美联储政策与市场预期 - 美联储主席鲍威尔表示，如果通胀继续下降且经济增长保持强劲，9月可能会考虑降息 [2] - 自2022年3月以来，美联储已将政策利率上调5.25个百分点，目前利率远高于主要通胀指标 [3] - 鲍威尔的言论增强了市场对9月降息的预期，利率期货、股票和国债均出现上涨 [3] - 美联储声明将通胀描述从“高企”调整为“略有上升”，并转向关注就业和价格稳定的双重目标 [4] 经济前景与衰退风险 - 10年期和2年期国债收益率曲线接近正值，历史上在1990年、2001年、2009年和2020年四次衰退前均出现类似情况 [5] - 美国第二季度GDP增长率为2.8%，显示经济仍保持增长，但全职就业人数同比下降，可能预示经济放缓 [6] - 尽管存在衰退风险，但软着陆的可能性仍然存在 [6] 债券市场在降息环境中的表现 - 降息环境下，零息债券和长期债券表现较好，因其价格对利率变化更为敏感 [8] - 投资级公司债券在降息周期中表现优异，因投资者从政府债券转向更高收益的资产 [8] - 高收益债券对利率变化的敏感性较低，更多依赖于信用风险 [8] 降息环境下的股票投资策略 - 高增长股票（如Broadcom）在降息环境中表现良好，因其未来现金流预期较高 [9] - 科技巨头（如Nvidia、Amazon、Tesla等）在降息预期下股价上涨，但当前估值过高，建议减持 [10][11] - 具有长期投资级债券特征的股票（如高股息蓝筹股）在降息环境中表现优异 [12][13] 推荐的防御性股票 - 辉瑞（Pfizer）：受益于降息环境，债务压力减轻，股息收益率为5.5%，近期股价表现强劲 [16][17][18] - 英美烟草（British American Tobacco）：股息收益率为8.34%，现金流强劲，近期股价突破200日均线 [19][20][21] - 威瑞森（Verizon）：股息收益率为6.56%，股价对利率变化敏感，降息将推动股价回升 [22][23][24][25][26] 结论 - 降息周期预计将持续至少一年，防御性股票（如辉瑞、英美烟草、威瑞森）将在这一环境中表现优异 [27]