文章核心观点 公司公布2025财年第一季度财务业绩，摩托车和汽车业务利润同比增长，整体运营利润创历史新高，但中国市场面临挑战，公司将调整产能规划，同时维持全年盈利预测，还提及外汇波动、市场竞争等因素对业务的影响 [4][5][8] 第一季度业务结果 财务亮点 - 摩托车业务全球销量增长，主要在印度和巴西；汽车业务混合动力车型销售强劲，得益于定价方案，两个业务利润同比增加，公司运营利润达4847亿日元，利润率9% [4] 主要市场情况 - 汽车业务：混合动力车型在日本和美国成功，销量增加；中国因新能源汽车市场扩张和价格竞争，销量同比下降 [6] - 摩托车业务：泰国经济放缓致销量下降，但印度和巴西需求稳定，整体业务同比增长 [6] 财务数据 - 运营利润4847亿日元，同比增加902亿日元；权益法核算的投资利润份额14亿日元，同比下降414亿日元；归属于母公司所有者的季度利润3946亿日元，同比增加311亿日元 [7] 2025财年综合业务展望 - 运营利润预计1.42万亿日元，维持此前预测；权益法核算的投资利润份额因中国销量调整将下降；归属于母公司所有者的财年利润预计1万亿日元，维持此前预测；全年外汇假设为1美元兑140日元，不变；预计2025财年每股股息68日元，不变 [8] 股份回购与公司治理 - 截至7月31日，已回购1236万股，价值200亿日元 [9] - 公司致力于改善公司治理，计划解除交叉持股做法，7月非寿险或银行机构持有的本田股份已公开出售，价值5000亿日元，有助于扩大股东基础 [9][10] 各业务销售情况 第一季度 - 摩托车业务销量506.2万辆，主要因亚洲销量增加；汽车业务因中国销量下降，总销量86.9万辆；动力产品业务销量82.2万辆，主要因北美和欧洲销量下降 [12] 全年预测 - 摩托车业务预计1980万辆，不变；汽车业务预计下调至390万辆，反映中国市场下降及其他变化；动力产品业务预计366万辆，不变 [18] 利润变化因素 运营利润 - 同比增加902亿日元，达4847亿日元；销售影响方面，销量增加带来利润增长，但激励措施增加产生284亿日元负面影响；销售价格和成本影响方面，产品价值提升带来1598亿日元积极影响，费用产生615亿日元负面影响，研发费用270亿日元，扩展权利带来475亿日元增长 [13][14] 税前利润 - 因中国销量下降，权益法利润减少，但季度运营利润同比增加445亿日元，达5.594万亿日元 [15] 各业务运营利润 - 摩托车业务季度达1776亿日元，创历史新高；汽车业务2228亿日元；金融服务业务849亿日元；动力产品业务及其他业务运营亏损7亿日元 [16] 现金流情况 - 运营公司（不包括金融业务）自由现金流739亿日元；季度末净现金余额3.7443万亿日元；不包括研发的运营现金流（代表未来投资来源）总计4350亿日元 [17] 问答环节要点 中国业务 - 计划调整中国产能至约120万辆，本财年末新电动汽车工厂及两个新合资项目将陆续启动，目前计划调整至106万辆，减少14万辆，将调整50万辆与固定成本相关的产能，目标是实现100万辆左右的内燃机生产产能 [21][22][23] - 中国内燃机市场萎缩超预期，新能源汽车市场增长超预期，且存在持续的折扣竞争，实际售价下降40万日元，商业努力困难 [23] - 正在为即将到来的冬季准备纯电动汽车专用平台，以提高市场份额 [24] 外汇波动 - 全年外汇假设为1美元兑140日元，虽市场波动大，但维持此前预测，员工努力控制；日元贬值对业务有影响，每美元汇率变动约有300亿日元影响；公司原则是在需求地生产产品，以增强应对外汇波动的能力 [26][28][29] 北美市场 - 因劳动力情况和美联储9月可能降息，经济略有下滑，但预计实现软着陆 [36] - 第一季度市场情况与去年大致相同，零售部分增长1%，6月因经销商系统遭网络攻击和物流问题有一定影响，但可弥补 [37][38] - 混合动力汽车如CR - V、Accord销售良好，Civic Hybrid推出后，合并目标为430辆以上，但受生产能力限制，未来计划提高产能 [39] - 库存方面，其他制造商增加库存且激励水平回到疫情前，本田与经销商合作将库存控制在30天，激励水平为行业最低，总计花费1600美元 [40][41] 与日产和三菱合作 - 本阶段不太可能看到积极影响，目前处于谅解备忘录阶段，正在讨论电动汽车模型、软件开发和投资等方面 [42] 日本央行利率政策和美国大选 - 日本央行副总裁言论使市场稳定，公司不希望市场有过激反应，会加强业务结构以应对变化 [47] - 美国大选前电动汽车市场停滞，二手车价格低影响消费者对电动汽车价值的信心和对公司的忠诚度 [48][49] - 公司业务目标着眼长远，至2035年解决社会问题，会制定业务管理方式以应对政治变化 [50] 综合展望和供应商支持 - 摩托车和汽车业务第一季度表现良好，预计摩托车全年超过2000万辆，汽车业务按计划进行，但受中国市场影响，需努力弥补负面影响，维持1万亿日元利润目标 [55][57][58] - 公司与供应商合作，帮助其应对通胀影响，成本反映相关情况，虽难以预测通胀趋势，但会继续支持供应商，与去年方式类似 [60][61][62] 不改变全年预测原因和美国大选影响 - 不改变全年运营利润预测的原因之一是外汇走势不明确，且交易涉及多种货币和复杂价格成分，短期内改变预测不合理；中国市场影响虽有，但公司可通过努力吸收 [65][66][67] - 不确定特朗普若上台会实施何种法规，此前特朗普政府关税政策仍有影响，需了解具体细节才能评估对业务的影响，公司会努力维持业务 [68][69] 混合动力汽车情况 - 中国乘用车类别中混合动力汽车计划减少5%，含混合动力的内燃机减少30%，但混合动力汽车本身在中国有所增加；排除中国因素，本季度混合动力汽车销量比去年增长约60%；公司今年目标是将包括混合动力在内的内燃机产量提高到10亿辆，同时在中国规划电池电动汽车专用平台并全面生产相关车型 [72][73][74]