文章核心观点 - 公司两个业务板块中期有潜在顺风支持，过去18个月频繁并购显示其对增长轨迹有强烈信心，股价估值合理，中期股息率可能上升，建议买入该股票 [18] 公司概况 - 公司1905年成立于康涅狄格州，总部位于谢尔顿，为客户提供电气和公用事业解决方案，拥有超75个品牌，服务能源基础设施三个领域，有公用事业解决方案和电气解决方案两个可报告板块 [2] 优势与劣势 - 公司提供电表前后及中间的完整解决方案计划，公用事业解决方案板块设计、制造和销售一系列电气产品，电气解决方案板块专注标准和特殊应用布线设备等产品，应用于多个市场，照明等产品可用于住宅物联网技术 [3] - 公用事业解决方案板块有35个主要品牌，电气解决方案板块有24个品牌，“Progress Lighting Design”已出售不再在组合中 [4] - 上一财年末，两个板块净销售贡献约为60:40，公用事业板块更大，运营利润率也更高，为21.7%，电气板块为15.7%，公用事业板块是推动收入和利润的最重要板块 [5] 财务业绩 - 7月30日公布季度业绩，每股收益4.37美元，超预期0.16美元，收入14.5亿美元，低于预期3101万美元，收入同比增长6.34%，每股收益同比增长9% [6] - 公司处于扩张模式，滚动12个月净收入增长推动运营现金流上升，即使资本支出几乎翻倍，自由现金流仍以类似比例增长 [7] - 2017 - 2023年五年间，公司总回报接近大盘两倍，2022 - 2023年大盘总回报停滞时，公司仍持续上涨 [13] - 过去十年，公司每股收益增长最快，领先同行，估值处于中等水平，当前市盈率26.54倍 [13] - 当前股息率1.35%，历史平均约2.5%，强劲自由现金流下不排除增加股息支付 [14] 增长亮点 - 管理层强调的增长引擎是公用事业变电站开关和电气接地，这些解决方案通常安装在大型项目生命周期早期，销售额增长30 - 40%以上 [8] - 公用事业解决方案增长背景是自2010年以来，上市电气公用事业公司公用事业资本支出复合年增长率近7%，支出重点是输电和配电 [9] 公司行动 - 今年2月将住宅照明业务剥离给Kingswood Capital Management, LP，以提高电气解决方案板块运营利润率 [11] - 2023年完成三项公用事业解决方案板块收购，12月以约11亿美元收购Northern Star Holdings, Inc.，此前还收购了Balestro和Electro Industries Gaugetech [11] 技术应用 - 公司Aclara部门将Utilidata的分布式人工智能平台“Karman”嵌入产品，以实现可靠输送清洁能源的互联电网，已有客户部署超10万台Karman设备 [12] 行业趋势 - 行业公用事业公司有长期强劲支出趋势，将继续使公司较小的电气解决方案板块受益，政府主导的公用事业现代化计划将推动公司较大的公用事业解决方案板块增长 [12]