文章核心观点 - 拉扎德公司二季度业绩表现良好但增速较一季度有所放缓 公司仍具投资价值 股价低于同行平均估值倍数 [3] 业绩情况 营收 - 二季度营收同比实现两位数增长 但环比和同比增速较一季度有所下降 负债管理和重组业务以及ECM和DCM业务活动有所降温 [6] - 2024年二季度投资银行及其他咨询费406,773千美元 资产管理费267,914千美元 利息收入12,854千美元 其他收入18,450千美元 总收入707,991千美元 [5] 费用与利润 - 运营费用有显著改善 公司进行了成本控制 裁员约10% 反映在薪酬和福利方面 本季度营收增长较同行有限可能与表现不佳的高级银行家流失有关 [7] - 2024年二季度运营收入63,640千美元 净利润52,053千美元 归属于拉扎德的净利润49,909千美元 基本每股收益0.53美元 摊薄后每股收益0.49美元 [5] 业务分析 咨询业务 - 33%的咨询业务面向赞助商 私募股权二级交易业务表现成功 同行PJT Partners的相关业务也进展顺利 因有限合伙人对流动性有需求 [4] 资产管理业务 - 表现稳定 但面临一定压力 部分投资者因预期可能的下行周期 开始将资金从收益型投资中转移 [7] 估值分析 - 以Evercore预测利润率和倍数估算拉扎德的合理市盈率 综合业务的混合公平倍数为19.47倍 而拉扎德的远期市盈率约为17倍 低于公平倍数 公司股价较便宜 [9][10]