文章核心观点 - 公司更新对利安德巴塞尔工业公司（LyondelBasell Industries N.V.）的看法，认为其股票当前被低估，维持“买入”评级，适合追求股息增长且投资期限较长的投资者 [3][30][32] 公司评级历史 - 2023年初首次覆盖该公司并给予“买入”评级，同年9月重申这一积极观点 [1] 估值分析 股息贴现模型 - 此前使用单阶段股息贴现模型，假设必要回报率10.75%、股息增长率5%，得出公允价值每股96美元，接近当时股价100美元 [4] - 目前公司加权平均资本成本（WACC）降至7.3%，预计对公允价值产生积极影响；考虑到营收下降趋势，引入两阶段模型，2030年前股息增长率为5%，之后为2.5% [6] - 使用新参数和当前年股息5.36美元，得出公司股票公允价值为136美元，当前股价约94美元，上涨空间显著 [7] 价格倍数 - 与材料行业中值相比，公司估值有较大折扣，但较自身历史平均水平有轻微溢价 [16] - 与大宗商品化工行业同行相比，公司是行业中最便宜的公司之一，表明其股票可能被低估 [17] 季度财报分析 业绩表现 - 最近一个季度，公司营收和盈利均超分析师预期，营收105.6亿美元，同比增长2.4%，比预期高1.9亿美元；非公认会计准则每股收益2.24美元，比预期高0.02美元 [19] 亮点 - 二季度因产量增加和季节性需求改善，运营活动产生13亿美元现金，扣除资本支出后足以覆盖股息和股票回购，当季已向股东返还超5亿美元 [20] - 公司预计2024年下半年增长将持续且强于上半年，受益于美国和中东以天然气为基础的原材料供应 [21] 战略举措 - 公司专注强化核心业务，通过并购和剥离资产塑造未来，战略清晰且持续实施，有望推动长期增长 [23] 挑战与待改进领域 - 北美页岩气驱动的增长放缓，预计聚乙烯产能增速从过去十年的5.6%降至2024年及以后的1%，聚丙烯产能预计下降0.2% [25] - 烯烃与聚烯烃（欧洲、亚洲及国际）业务板块因季节性需求温和和高运输成本，息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比下降；炼油业务板块因玛雅2-1-1裂解价差收窄，EBITDA恶化 [27]