公司概况 - 公司是一家专注于服务大麻市场的房地产投资信托基金（REIT），主要业务包括大麻种植、加工和分销等工业资产的租赁 [2] - 公司92%的资产属于工业类别，2%为零售资产，6%为混合用途资产 [2] - 公司采用三重净租赁模式，租户承担所有费用，包括结构维修、维护、房地产税和保险等 [2] 财务表现 - 公司2021年至2023年收入从2.046亿美元增长至3.095亿美元，主要得益于物业数量从103处增加至108处，总出租面积从770万平方英尺增至890万平方英尺 [4] - 2023年净收入从1.126亿美元增长至1.642亿美元，运营现金流从1.887亿美元增至2.555亿美元 [6] - 2024年第一季度收入同比下降，从7610万美元降至7550万美元，主要由于租金和物业管理费用减少 [7] - 2024年第一季度净收入从4080万美元降至3910万美元，调整后运营现金流从6130万美元微降至6110万美元 [9] 行业前景 - 美国大麻市场预计将从2023年的300亿美元增长至2028年的460亿美元，年均增长率约为9% [13] - 大麻现货市场价格在过去一年内稳定在每磅1000至1100美元之间，2023年7月12日价格为1003美元/磅，高于一年前的977美元/磅 [13] - 公司在美国68%人口所在州拥有实体业务，受益于市场增长和持续合法化 [13] 租约情况 - 公司加权平均剩余租期从2021年的16.6年下降至2023年底的14.6年，2024年第一季度进一步降至14.8年 [14] - 公司前五大租户中有四家为上市公司，占公司物业的21处，占年化基础租金的33% [12] 市场估值 - 公司股价自2019年3月以来上涨111.4%，略高于同期标普500指数的100.5%涨幅 [1] - 公司估值指标显示，其价格/运营现金流为13.8，EV/EBITDA为14.8，与其他专业REIT相比处于中等水平 [12] 未来展望 - 公司预计2024年第二季度收入将小幅增长至7750万美元，但净收入预计从4090万美元降至3700万美元 [16] - 调整后FFO预计从6220万美元降至5720万美元，每股收益预计从1.44美元降至1.30美元 [16]