监事会组成与规定 - 公司监事会目前由5名成员组成[593] - 德国《三分之一员工代表法》适用于至少有500名员工的公司，《共同决策法》适用于至少有2000名员工的公司，若《共同决策法》适用，监事会成员中至少30%为女性，至少30%为男性[594] - 监事会设定目标，到2024年12月31日，监事会中女性成员占比至少40%，任命时年龄上限为70岁[601] - 监事会每年上半年和下半年至少各召开两次会议，监事会决议需简单多数投票通过，平局时主席有决定权[600][601] - 公司监事会规定，单笔超过500万欧元的信贷或贷款协议、超过100万欧元的单笔贷款（特定情况除外）、超过400万欧元的单笔固定资产投资等事项需监事会事先同意[602] - 执行、修改或终止明确承诺付款义务超过800万欧元的协议（除非在批准的业务计划中有明确规定，此时付款义务超过1200万欧元才需批准）需监事会同意[608] - 发起或终止争议金额超过100万欧元的法院案件或仲裁程序需监事会同意[608] 监事会成员信息 - 监事会成员乔纳森·D·克莱因63岁，任期至2026年；安妮·埃里克森65岁，任期至2026年等[604] - 乔纳森·D·克莱因自2019年1月起担任监事会独立成员和主席，曾担任盖蒂图片社首席执行官超20年[606] - 皮埃尔 - 伊夫·卡洛什自2023年8月起担任监事会独立成员，自2020年起担任保乐力加集团首席数字官[607] 监事会薪酬 - 2024年普通监事会成员和副董事长固定年薪12.5万美元，董事长固定年薪25万美元[624] - 2024年审计委员会主席额外固定年薪9万美元，其他成员7.5万美元[624] - 2024年薪酬委员会主席额外固定年薪4万美元，其他成员2万美元[624] - 2024年公司治理和提名委员会主席额外固定年薪2万美元，其他成员1.2万美元[624] - 2024年Jonathan D. Klein总薪酬26.8万美元，其中基础薪酬25万美元占比93%，委员会薪酬1.8万美元占比7%[625] - 2024年Anne Eriksson总薪酬22.7万美元，其中基础薪酬12.5万美元占比55%，委员会薪酬10.2万美元占比45%[625] - 2024年Blaise Judja - Sato总薪酬24.3万美元，其中基础薪酬12.5万美元占比52%，委员会薪酬11.8万美元占比48%[625] 监事会成员持股情况 - 截至2025年2月1日，Jonathan D. Klein持有173,585份美国存托股份（ADS），Blaise Judja - Sato持有16,000份ADS，Pierre - Yves Calloc'h持有14,000份ADS[627] 管理董事会组成与任命 - 公司管理董事会目前有两名成员，分别是Francis Dufay和Antoine Maillet - Mezeray，任期至2025年11月4日[612][616][617] - 管理董事会成员由监事会任命，任期最长五年，可再延长最长五年[613] 管理董事会薪酬体系 - 公司管理委员会薪酬体系包括固定和可变部分，每位成员一个财年最高薪酬为1500万欧元[630] - 2024年和2023年，CEO弗朗西斯·迪法伊目标总薪酬分别为109.4万美元和100.7万美元，执行副总裁安托万·马耶-梅泽雷分别为109.3万美元和101.4万美元[633] - 2024年和2023年，CEO弗朗西斯·迪法伊实际获得总薪酬分别为75.8万美元和45.4万美元，执行副总裁安托万·马耶-梅泽雷分别为71.8万美元和43.2万美元[636] - 2024年到期的短期激励，弗朗西斯·迪法伊包含9.8万个VRSU，安托万·马耶-梅泽雷包含8.4666万个VRSU；2023年到期的短期激励，弗朗西斯·迪法伊包含4.5万个VRSU，安托万·马耶-梅泽雷包含2.5万个VRSU[638] - 弗朗西斯·迪法伊持有的VRSUP 2021为35.9万个，VRSUP 2023为63万个；安托万·马耶-梅泽雷持有的VRSUP 2021为33.2334万个，VRSUP 2023为63万个[642] - 