文章核心观点 - 公司对Icahn Enterprises L.P.维持卖出评级，虽分红缓解股价压力但未使总回报转正，鉴于公司二季度业绩不佳、各业务板块面临挑战、净资产价值下降和单位数量增加等问题，认为分红难以为继，建议卖出该股票 [2][4][19] 公司评级与股价表现 - 分析师对Icahn Enterprises L.P.的评级为卖出，发布时股价19.9美元，较之前变化-18.94%，总回报-9.68%，同期标准普尔500指数变化4.24% [2][3] 财务业绩 - 2024年第二季度公司净亏损3.31亿美元，即每单位亏损0.72美元，与去年同期每单位亏损相同但总亏损额增加；调整后EBITDA亏损1.55亿美元，而2023年第二季度为1400万美元；截至2024年6月30日，指示性净资产价值约40亿美元，较3月31日和12月31日分别减少9.69亿美元和7.75亿美元 [5][6] 各业务板块表现 投资板块 - 该季度总回报率为-8.1%，Bausch Health Companies Inc.表现不佳，自3月31日以来股价暴跌50%，财务状况显示其利息覆盖率极低且总债务超过市值10倍 [6][7] 能源板块 - CVR Energy业绩不佳，调整后EBITDA降至4600万美元，较上一年度同期的1.73亿美元下降约65%；UAN实现的出厂价下降15%，平均价格降至每吨520美元，较去年下降26%；股价从二季度初的近37美元跌至约25.50美元 [7][8] 汽车板块 - 净销售额和其他收入减少4200万美元，主要因消费者在汽车维修和保养方面的支出减少；调整后EBITDA较2023年第二季度增加200万美元，得益于成本削减措施减少了汽车数量 [9][10] 其他板块 - 2024年第二季度调整后EBITDA为200万美元，低于2023年第二季度的3200万美元；房地产、食品包装和家居时尚业务的调整后EBITDA均下降，主要因单户住宅销售减少、需求疲软和国际客户需求下降；马业务调整后EBITDA增加300万美元 [11] 单位数量与净资产价值 - 该季度加权平均单位数为4.5亿个，而去年为3.67亿个；截至2024年6月30日，实际单位数近4.755亿个 [14] - 目前每股净资产价值约8.37美元，较上一季度低约25%，较五个季度前低约45% [16][17] 分红与展望 - 公司宣布第二季度每股分红1美元，当前年化收益率接近25%，但维持可持续分红的难度越来越大，公司需在净资产上实现50%的年化回报率才能维持当前分红水平 [4][18] - 下一轮信用利差扩大时，分红可能降至每季度25美分或完全停止，鉴于每股净资产价值迅速下降，认为以高于净资产价值的价格购买该股票不合理，继续维持卖出评级 [19]