公司业绩 - 迪士尼(DIS)在财报季中公布了超出预期的营收和调整后每股收益，但股价在公告当日下跌约4% [2] - 迪士尼股价自2021年3月峰值以来已下跌57%，显示出持续的疲软态势 [3] 投资正方观点 - 迪士尼拥有广泛的经济护城河，得益于其无与伦比的知识财产(IP)，包括Pixar、Marvel、Lucasfilm和迪士尼动画，这些内容帮助公司区别于竞争对手并保持相关性 [4][5] - 迪士尼能够通过多种方式变现其IP，包括通过线性网络、流媒体平台、主题公园和消费品销售等，形成所谓的飞轮效应 [6] - 迪士尼的体验部门（包括主题公园和邮轮线）在疫情后强劲复苏，2024财年第三季度营收和息税前利润(EBIT)分别比2019年同期增长28%和29% [7] - 迪士尼的流媒体服务（包括Disney+、Hulu和ESPN+）在第三季度实现了运营利润，比管理层预期的提前了一个季度，预示着该部门收入的增加 [8] 投资反方观点 - 迪士尼的CEO被认为是近年来最优秀的执行官之一，但他被认为在推出Disney+方面行动过晚，Disney+在2019年才上市，而Netflix在2007年就已在美国推出 [10] - 迪士尼的直接面向消费者(DTC)业务可能无法完全替代曾经盈利丰厚的线性网络（如ABC和ESPN），这些网络面临家庭断网的压力，但过去曾是高利润和持续收入的来源 [11] - 迪士尼的主题公园部门开始报告增长放缓，最近一个财季营收仅增长2%，如果经济衰退，该部门将受到严重影响，特别是在消费者支出减弱的情况下 [12] 投资建议 - 迪士尼的正面因素比负面因素更为重要，尽管公司面临媒体行业变革的不确定性，但股价的大幅下跌可能表明市场过度反应，为长期投资者提供了在未来三到五年内获得稳定回报的机会 [13][14]