2023年12月15日授予弗朗西斯·迪法伊和安托万·马耶-梅泽雷的VRSUP 2023，分别有15.75万个和19.25万个，部分在2025年底、部分在2027年底归属，绩效期分别为2024 - 2025年和2024 - 2027年[643] - 2024年12月13日授予弗朗西斯·迪法伊和安托万·马耶-梅泽雷的VRSUP 2023，分别有12.6万个和15.4万个，部分在2026年底、部分在2028年底归属，绩效期分别为2025 - 2026年和2025 - 2028年[643] 管理董事会薪酬相关条款 - 公司管理委员会服务协议包含减扣和追回条款，若成员违反行为准则等，监事会有权减扣或追回薪酬[644] - 2024财年未应用减扣或追回条款[645] - 管理委员会成员需购买价值相当于其年度总基本工资100%的公司股票，并至少持有至任期结束，需在首次任命或股权指引生效后四年内完成[646] - 截至2025年2月1日，Maillet - Mezeray先生和Dufay先生持有的股票价值均超过服务协议中的持股要求[647] - 管理委员会成员服务协议提前终止时，协商的遣散费不得超过两年薪酬，且以服务协议剩余期限的薪酬为限[652] - 服务协议结束后，管理委员会成员24个月内禁止与公司及其子公司竞争，公司需支付相当于成员最后收到的固定月薪酬一半的补偿[653][655] 监事会委员会设置 - 公司监事会设立了审计委员会、薪酬委员会和公司治理与提名委员会，并列出了各委员会的现任成员[663] 审计委员会成员要求 - 审计委员会至少有一名成员需符合“审计委员会财务专家”定义，Anne Eriksson为此专家且具备会计和审计专业知识[667][668] 公司治理准则相关 - 德国《公司治理准则》于2002年首次发布，最近一次修订于2022年4月28日，并于6月27日公布修订版[672] - 公司需发布关于是否遵守《公司治理准则》建议的年度声明，最新声明于2024年12月18日发布并公布在公司网站[673][674] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司共雇佣2163名员工，分布在16个国家，其中女性占36.8%，男性占63.2%[677] - 截至2024年12月31日，公司52.9%的员工为市场运营和管理人员，40.4%为物流员工[678] - 2024年员工平均薪酬从2023年的1.5万欧元（1.62万美元）增至1.97万欧元（2.13万美元）[679] 股东持股情况 - 截至2025年2月1日，Baillie Gifford & Co.实益持有18,131,782股，占比7.4%[686] - 截至2025年2月1日，Pernod Ricard Deutschland GmbH实益持有15,393,840股，占比6.3%[686] - 截至2025年2月1日，监事会、管理委员会和高级管理层成员总计实益持有1,079,532股，占比0.4%[686] - 2025年2月1日，有116,037,240份美国存托凭证（ADR）流通在外，其对应的普通股占当时流通在外普通股的94.8%[687] 关键管理人员薪酬数据 - 2023年支付或应付给关键管理人员的短期员工福利为330万美元，2024年为350万美元[690] - 2023年支付或应付给关键管理人员的其他福利为10万美元，2024年为0[690] - 2023年支付或应付给关键管理人员的股份支付薪酬为190万美元，2024年为210万美元[690] - 2023年支付或应付给关键管理人员的薪酬总计为530万美元，2024年为560万美元[690]

