文章核心观点 - 高乐氏公司2024财年第四季度财报发布后，盘后股价上涨4.2%，尽管净销售额下降且未达预期，但盈利表现强劲，超扎克斯共识估计且同比改善，管理层2025财年盈利预测超分析师预期，同时公司从网络攻击中成功恢复、实施新运营模式、剥离非核心业务等因素也提升了投资者情绪 [1][2][4] Q4更新 - 调整后每股收益1.82美元，同比增长9%，超扎克斯共识估计的1.54美元，得益于毛利率改善和销售及管理费用下降，但部分被疲软净销售额和增加的广告投资抵消 [5] - 净销售额19.03亿美元，同比下降6%，低于扎克斯共识估计的19.7亿美元，归因于不利价格组合、销量下降和阿根廷业务剥离影响，有机销售额同比下降3% [6] - 本季度毛利率扩大380个基点至46.5%，得益于较低的制造和物流费用、成本控制措施和有利的大宗商品成本，但较高的贸易促销支出在一定程度上产生不利影响 [7] 各业务板块情况 健康与 wellness 板块 - 销售额约6.52亿美元，同比基本持平，符合预期，销量增长2个百分点被不利价格组合导致的2个百分点下降抵消，调整后息税前利润增长15%，主要得益于有利的制造和物流成本及降低的销售和管理费用，但部分被增加的广告投资抵消 [8] 清洁板块 - 销售额增长，主要受分销渠道恢复和强劲消费推动，产品创新和商品销售努力也提供了支持 [9] 专业产品板块 - 销售额下降，主要因分销商向新的浓缩清洁剂过渡导致派素产品发货量减少 [9] 家居板块 - 销售额下降10%至5.97亿美元，低于预期，因销量和价格组合各下降5个百分点，调整后息税前利润下降31%，但有效成本管理和有利的制造及物流成本部分缓解了下降幅度 [10] 生活方式板块 - 销售额下降2%至3.28亿美元，但超预期，主要因不利价格组合下降2个百分点，调整后息税前利润下降9%，较高的广告投资和疲软销售是主因，但有利的大宗商品成本和成本节约部分缓解了下降幅度 [11][12] 国际板块 - 销售额下降11%至2.71亿美元，低于预期，因阿根廷业务剥离，但排除该因素后有机销售额增长5%，受销量增长和有利价格组合支持，调整后息税前利润增长20%，主要因销量增加和成本控制努力，但部分被阿根廷业务剥离的净影响抵消 [14] 财务状况 - 本季度末现金及现金等价物2.02亿美元，长期债务24.81亿美元，股东权益4.92亿美元，其中非控制性权益1.64亿美元 [15] - 公司宣布将季度股息从每股1.20美元提高至1.22美元，增幅1.7%，体现对股东的价值回报承诺 [15] 业绩指引 - 预计2025财年净销售额与上一年持平或下降2%，有机销售额预计增长3 - 5%，排除阿根廷业务剥离约2个百分点和预计出售健康维生素、矿物质和补充剂业务约3个百分点的负面影响 [16] - 毛利率预计提高约100个基点，受全面的利润率管理努力推动，但部分被成本通胀和较高的贸易促销费用抵消 [17] - 销售和管理费用预计占净销售额的15% - 16%，反映数字能力和生产力提升战略投资约150个基点的影响 [17] - 广告和促销支出预计占净销售额的11% - 11.5%，体现对品牌投资的持续承诺 [18] - 预计每股收益在4.95 - 5.20美元之间，增长120 - 131%，调整后每股收益预计在6.55 - 6.80美元之间，增长6 - 10%，调整后收益排除数字能力和生产力提升长期投资约60美分及第一季度健康维生素、矿物质和补充剂业务剥离1.00美元的损失 [19] 其他信息 - 公司目前扎克斯评级为3（持有），过去三个月股价下跌3%，而行业上涨2.7% [20] - 推荐三只排名更好的股票，分别是Vital Farms（VITL）、Ollie's Bargain Outlet（OLLI）和高露洁 - 棕榄（CL） [21] - Vital Farms提供牧场养殖产品，扎克斯评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为102.1%，当前财年销售额和盈利预计分别增长24.9%和66.1% [21][22] - Ollie's Bargain是品牌商品极端价值零售商，扎克斯评级为1，过去四个季度平均盈利惊喜为10.4%，当前财年销售额和盈利预计分别增长约8.1%和12.4% [23] - 高露洁 - 棕榄全球制造和销售消费品，扎克斯评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为4.8%，当前财年销售额和盈利预计分别增长3.8%和近10.5% [24]