文章核心观点 - 亚特兰大住宅建筑商PulteGroup 2024年第二季度业绩强劲，展现住房需求韧性和资本效率提升 投资者反应积极 虽面临一些挑战 但公司通过战略举措应对市场波动 长期增长前景乐观 股票值得投资 [1][9] 第二季度亮点 - 尽管需求环境严峻和消费者信心波动 公司房屋销售营收同比增长9.6% 达44.5亿美元 主要因交房数量增加8%至8097套和平均销售价格上涨2% [3] - 房屋建筑毛利率达29.9% 同比和环比均提升30个基点 得益于地理组合有利、定价策略和激励措施减少 以及施工周期缩短、生产效率提高和木材价格下降 [3] - 每股收益增长19% 达3.83美元创二季度纪录 过去12个月股本回报率达27.1% 凸显住房需求韧性和资本效率提升 [4] 存在的问题 - 自2024年第一季度以来需求不稳定 佛罗里达州和得克萨斯州因现有房屋库存增加需求疲软 公司下调第三、四季度毛利率预期 [5] - 二季度净新订单7649份 同比下降4% 佛罗里达州和得克萨斯州订单分别下降9%和8% 公司可能降价或增加激励措施消化库存 [5][6] 投资者展望 - 公司采取多种战略举措应对市场波动 包括平衡运营模式、提供有吸引力的抵押贷款利率买断计划和有利的定价结构 [7] - 二季度初有8100套房屋在建 季度末增至17250套 其中约6900套为投机性房屋 占比40% 有助于满足交付目标和提供激励措施 [8] - 公司重申业务长期年增长率为5% - 10% 分析师上调盈利预期 显示对股票增长潜力乐观 长期盈利增长率达19%高于行业的13% [9] - 从估值看 公司股票远期12个月市盈率高于五年中值但低于行业平均 [11] 总结 - 利率前景不确定 客户流量可能不稳定 但公司拥有合适销售工具、强大资产负债表和战略土地储备 能在不同利率环境下扩大市场份额 [12] - 公司过去12个月股本回报率为25.7% 高于行业的18.3% 显示有效利用股东资金 [12] - 公司近四十年来按季度支付股息 2023年11月宣布股息上调5%至每股20美分 预计今年通过缩短施工周期获得现金流收益 [13] - 股票Zacks排名为2（买入） 预计2024年产生可观回报和20亿美元运营现金流 [13]