文章核心观点 - 投资中最难的是相信市场不认可或无法理解的商业和经济故事，分析师在Jumia Technologies（NYSE: JMIA）上就处于这样的时刻 [1] 分析师相关信息 - 分析师Duru博士自2000年开始撰写金融市场博客，经历过互联网泡沫兴衰、金融危机和新冠疫情，深知围绕市场行为极端情况进行交易和投资的价值 [1] - 其博客“One - Twenty Two”（https://drduru.com/onetwentytwo/）为金融市场学生和粉丝提供不同观点，挑战传统市场智慧并提供独特视角，博客文章涵盖股票、期权、货币、比特币等，运用技术和基本面分析工具进行短期和长期交易与投资 [1] - Duru博士毕业于斯坦福大学，获机械工程学士学位和工程 - 经济系统博士学位（现管理、科学与社会专业） [1] - 工作经历包括运筹学和决策分析独立咨询、产品开发和技术战略管理咨询、为计算机制造商和互联网广告提供价格优化软件（含一项方法共享专利）、商业智能和数据分析（含一些数据科学和数据工程） [1] - 咨询业务网址为https://ahan - analytics.drduru.com/ [1] 持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对JMIA股票持有长期有利头寸 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收4570万美元，同比下降23%，按固定汇率计算下降2%，主要因埃及企业销售减少 [31][32] - 全年营收1.675亿美元，同比下降10%，按固定汇率计算增长17% [33] - 第四季度市场营收2280万美元，同比下降31%，按固定汇率计算下降11%；全年市场营收8940万美元，同比下降9%，按固定汇率计算增长21% [33] - 第四季度第一方销售营收2250万美元，下降14%，但按固定汇率计算增长8%；全年第一方销售营收7650万美元，下降11%，但按固定汇率计算增长14% [34] - 第四季度毛利润2390万美元，同比下降36%或按固定汇率计算下降18%；全年毛利润9950万美元，同比下降7%，但按固定汇率计算增长23% [35] - 第四季度毛利润率为12%，2023年第四季度为16%；全年毛利润率为14%，与2023年持平 [36] - 第四季度调整后EBITDA为负1370万美元，2023年第四季度为负60万美元 [16] - 第四季度持续经营业务税前亏损1760万美元，同比增加3%或按固定汇率计算下降19%；全年持续经营业务税前亏损9760万美元，同比下降1%，按固定汇率计算下降8% [44][46] - 第四季度现金消耗为3060万美元，2023年第四季度为2680万美元 [17] - 2024年底流动性状况为1.339亿美元，包括5540万美元现金及现金等价物和7860万美元定期存款及其他金融资产 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心市场业务在2024年第四季度加速，实体商品订单同比增长18%，季度活跃客户增加8% [10] - 2024年第四季度，电子产品和手机等优先品类需求强劲，国际采购发挥重要作用，从国际卖家（主要是中国）采购的商品总值达340万美元，占商品总值的31%，同比增长61% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 排除南非和突尼斯后，公司继续在九个国家运营 [9] - 非主要城市中心的需求强劲，2024年第四季度和全年，偏远地区订单分别占比56%和54%，高于2023年第四季度和全年的49%和48% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将专注于推动营收增长和实现更广泛的运营效率，以提高盈利能力和加强现金流 [19] - 具体举措包括偏远地区扩张、产品品类扩张、提升客户和卖家体验，同时注重营销效率、扩大J - Force团队、提高物流生产力和自动化客服中心 [20][22][25] - 公司认为其差异化的物流网络和广泛的3PL网络是相对于其他缺乏必要基础设施的电商竞争对手的竞争优势 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观逆风影响业绩，但公司在业务基本面取得进展，使用增长和效率指标表现良好，对未来乐观，认为已具备实现盈利的清晰路径 [14][27][29] - 预计2025年实体商品订单同比增长15% - 