文章核心观点 - 美国车桥制造国际控股公司虽股价下跌但基本面仍具吸引力 维持“买入”评级 若有改善或不合理价格下跌可能升级为“强力买入” [1][9] 公司业务 - 专注于为内燃机汽车、电动汽车和混合动力汽车生产和销售传动系统及金属成型技术 [1] 股价表现 - 今年1月分析师重申“买入”评级后 公司股价又下跌11% 而同期标准普尔500指数上涨11.1% [1] 财务数据 2024年第一季度 - 营收16.1亿美元 同比增长7.6% 主要因产量增加 产品组合变化带来1.14亿美元销售增长 但定价影响减少700万美元 [2] - 净利润从2023年第一季度的亏损510万美元转为盈利2050万美元 主要源于产量增加和产品组合变化带来的运营效益 [3] - 运营现金流从3210万美元降至1780万美元 调整营运资金后从1.046亿美元增至1.461亿美元 EBITDA从1.754亿美元增至2.056亿美元 [3] 全年预测 - 管理层预计2024年销售额在60.5 - 63.5亿美元之间 中点为62亿美元 较2023年的60.8亿美元增长2% [4] - 预计2024年EBITDA在6.85 - 7.5亿美元之间 中点7.175亿美元 较2023年的6.933亿美元增长3.5% [4] - 调整后运营现金流约4.835亿美元 2023年为4.104亿美元 [4] 2024年第二季度预测 - 分析师预计营收15.9亿美元 较2023年同期的15.7亿美元增长1.2% [7] - 预计每股收益0.10美元 高于2023年第二季度的0.07美元 净利润从800万美元增至1170万美元 [7] 估值情况 - 从远期和历史数据看 公司的交易倍数使其成为市场上最便宜的公司之一 与五家类似公司相比 采用价格与运营现金流法和企业价值与EBITDA法 公司均为最便宜 [5][6] 债务情况 - 截至2024年第一季度末 净债务22.9亿美元 基于远期EBITDA估计 净杠杆率为3.19 [5] - 自2017年底至去年底 公司债务减少约14亿美元 管理层预计2024年自由现金流在2 - 2.4亿美元之间 有望进一步降低债务 [5][7]