文章核心观点 - 市场经历了一轮大跌,从周日晚到周一早上,从科技成长股到亚洲股票甚至贵金属都遭受损失 [1][2] - 投资者关注的"Robinhood Top 100"等股票遭受了更大损失 [2] - ARK Innovation ETF (ARKK)开盘下跌6%,过去一周下跌约14% [2] - ARKK与长期债券价格呈正相关,这可能抵消其部分风险 [2] 行业总结 科技行业与利率问题 - 科技股通常与债券价格高度相关,主要有两个原因 [3] 1) 科技公司受经济周期影响较小,可以在市场下行时通过减少研发支出来保护现金流 [3] 2) 科技股估值较高,未来现金流贴现值对其估值影响较大,低利率有利于抵消这一问题 [3] - ARKK持有的公司更多暴露于消费者可支配支出,而不是整个科技行业 [3][4] - ARKK的部分重仓股如Robinhood直接受利率下降影响 [5] 特斯拉估值问题 - 特斯拉估值极高,市值几乎相当于整个汽车行业总市值 [6] - 特斯拉增长远低于丰田,但估值远高 [6] - 特斯拉面临来自其他汽车公司的竞争,且可能受到CEO政治言论的影响 [6] - 作为汽车公司,特斯拉也面临经济衰退风险 [6] ARKK下行风险评估 - ARKK大部分持股要么没有正收益,要么估值极高,其公允价值难以评估 [7] - 部分ARKK成分股可能会直接降至零,因为负收益公司融资变得更加困难 [7] - ARKK与长期债券的正相关性有所下降,这可能意味着即使利率下降,ARKK也难以从中获益 [7][8] - 当前个人投资者现金配置较低,这通常是股市过高估值的信号,不利于ARKK [9][10] 总的来说,分析师对ARKK及其重仓股特斯拉持有悲观态度,预计其将在市场持续下跌中遭受更大损失 [11]