20%，GMV在7.95亿 - 8.3亿美元之间，同比增长10% - 15%（排除外汇影响），税前亏损预计在负6500万 - 负7000万美元之间，同比下降28% - 33% [51][52] 其他重要信息 - 公司讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险因素可查看2024年3月28日发布的20 - F表格年度报告及其他向SEC提交的文件 [4][5] - 电话会议中提及的某些财务指标未按IFRS报告，可在公司投资者关系网站的收益新闻稿中找到这些非IFRS财务指标与相应IFRS财务指标的对账 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年第一季度观察到的趋势 - 公司在第一季度看到订单增长和使用情况持续改善，成本控制方面执行有力且有纪律性，这使其有信心发布全年指导 [55] 问题: 增加商品选择的阻碍 - 市场挑战主要在供应端，需求充足但供应不足，增加供应是一个长期的运营改进过程，涉及多个方面的行动 [58][59] 问题: 第一方和第三方销售的混合情况及原因 - 公司在埃及的企业销售（主要是第一方）因宏观经济不确定性和采购周期变化而下降，公司在第一方和第三方销售的选择上较为务实，不追求大幅增加第一方销售，除企业销售影响外，预计混合比例不会有重大变化 [63][64] 问题: 实体订单增长的原因、混合变化及AOV影响 - 实体订单增长得益于偏远地区扩张、更好的品类和性价比、更好的客户体验以及更有效的营销策略，AOV是品类混合的结果，公司注重订单层面的单位经济效益，认为混合变化是渗透特定品类和市场的机会 [67][68][72] 问题: 整合仓库和市场的效率和成本影响 - 2024年公司将多个小仓库整合为一个大仓库，虽在2024年底对履行效率改善有限，但为2025年在履行成本上节省更多费用带来信心 [75][76] 问题: 2025年初的固定成本基础 - 过去两年公司大幅降低成本，目前认为还能再提高20%的效率，且现有成本结构能够处理2 - 3倍的当前业务量 [79][80] 问题: 实现盈利所需的订单量 - 考虑到固定成本和不同季度及业务量下6% - 8%的毛利率，公司认为业务量需翻倍到三倍才能实现盈利 [82] 问题: 关于库存策略和对全年及假期的看法 - 第四季度公司增加了1350万美元的营运资金以改善供应，未来预计季度间的影响会缓和，这有助于推动增长、客户获取和订单增长，使公司处于有利位置 [90][91][92]

文章核心观点 - 电商公司Jumia公布第四季度财报后股价暴跌，因其销售额未达预期且商品交易总额大幅下降，虽对今年GMV有增长指引但仍预计税前净亏损，投资者对其增长前景信心下降 [1][2][3] 股价表现 - 周四交易中Jumia股价暴跌，截至美国东部时间上午10:15，其股价下跌29.5%，同期标准普尔500指数下跌0.8%，纳斯达克综合指数下跌0.7% [1] 第四季度财报情况 - 第四季度营收4570万美元，亏损1950万美元，亏损与市场预期大致相符，但销售额比分析师平均预期低约400万美元 [3] - 第四季度商品交易总额（GMV）大幅下降，平台总交易价值同比下降12%至2.061亿美元 [3] 今年业务指引 - 预计今年GMV在7.95亿至8.3亿美元之间，指引区间中点代表同比增长12.5% [4] - 预计本季度实物商品订单同比增长15%至20% [4] - 预计税前净亏损在6500万至7000万美元之间，指引区间中点显示税前亏损减少30.5%，但仍在消耗现金 [5] 资金状况 - 第四季度末公司拥有1.339亿美元现金及等价物，今年暂无立即筹集新资金的压力，但未来可能出售新股或承担新债务 [5]

