核心观点 - 万豪度假全球公司（VAC）2024年第二季度业绩表现不佳，营收和盈利均未达到市场预期，且同比下滑 [1] - 尽管旅游需求强劲，但首次购买者VPG下降以及毛伊岛恢复缓慢导致公司下调2024年合同销售预期 [2] - 公司调整了2024年全年业绩指引，包括合同销售、调整后自由现金流、调整后EBITDA和调整后EPS均有所下调 [9][10] 业绩表现 - 调整后每股收益（EPS）为1.10美元，低于市场预期的1.99美元，同比下降44.7% [3] - 季度营收为11.4亿美元，低于市场预期的12.17亿美元，同比下降3% [3] - 调整后EBITDA为1.57亿美元，同比下降29%，低于市场预期的2.043亿美元 [7] 业务板块表现 度假所有权业务 - 营收为10.8亿美元，同比下降3.1% [4] - 合同销售额为4.49亿美元，同比下降1%，主要受VPG下降6%和毛伊岛山火影响 [4] - 调整后EBITDA为1.8亿美元，同比下降26% [4] 交换与第三方管理业务 - 营收为5800万美元，同比下降10.8% [5] - 国际活跃会员数量下降2%至150万，会员平均收入下降3% [5] - 调整后EBITDA为2500万美元，同比下降22% [5] 费用与资产负债表 - 总费用为10.4亿美元，同比增长3.5%，低于市场预期的10.6亿美元 [7] - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为2.06亿美元，较2023年底的2.48亿美元有所下降 [8] - 公司拥有31亿美元的公司债务和21亿美元与证券化应收票据相关的非追索权债务 [8] 行业动态 - 挪威邮轮控股公司（NCLH）2024年第二季度业绩强劲，营收和盈利均超预期，并上调全年业绩指引 [12][13] - 美泰公司（MAT）2024年第二季度业绩表现分化，盈利超预期但营收未达预期，公司对下半年表现持乐观态度 [14][15] - 万豪国际（MAR）2024年第二季度业绩表现分化，盈利超预期但营收未达预期，受益于全球旅游需求增长 [16][17]