文章核心观点 - 多邻国是一家优秀的公司，但当前股价过高，市场本周恐慌情绪明显，不建议买入，目前应持有；若非常看好可少量建仓并向下摊平成本；若未来6个季度营收增速维持在40%左右，以7.4倍的远期销售倍数买入是不错的选择 [1][12][14][15] 公司业务与运营 - 多邻国2011年成立，起初为非营利性教育科技公司，后转型为订阅服务并以广告作为额外盈利模式，2021年上市，隐含估值约37亿美元 [2] - 公司提供超100种语言课程及数学等其他学科课程，使命是使学习个性化、有趣且普及化 [2] - 公司不断推出新的收入来源，今年重点是Duolingo Max和家庭计划 [2] 公司财务与业绩 股价表现 - 多邻国上市后股价走势不佳，2021 - 2022年底表现低迷，最低跌破70美元；2023年以来有所改善，但波动较大 [3][4] 营收情况 - 营收增长强劲且稳定，从2019财年的近7100万美元增长至TTM期间的5.83亿美元，复合年增长率达70%，过去三年同比增长率在40% - 50%之间 [5] - 上一季度整体预订量增长41%，订阅预订量增长47%，全年和第二季度的业绩指引上调 [7] 盈利情况 - 上一季度调整后每股收益为1.12美元，超出分析师预期35美分；GAAP每股收益为57美分，超出预期31美分；自2021年第三季度以来，公司季度盈利和营收均超出预期 [8] - 预计第二季度营收同比增长38%，分析师更乐观，预计接近1.7714亿美元；考虑到上一季度订阅预订量的强劲增长，预计本季度营收可能接近1.785亿美元 [9] 现金流情况 - TTM期间运营现金流为2.075亿美元，自由现金流为1.9亿美元 [7] 公司增长驱动力 - 地理扩张是主要增长动力，Duolingo Max将引入安卓系统，并在更多国家和语言中推出 [9] - 家庭计划也是增长驱动力，截至第一季度，约18%的用户使用家庭计划，5% - 10%的用户订阅Max层级，有较大增长空间 [9] 公司风险与估值 风险因素 - 市场往往不关注基本面，可能不合理地抬高或压低股价，当前市场对多邻国的热情在2024财年未延续，且存在衰退担忧 [10][11][12] 估值情况 - 公司远期销售倍数为9倍，远期盈利倍数超40倍，估值相对较高 [1] - 若未来6个季度营收增速维持在40%左右，到2025财年营收达到预期的9.4亿美元，届时远期销售倍数为7.4倍 [15]