文章核心观点 - 公司将于8月6日公布2024财年第二季度财报，预计订阅和金融科技解决方案的毛利润增长22%，调整后EBITDA占毛利润的18.4% 维持对该股票的“买入”评级，虽有短期波动可能但仍有显著上行潜力 [2] 2024财年第一季度财报情况 - 营收同比增长31%至10.75亿美元，调整后EBITDA同比增长435%至5700万美元，利润率为0.53% [3] - 订阅收入同比增长41%至1.51亿美元，新增餐厅地点达11.2万个，同比增长32% [3] 2024年投资者报告：关键增长指标 - 战略重点是建立强大销售组织，向新老客户推销产品模块 截至第一季度，超43%客户使用至少六个产品模块 [3] - 推出数字店面和营销套件，集成AI开展营销活动和促销优惠 [3] - 优先考虑“盈利性增长”，精简运营费用，销售和营销支出增速低于整体营收增速 [3] 2024年投资者报告：盈利能力增长 - 5月下旬投资者日分享了TAM、产品路线图、市场策略和长期财务框架等信息 [4] - 美国餐厅行业渗透率为13%，市场份额为15%；国际市场TAM为115万个餐厅地点，有2000个活跃地点；食品饮料零售领域关注高GMV零售商，有1000个活跃地点 [4] 2024年投资者报告：市场策略 - 75%新地点来自入站渠道，20%来自客户推荐，销售代表的SAAS ARR预订量增长11% [5] 2024年投资者报告：产品创新与平台货币化 - 自2021年以来，每个地点的总ARPU复合年增长率为37%，SaaS ARPU超过1万美元的地点比例从2020年的2%增至2024财年第一季度的14% [6] - 在支持聊天和初始产品中构建AI能力，为客户创造价值和提高生产力 [6] 2024年投资者报告：长期财务框架 - 未来2 - 3年，经常性毛利润流预计增长20%以上，调整后EBITDA占毛利润的30 - 35%，长期达到40% [7] 第二季度财报关注点 - 预计非GAAP订阅服务和金融科技解决方案毛利润约3.25亿美元，同比增长22%，分析师预计营收12.2亿美元，调整后EBITDA约6000万美元 [8] - 关注管理层是否维持2024财年指导，关键子指标包括GPV增长、每个客户使用的产品模块数量 [8] 估值分析 - 假设未来2 - 3年订阅和金融科技毛利润增长20%以上，公司将实现近73亿美元营收 [9] - 调整后EBITDA占营收的比例将从2024财年的5.21%增至2026财年的8.5%，调整后EBITDA现值为5.55亿美元 [9] - 预计公司市盈率为40，目标价40美元，较当前水平有67%的上行空间 [9]