文章核心观点 - 尼日利亚忠诚度计划市场预计将持续增长，2025年市场规模达2.417亿美元，2025 - 2029年复合年增长率为16%，到2029年将达4.373亿美元；市场呈现多种发展趋势，竞争格局和监管环境也在不断变化 [1][2][13] 市场规模与增长 - 2025年尼日利亚忠诚度市场预计同比增长18.6%，达到2.417亿美元 [1] - 2020 - 2024年尼日利亚忠诚度市场复合年增长率为20.5%，2025 - 2029年预计为16%，市场规模将从2024年的2.039亿美元增至2029年的4.373亿美元 [2] 市场趋势 数字忠诚度平台采用增加 - 尼日利亚企业采用数字忠诚度平台提升客户参与度，如ThankUCash，与企业POS系统集成，实现实时积分和兑换；电商和数字支付发展为其创造条件，未来将在电商和零售领域更广泛应用 [10] 现金返还计划受关注 - 现金返还计划在尼日利亚电商和金融服务领域受消费者欢迎，如Opay、Kuda和Shoprite；经济挑战使消费者更注重价格，未来可能与忠诚度生态系统整合 [10] 多渠道忠诚度计划增长 - 尼日利亚企业提供连接线上线下和移动渠道的多渠道忠诚度计划，如Shoprite和Spar；满足消费者跨平台购物需求，未来将结合先进技术提供个性化奖励 [10] 数据驱动个性化加强 - 尼日利亚公司利用数据分析提供个性化忠诚度体验，如Paystack和Flutterwave；数字交易使企业更了解客户，未来将加大对先进分析和人工智能工具的投资 [10] 忠诚度计划与金融科技解决方案整合 - 尼日利亚移动支付应用嵌入忠诚度功能，如PalmPay和Paga；金融科技发展为两者整合创造机会，未来金融科技公司将加强忠诚度服务，与传统零售商合作 [17] 竞争格局 市场结构 - 尼日利亚忠诚度市场呈碎片化，大型企业主导特定领域，小型初创企业和本地企业也在实施忠诚度计划，这既带来创新机会，也导致忠诚度计划效果参差不齐 [16][19] 参与者类型 - 大型企业如Jumia、Shoprite、Kuda和Opay凭借创新忠诚度计划占据主导；小型初创企业如ThankUCash为中小企业提供服务；传统金融机构也利用忠诚度计划留住客户 [18] 竞争格局展望 - 大型企业将加强人工智能和机器学习应用，市场可能出现并购整合，金融科技、零售和电信企业将合作创建综合忠诚度生态系统，初创企业将进入细分市场 [24] 监管变化 - 尼日利亚央行的无现金政策推动数字支付，促进数字忠诚度平台发展；数据保护法规要求忠诚度计划提供商合规收集和使用消费者数据；联邦竞争和消费者保护委员会加强对忠诚度计划的监管 [24] 报告信息 - 报告名为“Nigeria Loyalty Programs Market Intelligence and Future Growth Dynamics - 50+ KPIs on Loyalty Programs Trends by End - Use Sectors, Operational KPIs, Retail Product Dynamics, and Consumer Demographics - Q1 2025 Update”，共130页，预测期为2025 - 2029年，涵盖尼日利亚地区 [1][22] 报告范围 - 包括尼日利亚零售部门支出价值趋势分析、忠诚度支出市场规模及按关键绩效指标、功能领域、计划类型等多维度的未来增长动态分析 [28]

公司情况 - 朱米亚科技（Jumia Technologies）最近交易时段收盘价为3.84美元，较前一日收盘价上涨0.52%，表现逊于标准普尔500指数当日0.61%的涨幅，道琼斯指数上涨0.3%，以科技股为主的纳斯达克指数上涨1.28% [1] - 该公司股价上月下跌9.48%，落后于零售批发板块2.32%的涨幅和标准普尔500指数2.08%的涨幅 [1] - 市场参与者将密切关注朱米亚科技即将公布的财务业绩，投资者监测分析师对该公司预测的最新变化有益，积极的预测修正反映分析师对公司业务和盈利能力的乐观态度 [2] - 研究表明，预测变化与即将到来的股价表现有直接关系，由此形成了包含预测变化的定量模型Zacks Rank评级系统 [3] - Zacks Rank系统从1（强力买入）到5（强力卖出），自1988年以来，评级为1的股票平均年回报率为+25%，过去一个月Zacks共识每股收益预测保持稳定，朱米亚科技目前Zacks Rank评级为3（持有） [4] 行业情况 - 互联网商务行业属于零售批发板块，目前Zacks行业排名为75，处于所有250多个行业的前30% [5] - Zacks行业排名通过衡量各行业内个股的平均Zacks Rank来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业一倍 [5]

