无短期债务[28] - 2025年3月31日公司长期债务为6.108亿美元，2024年12月31日无长期债务[28] - 2025年第一季度经营活动净现金使用966千美元，2024年同期提供8,605千美元[32][36] - 2025年第一季度投资活动净现金使用546,320千美元，2024年同期为4,229千美元[32] - 2025年第一季度融资活动净现金提供596,094千美元，2024年同期使用4,270千美元[32] - 2025年第一季度自由现金流为 - 6,586千美元，2024年同期为4,643千美元[36]

文章核心观点 公司在完成与Teads的合并后开局良好，第一季度财务结果超指引中值，业务整合和协同效应实现取得重要进展，同时给出二季度和全年业绩指引 [1][2] 第一季度财务关键指标 - 营收2.864亿美元，同比增长32% [2] - 毛利润8270万美元，同比增长99% [2] - 净亏损5480万美元，上年同期亏损500万美元 [2] - 运营活动净现金使用100万美元，上年同期提供860万美元 [2] - 非GAAP指标方面，Ex - TAC毛利润1.031亿美元，同比增长98%；调整后EBITDA 1070万美元，同比增长665%；调整后净亏损1530万美元，上年同期亏损490万美元；自由现金流为负660万美元，上年同期为460万美元 [2] 第一季度业务亮点 - 完成对Teads的收购，总对价约9亿美元，合并公司以Teads名义运营 [4] - 预计2026年实现约6500万 - 7500万美元协同效应，2025年成本协同效益约4000万美元 [4] - 第二季度开始向Teads企业品牌客户交叉销售Outbrain绩效解决方案 [4] - 与多家公司建立新战略联合业务伙伴关系 [4] - 约500家广告商滚动12个月花费至少50万美元，年均花费超200万美元，占总客户支出约70% [4] - CTV业务一季度同比增长超100%，占总广告支出约5% [4] 第二季度和全年业绩指引 - 二季度Ex - TAC毛利润1.41亿 - 1.5亿美元，调整后EBITDA 2600万 - 3400万美元 [6] - 全年调整后EBITDA至少1.8亿美元 [7] 非GAAP财务指标说明 - 公司使用Ex - TAC毛利润、调整后EBITDA等非GAAP财务指标评估业务、衡量业绩、识别趋势和分配资源 [9] - Ex - TAC毛利润计算时需加回其他收入成本，可能受多种因素影响而波动 [12] - 调整后EBITDA定义为净收入（亏损）在多项调整后的数值，用于辅助评估运营表现 [15] - 调整后净收入（亏损）和调整后摊薄每股收益用于促进各期业绩比较 [17] - 自由现金流定义为运营活动现金流减去资本支出和资本化软件开发成本，用于评估公司产生现金的能力 [18]

财报发布信息 - 公司将于2025年5月9日美股开盘前发布2025年第一季度财报 [1] - 财报电话会议定于同日美东时间8:30举行 讨论业绩及业务展望 [1] 电话会议接入方式 - 美国境内拨号1-877-497-9071 国际拨号1-201-689-8727 [2] - 电话回放有效期至2025年5月23日 美国境内回放拨号1-877-660-6853 国际回放拨号1-201-612-7415 [2] - 会议密码均为13753068 [2] - 投资者可通过公司官网投资者关系栏目收听网络直播 [3] 公司合并概况 - Outbrain与Teads于2025年2月3日完成合并 现以Teads品牌运营 [4] - 新公司定位为开放互联网的全渠道效果平台 通过预测性AI技术连接优质媒体与品牌创意 [4] - 全球合作超过10,000家出版商和20,000家广告主 [4] - 总部位于纽约 在36个国家拥有近1,800名员工 [4] 联系方式 - 媒体联系邮箱press@outbraincom [5] - 投资者关系联系邮箱IR@outbraincom 电话(332)205-8999 [5]

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