文章核心观点 - 第一资本金融公司业务模式与多数银行不同，专注信用卡和高风险汽车贷款业务，虽盈利可观但风险大，投资者需谨慎，下次衰退或提供更好买入机会 [1][7] 公司业务模式 - 传统银行通过吸收存款发放贷款赚取利差，第一资本金融公司专注信用卡业务，2024年第一季度信用卡业务运营收入达9.61亿美元，远超消费银行和商业银行 [2] - 公司还是汽车贷款重要参与者，愿意与低信用评级借款人合作，这种激进策略在客户按时还款时利润丰厚 [3] 业务风险 - 经济衰退时低信用质量客户易受冲击，可能拖欠信用卡和汽车贷款，第一资本金融公司股价在大衰退、新冠疫情初期衰退及疫情后通胀上升时均大幅下跌 [4] 业务现状 - 公司股价从近期低点回升，但业务组合已现疲软迹象，美国信用卡业务30天以上逾期率同比上升82个基点至4.48%，即同比上升22% [5] - 消费银行业务汽车贷款发放量同比增长21%，但坏账准备金增加，2024年第一季度信贷损失拨备增至4.26亿美元，同比大增55% [5] 公司应对与建议 - 公司管理层了解业务风险，曾度过经济疲软期并长期发展，未来可能再次度过难关 [7] - 鉴于公司高风险业务模式和整体经济疲软迹象增加，投资者应谨慎，下次衰退或提供更好买入机会 [7]