文章核心观点 公司二季度财报表现不佳致股价早盘大跌 各分析师对其业绩及前景看法不一 主要关注利润率收缩、三季度营收指引不及预期、需求放缓等问题 [1][2][6] 各机构观点 JPMorgan - 二季度业绩基本符合预期 但增长投资开始影响利润率 调整后EBITDA利润率同比收缩约50个基点 [1] - 三季度指引暗示利润率将收缩400 - 500个基点 公司关注核心业务外扩张 但在成熟在线旅游行业中 增长可持续性存忧 [1] Goldman Sachs - 整体盈利表现“稳健” 总预订量和营收符合预期 调整后EBITDA远超预期 [2] - 投资者关注前瞻性评论 管理层指引三季度营收中点低于市场预期 三季度间夜量增长预测令人失望 [2] BMO Capital Markets - 7月预订窗口缩短致三季度展望低于预期 且因消费者情况不明 四季度能见度不足 [2] - 销售和营销成本上升 在线旅游机构（OTA）领域整体情绪转向中性 但有并购上行机会 [2] Benchmark - 本季度是旅游股近年最差季度之一 公司虽在营收和EBITDA上表现较好 但间夜量或总预订量未达预期 [2] - 公司指引三季度间夜量增速放缓 EBITDA前景因营销投入增加而疲软 [3] Wedbush - 二季度业绩喜忧参半 三季度指引令人失望 原预期下半年间夜量因营销投入等因素加速增长 [3] - 预订窗口缩短 近期宏观环境不确定 短期内间夜量加速增长不太可能实现 [3] Piper Sandler - 二季度业绩基本符合预期 三季度指引较弱 公司称需求放缓且投资带来利润率压力 [4] - 绩效营销短期内可提升数据 但长期增长存疑 [4] Truist Securities - 公司全球预订提前期缩短 因更侧重休闲业务 对三季度财务影响更严重 [4] - 二季度EBITDA超共识4.5% 但股价表现将受弱指引影响 管理层三季度EBITDA指引暗示同比持平 远低于约10%的共识预期 [4] RBC Capital Markets - 二季度业绩稳健 总预订价值基本符合市场预期 间夜量小幅下降但每日房价上升 [5] - EBITDA超预期得益于运营费用带来的利润率杠杆 三季度指引低于市场 总预订价值预计减速 美国客人需求放缓 [5] Oppenheimer - 因美国预订窗口缩短 间夜量连续减速 可能与经济有关 [5] - 管理层指引EBITDA零增长 意味着因营销和产品投资 利润率将压缩约400 - 450个基点 以加速非核心市场增长 [6] 股价表现 周三发布消息时 公司股价下跌12.88% 至每股113.66美元 [6]