文章核心观点 2024年第二季度及上半年，白山保险集团受MediaAlpha投资表现影响，账面价值和调整后账面价值有所波动，但旗下各业务板块有不同表现，部分业务实现增长和良好业绩 [1][2]。 财务指标表现 账面价值与调整后账面价值 - 截至2024年6月30日，公司每股账面价值为1722美元，每股调整后账面价值为1777美元，二季度均下降1%，上半年含股息均增长4% [1] 综合收益 - 2024年二季度和上半年归属普通股股东的综合收益（亏损）分别为 -5500万美元和1.82亿美元，2023年同期为2100万美元和2.01亿美元 [2] 投资组合回报 - 2024年二季度总合并投资组合回报率为 -0.1%，剔除MediaAlpha后为2.2%；上半年总合并投资组合回报率为4.5%，剔除MediaAlpha后为3.5% [20] 股票回购 - 2024年二季度公司未回购普通股，上半年回购并注销5269股，花费800万美元，平均股价1505.01美元 [21] 各业务板块情况 Ark/WM Outrigger - 2024年二季度和上半年综合比率分别为87%和89%，与2023年同期持平；二季度毛保费收入6.97亿美元，同比增长15% [3][7] - Ark二季度和上半年综合比率分别为89%和91%，与2023年同期持平；二季度非巨灾损失包括政治风险索赔1900万美元等 [4] - WM Outrigger Re二季度和上半年综合比率分别为27%和30%，2023年同期为25%和24%；2024年毛保费和净保费收入下降 [7] HG Global/BAM - 2024年二季度和上半年毛保费和成员盈余贡献分别为2800万美元和5000万美元，2023年同期为2600万美元和4700万美元 [8] - 2024年上半年一级市场承保面值总计79亿美元，同比增长55%；二级市场活动二季度同比增长20% [9] Kudu - 2024年二季度总收入7000万美元，税前收入6100万美元，调整后EBITDA为1200万美元；上半年总收入8100万美元，税前收入6300万美元，调整后EBITDA为2600万美元 [13][14] Bamboo - 2024年二季度和上半年佣金及手续费收入分别为3300万美元和5500万美元，税前收入分别为600万美元和700万美元 [15] - 2024年二季度和上半年管理保费分别为1.2亿美元和2.09亿美元，2023年同期为4100万美元和6900万美元 [16] MediaAlpha - 2024年5月10日完成二次发行，公司出售500万股，净收益9100万美元，截至6月30日持有1790万股，占比27% [17] - 截至2024年6月30日，股价从3月31日的20.37美元降至13.17美元，公司投资账面价值从4.66亿美元降至2.35亿美元 [18] 其他业务 - 2024年二季度和上半年税前收入（亏损）分别为 -1.53亿美元和4900万美元，2023年同期为 -3100万美元和8200万美元 [19] 非GAAP财务指标说明 调整后账面价值 - 调整后账面价值是通过调整GAAP账面价值分子和普通股流通股分母得出，有助于分析HG Global内在价值和BAM盈余票据价值 [49][50][53] 剔除MediaAlpha影响指标 - 剔除MediaAlpha的总合并投资组合回报率和总股权组合回报率等指标，有助于展示公司投资组合潜在表现 [66] Kudu相关指标 - Kudu的EBITDA、调整后EBITDA、年化调整后EBITDA、年化收入和现金收入收益率等非GAAP指标，有助于评估其业绩和盈利状况 [55][60] Bamboo相关指标 - Bamboo的MGA税前收入（亏损）、MGA净收入（亏损）、MGA EBITDA和MGA调整后EBITDA等非GAAP指标，有助于评估其业绩 [61][65]