公司业绩与财务表现 - Jumia Technologies 2024年Q1业绩强劲 推动股价在12个月内上涨82% 但Q2业绩表现疲软 导致股价单日暴跌50% [2] - Q2营收为3650万美元 低于市场预期860万美元 同比下降17% 公司持续录得负EBITDA和负经营现金流 [3] - GMV同比下降5% 活跃用户数也出现负增长 这两个指标对电商公司至关重要 [4] - 流动性头寸在Q2减少870万美元 公司可能通过发行新股筹集资金 进一步稀释股东价值 [6] 市场环境与宏观风险 - 公司主要市场如尼日利亚 埃及和加纳经济形势不佳 IMF下调尼日利亚2024年经济增长预期 穆迪将埃及评级展望从稳定下调至负面 [7] - 美元与当地货币汇率波动对公司业绩产生重大影响 埃及和尼日利亚货币贬值导致美元与固定汇率收入增长存在巨大差距 [5] 估值分析 - 尽管股价年内上涨55% 但公司仍处于亏损状态 远期市销率为5.7 是行业平均水平的近6倍 显示可能存在高估 [8] - 采用15%的WACC进行DCF估值 预计公司最早在2027年才能实现正自由现金流 即使考虑当前流动性头寸 股价仍被高估约11% [9][10] 投资观点 - 尽管年初看空观点被证明错误 但基于Q2疲软业绩和高估值 仍维持"强烈卖出"评级 [2][13] - 主要风险在于市场短期可能过度乐观 或出现知名投资者入股 推动股价短期上涨 [11][12]