公司表现 - Jumia Technologies 最近交易日收盘价为 3.74 美元 较前一交易日下跌 1.06% 表现逊于标普 500 指数的 0.21% 跌幅 道琼斯指数下跌 0.16% 纳斯达克指数下跌 0.89% [1] - 过去一个月公司股价下跌 9.57% 表现不及零售批发行业的 2.84% 跌幅和标普 500 指数的 1.56% 跌幅 [1] 市场关注 - 投资界将密切关注 Jumia Technologies 即将发布的财报 [2] - 分析师对公司的盈利预测调整反映了短期业务趋势的变化 正面调整通常被视为对公司业务前景的乐观信号 [2] 评级系统 - Zacks 评级系统将股票分为 1 级（强力买入）至 5 级（强力卖出） 自 1988 年以来 1 级股票年均回报率为 +25% [4] - Jumia Technologies 目前 Zacks 评级为 3 级（持有） 过去一个月 Zacks 一致每股收益预测保持稳定 [4] 行业概况 - 互联网商务行业属于零售批发板块 目前 Zacks 行业排名为 80 位 位于所有 250 多个行业的前 32% [5] - Zacks 行业排名基于行业内个股的平均 Zacks 评级 研究表明 排名前 50% 的行业表现优于后 50% 行业 2 倍 [5]

公司核心观点 - Jumia被称为“非洲的亚马逊”，尽管公司经历了成功时期，但股价的波动性表明其发展路径可能与亚马逊不同 [1] 分析师披露 - 分析师没有持有Jumia的股票、期权或类似衍生品，且在未来72小时内没有计划进行此类操作 [2]

公司表现 - Jumia Technologies的股票在周四的交易中大幅上涨，收盘时上涨了19.7%，盘中最高涨幅达到26.1% [1] - 公司股价仍较今年早些时候的52周高点下跌了69% [1] 关键绩效指标(KPIs) - 公司在截至11月30日的两个月内发布了未经审计的初步关键绩效指标(KPIs)，显示订单量、活跃客户和商品总价值(GMV)在关键销售期间的超预期增长 [2] - 调整后的订单量达到430万，同比增长18%，其中62%的订单是在公司的黑色星期五活动中完成的 [3] - 活跃客户数量同比增长9%，GMV增长33% [3] - 这些数据不包括即将退出的南非和突尼斯市场的贡献 [3] 未来展望 - 公司股价今年波动较大，2024年迄今上涨约28.5%，但较52周高点下跌约69% [4] - 公司股价较2019年IPO后的历史高点下跌约93% [4] - 尽管非洲电子商务服务的长远发展前景非常乐观，但公司作为上市公司的表现一直不稳定，存在业务可见性和前景的担忧 [5] - 最近报告的两个月期间的表现显示出一些积极的势头，但尚不清楚这种势头能在多大程度上持续 [5] - GMV和订单总量的显著增长是一个明显的看涨信号，但由于62%的订单是在黑色星期五活动中完成的，尚不清楚公司在促销期外的势头能否持续 [6]

关于Jumia Technologies公司 - 公司需要重新赢得投资者信心[1] 关于Dr. Duru - 自2000年开始撰写金融市场相关博客[1] - 经历过互联网泡沫破裂、金融危机和新冠疫情[1] - 博客“One - Twenty Two”提供不同叙事[1] - 挑战传统市场智慧并提供独特视角[1] - 博客涵盖股票、期权、货币、比特币等内容并运用技术和基本面分析工具[1] - 部分想法和分析在Seeking Alpha上展示[1] - 拥有斯坦福大学机械工程学士学位等学历[1] - 有多种工作经历包括独立咨询、管理咨询等[1] - 在JMIA股票中有受益多头头寸[1] - 文章表达自己观点未接受除Seeking Alpha外的报酬与文中提及公司无商业关系[1]