文章核心观点 - 分析师建议买入汤森路透股票，因其有机增长态势良好，对GenAI产品的投资将持续推动未来增长 [2][11] 投资行动 - 分析师两个月前建议买入汤森路透股票，当前基于展望和分析，仍建议买入 [2] 业绩回顾 - 两天前公司公布财报，报告收入增长5.6%，有机增长6.2%，总收入达17.4亿美元 [3] - 三大业务板块有机增长保持强劲，达7.8%（2023年第二季度为7%），法律专业、企业和税务与会计专业板块有机增长分别为7%、8%和10% [3] - 调整后EBITDA利润率从2023年第二季度的40.1%收缩300个基点至2024年第二季度的37.1%，三大业务板块收缩幅度更大，从45%降至40.9% [3] - 调整后每股收益0.85美元，高于市场普遍预期的0.82美元 [3] - 鉴于健康的有机增长表现，管理层将2024财年报告收入增长指引从6.5% - 7%上调至7%，有机收入增长指引从6% - 6.5%上调至6.5%，三大业务板块有机增长预期从7.5% - 8%上调至8% [3] 有机增长分析 - 尽管2024年第二季度有机增长从第一季度的9.9%降至7.8%，但增长趋势仍为正向 [4] - 从两年累计数据看，有机增长趋势持续改善，三大业务板块占总收入的82%，且增长速度远快于整体业务 [4] - 三大业务板块的强劲增长由旗舰产品的两位数增长驱动，意味着增长有进一步加速至超10%的空间 [4] GenAI产品情况 - GenAI产品的采用持续支撑公司强劲增长，法律板块中GenAI功能是推动有机增长较2023年第二季度提升100个基点的关键驱动因素之一 [5] - 管理层预计该板块GenAI功能需求在未来几个季度将加速增长，公司已加大GenAI产品投入，预算从2023年的1亿美元增加至2024年超1亿美元 [5] - 本季度公司推出两款GenAI产品，CoCounsel Drafting可提高用户工作效率，CoCounsel Checkpoint是税务与会计板块首款GenAI产品 [5] - 公司研究发现AI技术工具每周最多可节省四小时，CoCounsel产品系列采用企业级定价模式，分析师认为公司将拥有显著定价权 [6] 估值分析 - 分析师对公司每股收益增长展望与之前模型基本一致，因有机增长强劲且预计未来将加速，但将2024财年每股收益有机增长预期从8%下调至7% [7][8] - 截至2024年下半年，股票回购速度高于全年3%的预期 [8] - 分析师调整了股息和估值倍数，股息仅包含2024年下半年 [8] - 由于近期市场下跌，公司估值相对于同行变得有吸引力，目前较同行平均38倍的远期市盈率仅溢价3%，历史溢价为14%，分析师预计估值最终将回到14%的溢价水平 [9] 风险因素 - 由于公司加大GenAI投资，近期每股收益增长可能慢于预期，管理层指出2024年第三季度利润率将进一步收缩至34%，但长期有望推动增长 [10] - 在线法律信息解决方案FindLaw表现不佳，若宏观环境不佳，潜在需求可能恶化 [10] 最终结论 - 分析师建议买入汤森路透股票，因其有机增长强劲，受三大业务板块表现支撑，尽管较上一季度略有放缓，但两年累计增长趋势仍为正向，对GenAI的投资将持续支持未来增长 [11]