文章核心观点 - 公司二季度业绩表现平平，盈利预期下降、估值溢价及近期股价下跌引发投资者对是否抛售股票的疑问，但基于其强劲的整体财务表现和稳健的管线进展，仍是值得持有的股票，未持股者可考虑在近期股价下跌时买入长期持有 [17][18][20] 二季度业绩情况 - 二季度调整后每股亏损12.83美元，高于Zacks普遍预期的11.50美元，主要因5月完成的以49亿美元收购Alpine Immune Sciences的相关成本 [1] - 营收26.5亿美元，符合Zacks普遍预期，同比增长6%，主要受囊性纤维化（CF）药物Trikafta/Kaftrio在低龄群体中销量增加的推动，该药物销售额达24.5亿美元，同比增长9.3% [2] - 基于上半年的强劲表现，公司将2024年产品销售总额指引从105.5 - 107.5亿美元上调至106.5 - 108.5亿美元 [2] 股价表现 - 自二季度业绩公布以来，股价下跌约8%，但过去三年上涨132.4%，主要得益于坚实的管线进展和强劲的CF药物销售 [3][13] - 今年以来，股价上涨14.5%，而行业下跌4.4%，跑赢行业、板块和标准普尔500指数 [13] - 目前股价高于200日移动平均线，且相对于行业存在溢价 [13][15] 盈利预期 - 由于收购成本，过去30天内，Zacks对公司2024年每股收益的普遍预期从17.09美元降至6.28美元，2025年从17.71美元降至17.62美元 [15] 公司优势 市场地位 - 在CF市场占据主导地位，CF药物销售持续增长，主要受三联疗法Trikafta/Kaftrio推动 [4] 产品多元化 - 与CRISPR Therapeutics合作的一次性基因疗法Casgevy于2023年末/2024年初在多个地区获批用于治疗两种血液疾病，有望在2024年下半年实现销售，拓宽了商业机会 [5][6] - 计划近期推出新产品，包括用于急性疼痛的suzetrigine和用于CF的vanzacaftor triple，两者的新药申请均获FDA优先审评，预计分别于2025年1月30日和1月2日作出审批决定，vanzacaftor triple在欧盟和其他一些国家的监管申请也在审评中 [7][8] 研发管线 - 在CF领域，公司正在评估药物在低龄患者群体中的应用，并与Moderna合作开发mRNA疗法VX522，用于约5000名无法从CFTR调节剂中获益的CF患者 [10] - 收购Alpine为管线增添了povetacicept，该药物有望成为“产品中的管线”，针对两种导致多种严重自身免疫性疾病的蛋白质，预计第三季度启动治疗IgA肾病的III期研究，并正在两项II期篮子研究中进行评估 [11] - 在其他疾病领域，如APOL1介导的肾脏疾病、α-1抗胰蛋白酶缺乏症和I型糖尿病细胞疗法，拥有快速推进的中晚期管线，多个候选药物具有数十亿美元的市场潜力，今年计划将inaxaplin、povetacicept和suzetrigine（用于糖尿病周围神经病变）推进至III期研究 [12] 其他进展 - 计划在2024年第三季度启动suzetrigine治疗糖尿病周围神经病变的关键III期项目，已快速完成suzetrigine治疗腰骶神经根痛的II期研究患者招募，预计2024年末公布研究数据，公司认为suzetrigine有潜力改变急性和神经性疼痛的治疗模式 [9]