公司概况 - 华纳音乐集团（NASDAQ: WMG）属通信服务行业，是音乐录制和发行行业“三大巨头”之一，另外两家为索尼音乐集团和环球音乐集团（OTCMKTS: UMGNF） [1] - 2024年迄今公司回报率与行业走势相反，下跌17%，而通信服务精选行业SPDR基金上涨16% [2] - 公司于2024年8月7日发布2024财年第三季度财报 [3] 业务板块 - 公司业务分为录制音乐和音乐发行两大板块，二者控制不同版权，音乐作品包含作曲和录制两个部分 [4] - 录制音乐板块负责制作和发行音乐唱片，音乐发行板块为艺术家授权音乐作品，2023年录制音乐板块收入占比82%，音乐发行占比18% [6] - 公司是国际企业，54%的收入来自美国以外，66%的收入来自数字渠道，主要是与流媒体服务合作而非下载服务 [7] 财务表现 - 公司调整后每股收益（EPS）达0.27美元，超出预期8%，较去年同期增长17%；收入为15.5亿美元，低于预期2000万美元，较去年下降1% [8] - 按固定汇率计算，调整后录制音乐流媒体收入增长10%，音乐发行板块增长12% [9] - 公司运营利润率提高120个基点至13.3%，自由现金流增长42% [9] 市场表现 - 财报发布后股价上涨，与环球音乐相比，公司在流媒体增长方面表现更优，环球音乐7月24日发布财报，整体流媒体收入仅增长4% [10] 关注要点 - 公司需应对人工智能在音乐创作中的使用问题，要保护知识产权不被未经授权使用或适时实现货币化 [11] - 公司已致信人工智能公司，警告其在使用公司知识产权训练模型前需获得许可协议，并与索尼、环球一起起诉两家人工智能初创公司侵犯版权 [12] - 投资者应关注公司能否在未来几个季度结合Spotify提价扩大利润率，以判断音乐公司是否能从提价中受益 [13] 股票预测 - 12个月股票价格预测为37.76美元，有31.81%的上涨空间，基于17位分析师评级为“适度买入”，最高预测52美元，平均预测37.76美元，最低预测23美元 [12]