公司业绩表现 - 华纳兄弟探索公司第二季度营收同比下降6%至97.1亿美元 低于市场预期的100.7亿美元 [2] - 公司三大业务板块(影视制作 电视网络 直接面向消费者)营收均出现下滑 [3] - 调整后EBITDA同比下降15%至18亿美元 剔除减值后运营亏损8.13亿美元 [5] 业务运营情况 - 美国本土Max订阅用户环比减少30万 但国际市场新增390万订阅用户 [3] - 公司对网络业务计提91亿美元商誉减值 并对无形资产计提21亿美元摊销费用 [4] - 美国线性广告市场挑战和NBA等体育版权续约不确定性是减值主要原因 [4] 公司战略与前景 - 公司CEO指出行业逆风 并强调将专注于Max订阅增长 [5] - 预计直接面向消费者业务将在明年下半年实现盈利 [5] - 公司仍以直接面向消费者业务实现10亿美元EBITDA为目标 [5] 行业与竞争格局 - 传统有线电视业务萎缩 可能导致更多资产减值 [6] - 公司拥有仅次于迪士尼的优质IP资源 包括乐一通和HBO内容库 [6] - 当前战略更注重成本削减而非业务建设 效果不佳 [6][7]