文章核心观点 - 安谋控股（Arm Holdings）最新季度营收强劲增长但股价暴跌 投资者不满其指引 近期股价下跌是否为买入机会有待探讨 [1] 营收情况 - 2025财年第一季度营收同比增长39%至9.39亿美元 远超8.75 - 9.25亿美元的营收指引 [2] - 调整后每股收益飙升67%至0.40美元 高于0.32 - 0.36美元的预测 [2] - 许可及其他收入飙升72%至4.72亿美元 本季度又签署两份Arm Total Access协议 总数达33份 [2] - 版税收入同比增长17%至4.67亿美元 智能手机版税收入同比增长超50% 基于Armv9的服务器芯片采用率也在增加 [2] 指引情况 - 维持全年指引 预计调整后每股收益1.45 - 1.65美元 营收38 - 41亿美元 但版税收入增长预期从20%中段降至20%低段 因工业物联网和网络领域的库存问题 [3] - 预计2025财年第二季度调整后每股收益0.23 - 0.27美元 营收7.8 - 8.3亿美元 分析师预期每股收益0.27美元 营收8.041亿美元 [3] - 管理层预计2025财年第二季度是营收低点 但将是预订量最高的时期之一 [3] 投资分析 - 即使近期股价下跌 公司远期市盈率仍接近77 高估值是投资的一大顾虑 [4] - 基于版税和许可的商业模式极具吸引力 版税收入有长尾效应 许可订阅收入每年稳定 [5] - 公司受益于新设计的更高版税率 目标是未来五年内让50%或更多基于Windows的设备采用其芯片 该目标有实现可能 [6]