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Broadcom Still Has Strong Legs In The Next Phase Of The 'AI Bubble'
AVGOBroadcom(AVGO) Seeking Alpha·2024-08-08 16:54

文章核心观点 - 市场对AI泡沫破裂的担忧是错误的,近期市场波动与AI泡沫无关,博通股价回调为投资者创造买入机会,建议“强力买入”博通股票 [1] 分组1:AI泡沫情况 - 近期全球市场极端波动,引发市场对AI泡沫破裂的讨论,部分人认为AI泡沫将在“未来几天或几周”破裂 [1] - 此次市场波动源于日本央行十多年来首次加息致日元飙升,引发日元套利交易瓦解,使全球投资者缩减头寸,并非AI泡沫破裂 [2][3] - AI支出强劲,博通是受益者,亚马逊、谷歌、Meta等博通大客户预计今年资本支出将显著增加,支撑博通中期营收增长 [3] 分组2:博通参与AI发展情况 - 2022年底ChatGPT推出后,相关公司加大资本支出,博通营收增速从2022年起提升,预计复合年增长率达14.2% [4] - 未来几年博通定制AI芯片业务将助力其发展,预计2024财年AI业务收入超110亿美元,2024财年营收指引上调至510亿美元,到2026财年复合增长率至少23% [4] 分组3:博通估值情况 - 博通自疫情前以来利润率大幅扩张,管理层预计2024财年调整后EBITDA利润率达61%,预计到2026财年调整后EBITDA复合年增长率为22 - 23% [5][6] - 考虑博通债务情况,其背负716亿美元债务和98亿美元现金等价物,预计调整后杠杆率约2倍,每年利息支出约28亿美元,合理估值为远期收益的24倍,较当前水平有31 - 32%的上涨空间 [7] 分组4:风险因素 - 台积电提价可能影响博通利润率,博通约90%芯片生产由台积电管理,目前影响程度未知,预计至少明年才会有显著影响 [8] - 博通约三分之一营收来自中国,受地缘政治风险影响,公司正采取措施实现收入地理多元化,同时字节跳动与博通有合作 [8] 分组5:总结 - 市场近期波动回调后,博通估值具吸引力,有望开启新一轮上涨,定制AI芯片需求将带动其营收增长并维持高利润率,建议强力买入 [9]