投资观点 - 阿根廷银行股在2023年底Milei当选后经历了一轮上涨，随后有所回调，为投资者提供了逢低买入的机会 [2] - 阿根廷银行股的牛市逻辑依然强劲，休克疗法和政府大幅削减支出有望抑制通胀，推动经济增长和银行盈利 [2] - Grupo Supervielle（NYSE:SUPV）被推荐为买入评级，建议投资者利用近期抛售的机会 [2] 公司概况 - Grupo Supervielle是一家拥有130多年历史的阿根廷银行，提供广泛的金融和非金融服务 [3] - 公司专注于构建服务生态系统，以扩大市场份额并提高客户忠诚度 [3] - 2023年ROAA和ROAE分别为2.5%和16.8%，较2022年的-0.7%和-5.2%显著改善 [3] - 贷款组合中64%为商业贷款，36%为零售贷款，不良贷款率（NPL）为1.1% [3] 财务表现 - 2024年第一季度净息差（NIM）达到61%，较2023年第一季度的21.2%大幅提升 [4] - 净利息收入同比增长125.5%，显示出强劲的增长势头 [4] - 2024年第一季度ROAE为45.2%，ROAA为7.9%，均较前几个季度显著提升 [5] - 效率比率从2023年第一季度的78.2%改善至2024年第一季度的56.8% [5] 阿根廷经济复苏 - 2024年4月阿根廷通胀率达到292.2%，创历史新高 [7] - Milei政府的休克疗法和财政紧缩政策短期内导致贫困率从45%上升至57%，但长期有望控制通胀并推动经济复苏 [7][8] - 政府预算盈余的达成标志着阿根廷经济开始转向稳定，为银行提供了新的增长机会 [8][9] 公司财务实力 - 2024年第一季度ROAE为34%，NIM为62%，显示出强劲的盈利能力 [10] - CET1比率为24.7%，覆盖率为263.7%，表明公司财务健康状况良好 [10] - 公司资本充足，流动性强，能够应对经济波动并扩大贷款规模 [10] 估值分析 - 假设股东权益保持稳定，ROAE为20%，预计每股收益（EPS）为1美元 [11] - 基于10倍远期市盈率（P/E），公司合理估值为每股10美元 [11] - 公司当前估值低于行业平均水平，具备较高的增长潜力和资本充足率 [11]