文章核心观点 - 尽管二季度财报发布后股价上涨近20%，但公司基本面缺乏支撑持续反弹的因素，重申卖出评级，建议避开该股票 [2][3][4] 公司表现 - 二季度营收同比增长6%至7860万美元，与华尔街预期和一季度增速持平 [7] - 二季度活跃买家降至389万，同比减少8%，较一季度末减少约11.2万，同比降幅加速 [8] - 二季度调整后EBITDA利润率跃升至18.9%，同比提升180个基点 [9] 公司前景 - 虽略微上调2024财年全年展望，但在宏观环境下，活跃买家基础减弱、增长放缓且竞争激烈，未来充满不确定性 [11] 公司估值 - 当前股价接近26美元，市值10.1亿美元，企业价值7.63亿美元 [5] - 基于2024财年展望，估值倍数为2.0倍EV/营收和10.7倍EV/调整后EBITDA [6] 面临风险 - AI易用性增加对公司核心功能构成威胁，如免费AI工具可替代部分设计服务 [6] - 自由职业市场竞争激烈，面临来自Upwork、Toptal等公司的竞争 [6] - 流量指标波动大，一个季度的成功不代表能持续获得更好流量 [6] - 公司客户集中于中小企业和个体，这类客户流失率高，活跃买家基础正在缩小 [6]