文章核心观点 - Aflac 2024 年第二季度调整后每股收益超预期且同比增长，虽营收下降但仍超共识，得益于低费用和高投资收入，各业务板块保费销售有改善，但日本业务净保费下降部分抵消积极因素 [1] Q2 业绩表现 - 调整后净投资收入同比增 15.8% 至 10 亿美元 [2] - 总净福利和索赔 19 亿美元，同比降 8.4% [2] - 总收购和运营费用同比降 4.1% 至 12 亿美元 [2] - 税前收益同比升 10.6% 至 20 亿美元 [2] 各业务板块情况 Aflac 日本 - 调整后营收同比降 9.7% 至 24 亿美元，略超 Zacks 共识预期 [3] - 总净赚保费 17 亿美元，同比降 16.9%，低于 Zacks 共识预期 4.7% [3] - 调整后净投资收入同比增 13.8% 至 7.25 亿美元 [3] - 税前调整后收益 8.64 亿美元，同比增 5.1%，超共识预期 11.6% [3] - 新年化保费销售 1.08 亿美元，同比增 4.5% [3] - 第二季度赔付率为 66.9% [3] Aflac 美国 - 调整后营收同比增 1.3% 至 17 亿美元，略低于 Zacks 共识预期 0.6% [4] - 总净赚保费同比升 2.1% 至 15 亿美元，低于 Zacks 共识预期 0.2% [4] - 调整后净投资收入 2.18 亿美元，同比升 7.4%，超 Zacks 共识预期 3.7% [4] - 税前调整后收益 3.83 亿美元，同比升 3.8%，超 Zacks 共识预期 8.1% [4] - 美国销售额 3.31 亿美元，同比升 2% [5] - 第二季度赔付率为 46.7% [5] 财务状况（截至 2024 年 6 月 30 日） - 现金及现金等价物 61 亿美元，高于 2023 年末的 43 亿美元 [6] - 总资产降至 1202 亿美元，低于 2023 年末的 1267 亿美元 [6] - 调整后债务增至 72 亿美元，高于 2023 年末的 68 亿美元 [6] - 调整后债务与调整后资本比率为 19.5%，较 2023 年末改善 20 个基点 [6] - 未来五年预计有 18 亿美元债务到期，一年内无债务到期 [6] - 股东权益 260 亿美元，高于 2023 年末的 2.2 亿美元 [6] - 调整后每股账面价值同比增 12.1% 至 52.26 美元 [7] - 调整后净资产收益率（排除外汇影响）同比改善 90 个基点至 14.8% [7] 资本配置 - 第二季度回购 930 万股，价值 8 亿美元，截至季末还有 5920 万股待回购 [8] - 宣布第三季度每股股息 0.5 美元，9 月 2 日支付给 8 月 21 日登记在册股东 [8] 展望 - 预计 2024 年日本业务销售改善，美国业务实现盈利增长 [9] - 预计 Aflac 日本赔付率在 66 - 68%，Aflac 美国在 45 - 47% [9] - 预计 Aflac 日本和美国费用率分别在 19 - 21% 和 38 - 40% [9] 其他保险公司表现 Marsh & McLennan - 2024 年第二季度调整后每股收益 2.41 美元，超 Zacks 共识预期 0.8%，同比升 10% [11] - 综合营收同比升 6% 至 62 亿美元，低于共识预期 1% [11] - 调整后营业收入 17.2 亿美元，同比增 11% [11] - 调整后营业利润率同比改善 130 个基点至 29% [11] - 风险和保险服务部门营收 40.2 亿美元，同比升 8% [12] - 调整后营业收入同比升 12% 至 13.4 亿美元 [12] Brown & Brown - 第二季度调整后每股收益 0.93 美元，超 Zacks 共识预期 6.8%，同比增 17.7% [12] - 总营收 12 亿美元，超共识预期 3.3%，同比升 12.5% [12] - 有机营收同比升 10% 至 10 亿美元 [13] - 投资收入同比翻倍多至 2200 万美元 [13] - 调整后 EBITDAC 4.2 亿美元，同比升 17.3% [13] - EBITDAC 利润率同比扩大 150 个基点至 35.7% [13] Kinsale Capital - 第二季度净运营收益每股 3.75 美元，超 Zacks 共识预期 6.5%，同比增 30.4% [14] - 运营收入同比升 45.1% 至 3.78 亿美元 [14] - 总保费收入 5.298 亿美元，同比升 20.9% [14] - 净保费收入同比升 17.9% 至 4.302 亿美元 [14] - 净投资收入同比升 48.3% 至 3580 万美元 [14] - 承保收入 7610 万美元，同比增 23.6% [14] - 综合比率恶化 100 个基点至 77.7% [14]